正海生物是一家专注于口腔修复膜、生物膜等生物医用材料研发、生产和销售的公司。公司于2022年10月24日公布了2022年三季报，实现收入3.41亿元，同比增长13.37%，实现归母净利润1.55亿元，同比增长22.86%。其中Q3实现收入1.1亿元，同比增长9.79%，实现归母净利润0.51亿元，同比增长13.04%。公司业绩增长稳健，盈利能力持续增强。公司活性生物骨成功上市，市场前景广阔。活性生物骨是目前经济效益最优的骨缺损治疗手段，应用场景广阔，对标品种美敦力的Infuse Bone峰值销售为10亿美元，公司产品在性能上有所优化，目前公司正同步进行销售队伍建设和产品定价工作，预计上市后销售前景良好。公司其他在研品种如钙硅生物陶瓷骨修复材料完成首例受试者随机入组，正式进入临床试验；乳房补片完成首例受试者随机入组，正式进入临床试验。新品种逐步落地有望成为公司新的业绩驱动。公司作为国内口腔耗材领域优质稀缺标的，受益于口腔行业快速发展，以及口腔修复膜进口替代，业绩快速增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.09/2.60/3.19亿元，对应PE分别为44/36/29倍，继续给予“买入”评级。
