【中泰有色】美联储官员释放鸽派信号，关注黄金板块投资机遇上周五旧

【中泰有色】美联储官员释放鸽派信号，关注黄金板块投资机遇 上周五旧金山联储主席戴利指出，放慢加息步伐十分重要，现在是开始规划放慢加息步伐的时机，美联储不希望过度紧缩，就像美联储也不希望加息不足而无法放慢通胀，根据FEDWatchtool显示，目前美联储11月加息75BP概率为93.3%，12月加75BP概率为40.3%，12月加息75BP的概率明显降温，贵金属价格反弹。 我们预计，十月份开始，在基数效应带动下，美国通胀有望加速回落，同时美联储因供给端因素推行的大幅紧缩政策将使美国经济硬着陆风险增大 （劳动力紧张主要是移民政策、长新冠、提前退休等供给端因素），衰退概率增加，11月加息75BP后将有望看到美联储加息力度的放缓，金价也将从“通胀/加息vs.衰退”拉锯中，真正转向后者推升上涨！ 当前，金价逐步见底，预期由弱趋稳，我们持续看好高成长黄金公司重估的机会，而金价见底回升后，资源优势突出标的也将具备较好弹性： #对于银泰黄金，公司克金完全成本180元/克左右，芒市金矿的整合投产将进一步拉低整体成本，公司未来两年产量有望实现翻倍以上增长，同时汇率波动也很好对冲了外盘价格下跌，量的弹性显著超过价格弹性； #对于赤峰黄金，管理层团队经验丰富，海外矿山开花结果，Sepon及Wassa金矿持续放量（两座矿山年产量均将达到十吨量级），未来两年公司金产量增长超50%，同时矿山基础设施完善及人员团队优化使矿山成本进一步降低（Q2公司海外生产成本降低100美元/盎司左右至1200美元/盎司左右水平）； #对于湖南黄金，作为湖南省内唯一一家黄金上市平台，未来有望推进省内资源整合，十四五公司目标黄金产量翻倍增至10吨，同时作为全球锑金属龙头受益光伏产业拉动，行业景气有望持续，金锑双轮驱动，公司业绩有望持续增长； #对于山东黄金，占据山东优势资源，黄金资源量超1400吨，通过外延并购整合，近两年资源储量增长超50%，后续随着停产项目复产、焦家金矿募投项目落地及外延整合的持续推进，公司未来黄金产量增长有望提速，资源优势加速向经济优势转化。 风险提示：宏观政策波动、公司经营规划低于预期、模型测算误差具体标的业绩和估值测算，欢迎预约路演交流