信澳健康中国混合A——【高夏普低回撤、业绩优异、选股交易能力突出、机构认可、大中盘成长】

信澳健康中国混合A（003291.OF） ——【高夏普低回撤、业绩优异、选股交易能力突出、机构认可、大中盘成长】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年10月26日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 011598 信澳医药健康混合 2021.04.09- -6.51% 003291 信澳健康中国混合A 2020.05.13- 50.34% 基金经理管理产品： 注：数据截至2022-10-18，仅保留初始基金 个人简介 权益型基金经理：杨珂 •8年证券从业年限；超2年公募基金管理经验。 •在管基金10.78亿元。 •香港大学金融硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2014.03-2015.11 广发证券（香港） 必选消费品研究员 2015.11- 信澳基金 历任医药研究员、基金经理助理，现任基金经理 基金经理雷达图： 投资理念 选股标准 •寻找高成长可持续优质公司进行长期投资。 1 商业模式：高利润、高周转 2 竞争格局：公司的产业地位、有竞争力的公司 3 行业空间：成长可持续性 4 公司治理：公司管理层的战略眼光、执行力等能力 5 财务指标：经营能力 •在白马股中寻找交易机会。 •把握好赛道的好公司。 •针对个股，使用�大维度： 连锁药店 投资偏好 创新 药 医药 消费 医疗 服务 医疗器械 情境分析：接手后正超额收益明显净值与回撤：净值稳步上行，最大回撤仅38.1% 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 5.95% -21.89% -10.10% 排名 122/2246 1694/2159 779/2196 短期收益：近半年收益率同类前5% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 5.36% -4.36% -9.81% 排名 39/2309 1172/2303 1286/2275 注：数据截至2022-09-30 长期收益：最近三年夏普率高达0.89 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 27.5% 0.89 -38.1% 29.6% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.3% 中证500 18.7% 0.26 -31.6% 6.4% 最近�年 本基金 24.2% 0.74 -38.1% 21.4% 沪深300 19.3% 0.01 -34.8% 1.7% 中证500 21.1% -0.10 -40.1% -0.7% 注：数据截至2022-09-30，均为年化数据 在所有主动型医药基金（标准见注释）中，信澳健康中国A连续3年业绩排名前列，3年平均排名第1。 观察2022年医药基金TOP5，信澳健康中国A排名第3，信澳医药健康排名第5。相对于平均值而言，它们在医药版 块上的仓位都较低，同时规模较小，回撤也更低。 信澳健康中国A是唯一一只连续3年业绩前20%的基金 2022年业绩前5医药基金：杨柯占2席 综合排名：业绩连续3年排名前列，平均排名第1 简称 2022年排名 2021年排名 2020年排名 平均得 分 信澳健康中国A 3 18 10 10.3 1 2 56 19.7 9 49 2 20.0 20 32 8 20.0 2 8 53 21.0 48 11 5 21.3 41 7 20 22.7 32 6 31 23.0 38 21 11 23.3 6 3 72 27.0 注：数据截至2022-10-17，在主动型医药基金的基础上，参与排名基金须有近三年年度排名数据 简称 2022年中报-医药仓位(%) 基金经理 最新规模(亿元) 2022至今收益% 2021年收益% 2020年收益% 2022年最大回撤% 基金成立日 65.4 2.9 10.1 38.0 62.9 -21.1 2016-09-07 63.1 20.2 -0.2 14.9 66.7 -25.8 2014-12-25 003291.OF 信澳健康中国A 74.3 杨珂 6.8 -0.6 6.7 93.7 -22.3 2017-08-18 64.3 13.0 -1.1 -17.4 2021-11-23 011598.OF 信澳医药健康 74.2 杨珂 4.0 -1.3 -22.8 2021-04-09 主动型医药基金平均值 81.8 26.7 -20.7 -2.0 76.4 -30.2 规模TOP5医药基金平均值 87.9 263.0 -24.2 -5.6 91.4 -31.1 信澳健康中国A分年度排名 83/116 83/116 3/116 18/116 10/116 4/116 注：主动型医药基金为2022年中报医药仓位大于60%，规模合计超过2亿，成立早于2022年的初始型基金，共计116只数据截至：2022年10月17日 仓位配置：长期稳定高仓位运作重仓股留存率与集中度：留存率高位波动，集中度稳定 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 95.4% 89.7% 91.9% 93.3% 94.5% 94.1% 91.3% 93.3% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 4.6% 10.3% 8.1% 6.7% 5.5% 5.9% 8.7% 6.7% 3.1% 3.1% 48.1% 合计 62.4% 合计 64.1% 合计 61.5% 合计 长春高新 4% 3. 智飞生物 1% 4. 爱美客 4.0% 欧普康视 10 大参林 4% 3. 华特达因 6% 4. 海泰新光 4.7% 康龙化成 9 6% 3. 欧普康视 0% 4. 迈瑞医疗 5.5% 万泰生物 4.8% 昭衍新药 8 7% 3. 我武生物 5.0% 海泰新光 5.7% 欧普康视 5.7% 迈瑞医疗 7 1% 4. 药石科技 6.3% 康龙化成 6.3% 泰格医药 6.5% 海泰新光 6 2% 4. 百诚医药 6.5% 药明康德 6.4% 康龙化成 6.8% 美迪西 5 4.8% 康龙化成 6.9% 万泰生物 6.6% 迈瑞医疗 7.1% 泰格医药 4 6.7% 泰格医药 8.4% 昭衍新药 6.9% 药明康德 7.1% 心脉医疗 3 7.0% 昭衍新药 9.1% 泰格医药 8.1% 昭衍新药 7.3% 药明康德 2 7.9% 美迪西 9.4% 美迪西 9.8% 美迪西 7.5% 药石科技 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 时期 最新四个季度重仓股：最新一期前十大重仓股占比有所下降，美迪西、泰格医药、昭衍新药、康龙化成连续重仓四个季度 行业配置情况：板块配置集中，专注医药板块，持续重仓医药生物，能力圈覆盖食品饮料，逐步加仓。 接手时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 3.8 2.7 0.0 传媒 2.6 1.6 计算机 1.2 中游制造 机械设备 1.6 4.0 0.0 综合 2.2 轻工制造 1.2 医药 医药生物 36.7 44.7 63.1 66.8 77.7 82.0 77.9 75.4 75.4 周期 基础化工 1.4 0.0 消费 食品饮料 2.2 8.8 2.9 17.7 9.5 11.0 6.6 15.8 17.9 社会服务 1.3 2.0 1.9 2.1 美容护理 4.1 2.1 商贸零售 3.4 1.5 家用电器 2.3 汽车 1.0 金融 银行 1.2 0.0 行业个数 6 5 8 5 3 2 5 3 93.3 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：选股能力出色，维持在90%分位左右择时能力：淡化择时，在40%分位波动 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 交易能力：交易能力强，稳定处于80%分位 换手率：交易较活跃，在70%分位波动 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：稳定大中盘成长风格 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高成长、高波动、中市值股票 收益归因：60%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于医药生物、食品饮料行业 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 医药生物 10.92 -4.78 1.54 14.17 食品饮料 3.48 0.36 2.34 0.78 美容护理 0.64 -0.18 0.15 0.67 基础化工 -0.08 -0.08 -0.75 0.75 农林牧渔 -0.20 -0.20 -0.29 0.29 平均收益 2.95 -0.98 0.60 3.33 正收益比率 60.00 20.00 60.00 100.00 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：波动上升至6.5亿左右投资者占比：接手后机构投资者占比上升 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：接手后公司自购金额显著提升 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 买入持有分析：持有三年平均收益超150% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 51.45% 11.72% 11.56% 一年 51.90% 22.59% 30.41% 两年 52.84% 95.32% 95.50% 三年 52.80% 150.49% 150.94% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。