高频指标周报：多地首套房贷利率破4创新低

证 券 研2022年10月25日 究 报多地首套房贷利率破4创新低 告—高频指标周报（10/16-10/22） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌1、本周有哪些值得关注的经济指标？ 本周疫情边际好转，变异毒株传播风险略有缓释，但居民出行尚待修复，疫情对工业生产、基建开工冲击犹存；多地第三轮土地集中拍卖，带动成交土地大幅上行但溢价率维持低位，土地成交依旧偏弱；10月前三周商品房销售较上月同期下跌20%，地产销售仍待修复；农产品涨幅收窄但猪肉涨幅走阔，倒逼发改委出手调控。 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《关注海外能源短缺与猪周期上行》 20221011 《风格短期均衡而非长期切换》 20220928 《从量价结构拆解出口韧性》20220908 《欧洲能源危中有机：聚焦能源保障与产能转移》20220927 宏观研究 ▌2、本周市场利率怎么看？ 本周市场利率大多下跌，隔夜及7日公开市场操作利率小幅上涨，但整体维持低位；10月LPR利率虽无变动，但16城已调降首套房贷利率至4%以下，创历史新低，其中降幅最大的广东清远降至3.7%，其余城市降至3.8%-3.95%；MLF超预期等量平价续作，保持流动性合理充裕。考虑到四季度MLF集中到期压力较大，存在降准对冲的可能性。 ▌3、保交楼进展如何？ 国开行“保交楼”专项借款在沈阳、郑州、哈尔滨集中落地，首笔纾困资金陆续到位，郑州获得70亿元专项借款资金支持；哈尔滨在“保交楼”方面也有了实质进展，部分烂尾多年的楼盘已陆续交付。 ▌4、三季度经济数据怎么看？ 三季度GDP增速3.9%，超市场预期，经济企稳回升。分项来看，基建和制造业相对坚挺，三季度增速分别为11.2%和10.1%；外需不足，出口开始回落，三季度出口增速13.8%，但9月增速小幅下行至10.7%；受疫情影响，消费再度回落，9月餐饮增速再度转负拖累社零下滑至2.5%；地产还在探底过程中，对经济拖累依旧存在。9月商品房销售跌幅略有收窄，但持续性还有待观察。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 正文目录 1、经济:土地成交量涨价跌，基建开工小幅走弱4 1.1、疫情：多地疫情有所缓和，但跨省出行仍待修复4 1.2、出口：海外需求再回落，运价指数延续下滑5 1.3、地产：地产销售尚待修复，土地成交量涨价跌5 1.4、基建：沥青开工率止涨转跌，水泥指标小幅走弱6 1.5、工业：中下游开工分化，半钢胎开工再回升6 1.6、消费：乘用车消费大幅回落，电影消费延续下行8 2、通胀：猪肉涨幅走阔，原油止涨转跌8 3、流动性：市场利率大多下行，多地调降首套房贷利率10 4、三季度经济企稳回升，但9月扰动再现12 5、风险提示14 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动3 图表2：疫情延续多地扩散，跨省出行仍待修复，市内出行受到冲击4 图表3：BDI指数连续两周下滑5 图表4：近期30大中城市商品房成交小幅下跌（%）5 图表5：土地成交量涨价跌6 图表6：磨机运转及水泥发运均走弱6 图表7：中下游开工率分化7 图表8：PTA产业链负荷率分化7 图表9：10月初乘用车消费环比大幅回落8 图表10：近期农产品价格环比大多上涨，猪肉涨幅走阔（%）9 图表11：经济衰退预期不减，原油价格转跌9 图表12：本周有色金属价格均下跌10 图表13：近期流动性指标变动10 图表14：隔夜操作利率小幅上行但维持低位11 图表15：国债逆回购利率大幅下跌11 图表16：9月高温影响消退，工业生产逐步改善12 图表17：9月基建制造业持续修复14 近期疫情有所缓和，新增确诊明显减少，但居民出行仍待修复；外需疲软，出口运价延续回调，出口依旧承压；土地成交量涨价跌，商品房销售再回落，地产仍待修复；沥青开工有所修复但水泥指标整体下行，疫情拖累基建开工；10月初乘用车消费整体回落，电影观影延续低迷；物价涨幅收窄但猪肉价格持续上行，原油价格止涨转跌。 指标 单位 涨跌 变动幅度 本周 上周指标说明 当周新增确诊 例 ▼ -51.36 1075 2210新增确诊人数及无症状明显下降 当周新增无症状 例 ▼ -55.79 3690 8346 图表1：高频指标数据最新变动 9城地铁客运量万人次 ▼ -5.54 3999.634234.24 主要城市地铁客运量回落 百城拥堵延时指数% ▼ -0.01 1.521.53 城市拥堵指数基本持平 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI— ▼ -3.27 1959.96 2026.26 出口集装箱运价指数持续回调 上海出口集装箱运价指数SCFI— ▼ -1.95 1778.69 1814.00 波罗的海干散货指数BDI— ▼ -1.41 1849.00 1875.40 BDI指数继续小幅下跌 地产基建 100大中城市成交土地占地面积万平方米 ▲ 105.86 1859.99 903.51 土地成交面积大幅上升，溢价率止涨转跌 100大中城市成交土地溢价率% ▼ -7.24 3.01 10.25 30大中城市商品房成交面积万平方米 ▼ -13.88 253.79 294.68 商品房销售止涨转跌 城市二手房出售挂牌价指数:全国— ▼ -0.11 189.95 190.16 全国二手房挂牌价延续下滑 12大中城市二手房成交面积万平方米 ▼ -9.60 172800.78 191143.54 二手房成交面积跌幅走阔 石油沥青装置开工率% ▲ 0.60 43 42.4 石油沥青开工率止跌转涨 水泥磨机运转率% ▼ -3.11 48.06 51.17 水泥磨机运转率和发运率止涨转 跌 水泥发运率% ▼ -0.37 52.16 52.53 水泥价格指数点 ▲ 0.77 154.03 152.86 水泥价格持续回升 南华玻璃指数点 ▼ -3.93 1900.07 1977.80 玻璃价格止涨转跌 疫情与出行 开工率:汽车轮胎:全钢胎 % ▼ -6.77 52.14 58.91 全钢胎轮胎开工率止涨转跌，半钢胎开工率延续上行 开工率:汽车轮胎:半钢胎 % ▲ 0.37 64.77 64.40 钢材 万吨 ▼ -3.96 1035.40 1078.14 钢材、螺纹钢库存持续去化，沥青无变动 螺纹钢 万吨 ▼ -5.24 433.95 457.93 库存 沥青 万吨 — 0.00 46939.00 46939.00 南方八省电厂存煤 万吨 — 0.00 2957.00 2957.00 电厂存煤库存无变动 焦化厂炼焦煤库存 万吨 ▼ -2.44 906.50 929.20 炼焦煤库存小幅回落 乘用车厂家零售:日均销量 辆 ▼ -66.62 43330.00 129811.00 乘用车销量高位大幅回落 乘用车厂家批发:日均销量 辆 ▼ -72.86 43727.00 161121.00 南方八省电厂耗煤 万吨 ▲ 4.02 191.50 184.10 重点电厂耗煤止跌转涨 唐山钢厂:高炉开工率 % ▲ 3.17 58.73 55.56 唐山钢厂开工及产能利用率止跌 唐山钢厂:产能利用率 % ▲ 0.70 75.12 74.42 转涨 主要钢厂:螺纹钢开工率 % — 0.00 48.85 48.85 螺纹钢开工率无变动 生产 主要钢厂:螺纹钢产量 万吨 ▲ 1.96 299.19 293.44 螺纹钢产量止跌转涨 焦化企业开工率:产能>200万吨 % ▼ -4.80 74.70 79.50 焦化企业开工率延续下跌， PTA:开工率 % ▼ -1.18 75.12 76.30 化工企业开工率止涨转跌 工业 农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 猪肉平均批发价 28种重点监测蔬菜平均批发价Myspic综合钢价指数 焦煤动力煤 布伦特原油铝 锌 2015年=100▲ 2015年=100▲ 元/公斤▲ 元/公斤▼ 元/吨▼ 元/吨▼ 元/吨▼ 美元/桶▼ 美元/吨▼ 美元/吨▼ 0.92 1.06 5.19 -0.54 -2.18 -5.05 -2.35 -1.96 -4.00 -0.83 129.98 132.19 35.27 4.95 147.53 2051.30 859.48 91.99 2201.60 2904.20 128.79 130.80 33.53 4.98 150.81 2160.50 880.16 93.83 2293.30 2928.60 农产品批发价延续涨幅收窄 消费品 资源品 -国内定价 猪肉价格涨幅小幅走阔鲜菜价格延续小幅回落 钢铁价格延续下跌 动力煤跌幅收窄，焦煤止涨转跌 资源品 -国外定价 布油止涨转跌铝价延续下跌 锌价延续下滑 当日电影票房 万元 ▼ -42.99 13201.22 23157.45 电影票房延续回落 中国公路物流运价指数:整车运输 点 ▼ -1.32 1025.36 1039.12 整车物流运价小幅回落 消费 通胀 资源品 -共同定价 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 铁元/吨——753.90— 铜美元/吨▼-0.737510.907566.20 铜价格延续小幅下跌 1、经济:土地成交量涨价跌，基建开工小幅走弱 1.1、疫情：多地疫情有所缓和，但跨省出行仍待修复 本周全国疫情多点散发态势延续，但多地疫情明显缓和。新增确诊及无症状者均大幅回落。截至10月22日，全国共有2157个高风险区（前值2181）、1503个中风险区（前值1448），疫情主要影响地区GDP占比超过67%。多地疫情有所好转，内蒙古、新疆、四川、上海、重庆等多地本周新增感染均出现明显负增长，此前受疫情影响最为严重的内蒙古和新疆已经基本控制变异株BF.7的进一步传播；但部分地区疫情仍在继续扩散，湖南、天津、陕西、浙江等地新增感染依然上升。 对于疫情防控政策，二十大新闻发言人孙业礼指出：要坚持动态清零的总方针不动摇，开展抗击疫情人民战争、总体战、阻击战，最大限度保护人民生命安全和身体健康，统筹疫情防控和经济社会发展。 交运出行方面，受疫情延续散发影响，多地实行静默管理，近期9城地铁客运量回落，较上周下滑5.54%，百城拥堵延时指数环比基本持平，但同比仍下滑6.37%；受多地疫情冲击影响，执飞航班环比延续下滑29.54%，跌幅小幅走阔，疫情扰动下，跨省出行仍受影响。 图表2：疫情延续多地扩散，跨省出行仍待修复，市内出行受到冲击 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2019-03-23 2019-05-23 2019-07-23 2019-09-23 2019-11-23 2020-01-23 2020-03-23 2020-05-23 2020-07-23 2020-09-23 2020-11-23 2021-01-23 2021-03-23 2021-05-23 2021-07-23 2021-09-23 2021-11-23 2022-01-23 2022-03-23 2022-05-23 2022-07-23 2022-09-23 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台):周:合计值架次 9城地铁客运量:日均（右轴万人次） 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1.2、出口：海外需求再回落，运价指数延续下滑 出口方面，近期波罗的海干散货指数继续小幅下跌，下跌1.41%；出口运价延续回调，CCFI和SC