核心观点: 风电:原材料价格显著下行,9月钢价环比小幅下降。受益标的为轴承链条,国产替代过程有望加速:新强联、五洲新春、长盛轴承,建议关注:海力风电、华伍股份、润邦股份等。 锂电:锂电板块重点系锂电贝塔有望回升。建议关注:先导智能、利元亨、联赢激光。 光伏:光伏设备未来增量空间大,明年有望成为topcon扩产高峰,异质结+金属化设备持续高增。我们认为TOPCon以及HJT有望成为两年主流。建议关注:迈为股份、高测股份、帝尔激光、奥特维、京山轻机。 半导体设备及零部件板块:1)美国最新芯片限制法案发布,半导体板块迎来调整,考虑到后道设备非限制重点,且核心数字测试机技术是与国内大客户联合研发,建议关注长川科技;2)全球视角下将会减少一定的设备需求,考虑到半导体设备及零部件交期较长,传导至零部件需较长时间,今明年零部件需求仍有望持续,建议关注富创精密(电子组覆盖)、新莱应材。 中长期核心组合回顾(建议关注): 【光伏设备】迈为股份、高测股份、帝尔激光、奥特维; 【风电设备】新强联、五洲新春、长盛轴承、亚星锚链、华伍股份; 【半导体】拓荆科技、新莱应材、长川科技、富创精密(电子组覆盖); 【自动化】欧科亿、华锐精密、柏楚电子、锐科激光、伊之密、杭氧股份; 【锂电设备】先导智能、联赢激光、利元亨、道森股份、东威科技; 【其他】春风动力、奕瑞科技、华测检测、苏试试验、安达智能、广电计量等 本周重点板块跟踪点评 本周涨幅前五子行业:据申万分类,机械子行业周涨幅较大的有:叉车(+12.37%),高空作业车(+11.28%),机床设备(+9.6%),船舶制造(+8.02%),塑料加工机械(+6.94%)。 本周机械板块行情表现 机械板块较上周上涨2.67%,沪深300指数较上周下降3.03%。机械板块跑赢大盘1.76个百分点,涨幅居于所有板块第3位。本周机械涨幅居前十的个股有:世嘉科技(+49.54%),优利德(+41.84%),赛腾股份(+38.35%),新莱应材(+29.43%),陕鼓动力(+26.47%),正业科技(+23.65%),海天精工(+22.5%),华东数控(+22.48%),东华测试(+20.6%),长川科技(+19.77%)。 风险提示:原材料价格大幅波动风险;设备订单不及预期;新冠疫情导致需 求不及预期风险等。 1.板块及个股行情 1.1.板块表现 机械板块较上周上涨2.67%,沪深300指数较上周下降3.03%。机械板块跑赢大盘1.76个百分点,涨幅居于所有板块第3位。 图1:A股各行业本周涨跌幅(%,中信行业分类) 据申万分类,机械子行业周涨幅较大的有:叉车(+12.37%),高空作业车(+11.28%),机床设备(+9.6%),船舶制造(+8.02%),塑料加工机械(+6.94%)。 图2:机械各子行业本周涨跌幅(%,申万行业分类) 1.2.个股行情 本周机械涨幅居前十的个股有:世嘉科技(+49.54%),优利德(+41.84%),赛腾股份(+38.35%),新莱应材(+29.43%),陕鼓动力(+26.47%),正业科技(+23.65%),海天精工(+22.5%),华东数控(+22.48%),东华测试(+20.6%),长川科技(+19.77%)。 表1:本周涨幅前十个股 本周机械跌幅居前十的个股有:水发燃气(-18.55%),盾安环境(-14.97%),大元泵业(-13.58%),赢合科技(-13.24%),中兵红箭(-12.93%),科达利(-10.62%),力量钻石(-10.4%),永和智控(-10.15%),华依科技(-9.55%),柏楚电子(-9.47%)。 表2:本周跌幅前十个股 1.3.板块估值 本周机械板块PB为2.68倍,全部A股PB为1.51倍;机械板块PE为38.59倍,全部A股PE为13.1倍。 图3:机械与全部A股PB走势(整体法,最新) 图4:机械与全部A股PE走势(历史TTM_整体法) 2.机械板块跟踪 2.1.工程机械 1)挖掘机:2022年9月挖掘机销售量为21,187台,环比上月增长17.21%,同比增长5.49%。 2)汽车起重机:2022年8月主要企业汽车起重机销量同比增加4.31%。 3)叉车:2022年8月挖掘机销售量为83,741台,环比上月降低1.40%,同比降低14.98%。 4)固定投资完成额:2022年1-8月固定投资完成额为36.71亿元,同比增加10.37%。 5)房地产开发投资完成额:2022年1-8月房地产开发投资完成额同比降低7.4%。 图5:挖掘机月度销量(台) 图6:汽车起重机月度销量同比变化 图7:叉车月度销量(台) 图8:固定投资完成额累计同比(%) 图9:固定投资完成额累计值(亿元) 图10:房地产开发投资完成额累计同比(%) 2.2.通用自动化 1)制造业PMI和PMI:2022年9月PMI为50.10,同比+0.50pct,环比+0.70pct;PPI同比+0.90pct。 2)工业企业利润总额:2022年8月工业企业利润总额同比-2.10pct。 3)M1和M2水平:2022年9月M1和M2分别同比增长6.4%、12.1%。 4)国内工业机器人:2022年8月国内工业机器人产量4.1万台,同比降低1.10%,环比增加8.06%.;2022年1-8月累计产量27.8万台,同比降低10.5%。 5)金属切削机床:2022年8月国内金属切削机床产量4.5万台,同比降低13.5%,环比降低1.12%.;2022年1-8月累计产量37.5万台,同比降低5.78%。 图11:制造业PMI 图12:制造业PPI同比 图13:工业企业:利润总额:累计同比 图14:M1和M2水平 图15:工业机器人当月产量及同比增速(台/套,%) 图16:工业机器人累计产量及同比增速(台/套,%) 图17:金属切削机床当月产量及同比情况(单位:万台,%) 图18:金属切削机床累计产量及同比情况(单位:万台,%) 2.3.锂电设备 利元亨:10月14日,利元亨与冯·阿登纳(VON ARDENNE)在利元亨总部举行战略合作签约仪式,双方将在光伏(异质结、钙钛矿)、储能等领域展开深度合作。 瀚川智能:山西省公共资源交易平台发布“钠离子电芯生产线研究开发项目MES系统及配套设备采购中标候选人公示”,招标人为山西华钠芯能科技,第一标段中标候选人为苏州瀚川智能等公司。 国轩高科:公司公告,国轩高科与苏美达于10月9日在江苏南京签订了《战略合作协议》(以下简称“本协议”),双方拟在电力工程特别是储能领域积极探索,深入开展全方位合作,建立长期、稳定的战略合作伙伴关系。 海目星:公司披露三季报预告,业绩整体超预期:2022年前三季度公司预计实现营业23.71亿元,同比+130.9%;实现归母净利润2.09~2.31亿元,yoy+475%~535%。 新能源乘用车:2022年8月,新能源乘用车销量63.7万辆,环比+12.22%。 图19:新能源乘用车月度销量(台) 图20:动力电池装机量及同比变动(%) 2.4.光伏设备 1)硅料(致密料):价格整体维稳,维持上周303元/kg。 2)硅片:本周硅片价格环比持平。单晶硅片(166mm ,165μm)现货价为6.26元;单晶硅片(182mm ,165μm)现货价为7.52元;单晶硅片(210mm ,160μm)现货价为9.91元。 3)电池片:本周单晶166/182/210电池片价格分别为1.31/1.32/1.30元/W。 4)组件:本周单晶166/182/210组件价格分别为1.93/1.98/1.98元/W。 图21:166/182/210尺寸硅片价格(单位:元/片) 图22:致密料价格(元/kg) 图23:不同尺寸电池片价格(W/元) 图24:不同尺寸组件价格(W/元) 2.5.半导体设备 全球半导体行业方兴未艾,下游应用领域不断延展:2021年全球半导体行业保持高景气度,根据美国半导体行业协会(SIA)统计,2021年全球半导体销售额达到5,559亿元美元,同比增长26.2%,全年出货量达到了1.15万亿元颗。根据ICInsights今年一月份半导体行业预测,预计2022年的半导体总销售额将再增长11%,此外ICInsights数据显示,全球晶圆代工产业规模预计2022年同比增长20%,随着大批新建晶圆厂产能释放以及国内主流晶圆代工厂产能利用率提升,未来将新增更多的封测需求。全球半导体行业景气度向好,下游应用领域不断延展,随着芯片越来越多地应用到现在和未来的关键技术中,我们预计未来几年对半导体产品的需求或将显著增加。 图25:全球半导体市场及预测(单位:十亿元美元,%) 图26:2015-2022年我国集成电路销售收入及增速(亿元,%) 2.6.风电设备 2022年9月21日,国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底,全国发电装机容量约24.7亿千瓦,同比增长8.0%。其中,风电装机容量约3.4亿千瓦,同比增长16.6%。 图27:风机招标情况(GW) 图28:2019、2020、2021新增装机量对比(万千瓦时) 2.7.消费升级赛道 全行业来看,中大排量二轮摩托车销量持续上扬:1-9月,150<排量≤250cc累计销售100.3万辆,yoy+0%;排量>250cc累计销售41.6万辆,yoy+77%。9月单月,150<排量≤250cc销售11.0万辆,yoy-6%;排量>250cc销售6.6万辆,yoy+116%。 【春风动力】 1-9月,公司110cc+两轮车累计销售9.9万辆,yoy+27%,其中150<排量≤250cc销售3.8万辆,yoy-16%;排量>250cc销售4.3万辆,yoy+132%。 9月单月,公司110cc+两轮车销售1.5万辆,yoy+44%,其中150<排量≤250cc销售2863辆,yoy-53%;排量>250cc销售9664辆,yoy+273%。 公司四轮车销量持续高增长:1-9月,公司累计销售11.8万辆,yoy+6%;9月单月销售四轮车1.03万辆,yoy-36%。 【钱江摩托】 1-9月,公司110cc+两轮车累计销售27.8万辆,yoy+20%;其中150<排量≤250cc销售3.9万辆,yoy-12%;排量>250cc销售12.2万辆,yoy+87%。 9月单月,公司110cc+两轮车销售3.2万辆,yoy+12%;其中150<排量≤250cc销售6516辆,yoy-34%;排量>250cc销售1.14万辆,yoy+63%。 图29:250cc+销量摩托车月度销量(辆) 2.8.上游原材料 1)钢材价格指数(板材):本周为110.12,环比-1.23。 2)钢材价格指数(螺纹钢Φ16):本周为112.21,环比-2.40。 3)动力煤价格:2022年9月16日山西产动力末煤(Q5500)平仓价为1408元/吨,环比前一周+13元/吨。 4)布伦特原油现货价:本周为92.73美元/桶,环比上周-1.42%。 图30:钢材价格指数:板材 图31:钢材价格:螺纹钢价格Φ16 图32:动力煤价格:平仓价_动力末煤(Q5500)_山西产(单位:元/吨) 图33:布伦特原油价格(单位:美元/桶) 风险提示:原材料价格大幅波动风险;设备订单不及预期;新冠疫情导致需求不及预期风险等。