股指期货周报：A股多举措吸引增量资金，市场流动性有望增强

期货研究报告|股指期货周报2022-10-22 A股多举措吸引增量资金，市场流动性有望增 强 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期中证金融下调转融资费率、两大交易所宣布两融扩容、允许符合要求的房企在A 股融资等举措有望给股市吸引增量资金，提高市场流动性和活跃度，回购和自购潮的 掀起表明机构和公司对权益市场的长期看好，也给市场带来支撑。海外风险边际减弱，美联储紧缩预期或在11月-12月迎来拐点，前期市场悲观情绪大多已经消化，A股迎 来配置时点。风格方面，近期北向资金持续净流🎧，给大盘蓝筹股带来较大压力，中小盘股占优，IC、IM较强。行业方面，关注煤炭、有色金属、医药生物、石油石化板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 本周，美股回升，道指涨4.89%，标普500指数涨4.74%，纳斯达克指数涨5.22%；A股指数下跌，上证指数跌1.08%，创业板指跌1.60%。 A股多项举措吸引增量资金。10月20日，中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，也有助于券商业绩提升。10月21日，沪、深交易所宣布，10月24起扩大A股融资融券标的股票范围，两市标的股票数量由1600只扩大到2200 只，扩容幅度近38%。同时央行、银保监会等部门推�阶段性调整差别化住房信贷政策，证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务 的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资，有利于部分房企在保证公司健康发展的同时放大投资杠杆。近日这几大举措均有利于A股迎来增量资金、提高市场流动性和活跃度，历史上2014年8月、2016年3月、2019 年8月转融资费率下调后，A股均迎来3个月以上的上涨行情。 市场掀起自购、回购潮。10月14日，证监会、交易所就修订上市公司股份回购、增持规则公开征求意见，放宽优化上市公司回购条件，优化调整回购增持窗口期等，2天内两市五十余家上市公司披露回购预案或公告，金额约为50亿元。同时本周共27家 基金、资管机构发布公告，将自购公司旗下权益类产品，金额累计超18亿元，体现了机构对权益类资产的长期看好。 海外或迎来紧缩拐点。近期多为经济学家表示，美国已有陷入经济衰退的强烈信号，且衰退概率显著提升，凌晨美联储官员尼克表示，担心激进加息可能导致过度紧缩，让美国经济陷入主动低迷，是时候开始讨论放慢加息速度，鸽派发言带动美股反弹， 11月-12月议息会议或迎来美联储加息预期拐点，海外紧缩给权益市场带来的压力将 大幅缓解。 行业方面，关注煤炭、有色金属、医药生物、石油石化板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景 气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为煤炭、有色金属、医药生物、石油石化行业。 总的来说，近期中证金融下调转融资费率、两大交易所宣布两融扩容、允许符合要求的房企在A股融资等举措有望给股市吸引增量资金，提高市场流动性和活跃度，回购和自购潮的掀起表明机构和公司对权益市场的长期看好，也给市场带来支撑。海外风险边际减弱，美联储紧缩预期或在11月-12月迎来拐点，前期市场悲观情绪大多已经消化，A股迎来配置时点。风格方面，近期北向资金持续净流🎧，给大盘蓝筹股带来 较大压力，中小盘股占优，IC、IM较强。行业方面，关注煤炭、有色金属、医药生物、石油石化板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多，套利关注多IC空IH。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘风险 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾5 利率数据6 股市数据–全球股票市场7 股票数据–国内股票市场8 股市数据–国内股票市场估值情况10 股市数据–国内股票市场估值情况11 全球疫情概况14 图表 图1:公开市场操作丨单位：亿元6 图2:SHIBOR利率走势丨单位：%6 图3:SHIBOR利率周涨跌幅丨单位1：%单位2：BP6 图4:DR利率走势丨单位：%6 图5:DR利率周度涨跌幅丨单位1：%单位2：BP6 图6:R利率走势丨单位：%7 图7:R利率周度涨跌幅丨单位1：%单位2：BP7 图8:全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位：%7 图9:全球重要股票指数月度涨跌丨单位：%7 图10:MSCI核心指数周度变动丨单位：%7 图11:MSCI核心指数月度变动丨单位：%7 图12:全球主要股票指数最新一天估值(PE)丨单位：倍8 图13:全球主要股票指数2021年年底估值丨单位：倍8 图14:万得二级行业日度涨跌幅丨单位：%8 图15:万得二级行业5日涨跌幅丨单位：%8 图16:两市成交金额丨单位：亿元8 图17:两市融券余额丨单位：亿元8 图18:两市融资融券余额丨单位：亿元9 图19:陆股通当日净买入额丨单位：亿元9 图20:沪深300指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图21:上证50指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图22:中证500指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图23:中证1000指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图24:四大股指期货标的对应换手率丨单位：%10 图25:科创50指数走势丨单位：点10 图26:上证综指PE（TTM）丨单位：倍10 图27:创业板指PE（TTM）丨单位：倍10 图28:上证50指数PE（TTM）丨单位：倍11 图29:沪深300指数PE（TTM）丨单位：倍11 图30:中证500指数PE（TTM）丨单位：倍11 图31:中证1000指数PE（TTM）丨单位：倍11 图32:IF主力合约走势丨单位：点11 图33:IH主力合约走势丨单位：点11 图34:IC主力合约走势丨单位：点12 图35:I主力合约走势丨单位：点12 图36:股指期货的总成交量丨单位：手12 图37:股指期货的总持仓量丨单位：手12 图38:IF（期货-现货）丨单位：点12 图39:IF跨期价差丨单位：点12 图40:IH（期货-现货）丨单位：点13 图41:IH跨期价差丨单位：点13 图42:IC（期货-现货）丨单位：点13 图43:IC跨期价差丨单位：点13 图44:IM（期货-现货）丨单位：点13 图45:IM跨期价差丨单位：点13 图46:主力合约基差丨单位：点14 图47:主力合约基差（刨除分红影响）丨单位：点14 图48:全球日新增确诊病例丨单位：例14 图49:主要国家新增确诊病例丨单位：例14 图50:美国日新增确诊病例丨单位：例14 图51:南非日新增确诊病例丨单位：例14 一周市场要闻回顾 1.中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点。 2.香港行政特区长官李家超宣读上任后首份施政报告称，全面提升香港金融服务竞争力。港交所明年将修改上市规则，为尚未达到利润和交易记录要求的先进科技企业融资提供便利。港交所计划重振创业板市场，为中小企业和初创企业提供一个更有效的融资平台。 3.沪、深交易所决定进一步扩大融资融券标的股票范围，上交所将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深交所将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只，调整将自2022年10月24日起实施。 4.英国首相特拉斯发表声明，宣布辞去英国保守党党首职务，并因此自动卸任英国首相职务。 5.美国9月新屋开工总数年化143.9万户，预期147.5万户，前值157.5万户；9月营建许可总数156.4万户，预期153万户，前值151.7万户。 6.美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数，至 471万户，创2020年5月份以来新低。 7.美国上周初请失业金人数减少1.2万至21.4万人，市场预期为上升至23万人。 8.美国10月纽约联储制造业指数为-9.1，预期-4，前值-1.5。 9.欧元区9月CPI（消费价格指数）同比增长9.9%，预估为10.0%，初值为9.1%。欧元区9月消费者物价调和指数较前月上涨1.2%。 10.英国9月CPI同比增长10.1%，预期10.0%，前值9.9%。 11.德国10月ZEW经济现况指数-72.2，预期-68，前值-60.5。 12.德国10月份ZEW投资者预期指数报-59.2，预估为-66.5；10月ZEW经济现况指数-72.2，预期-68，前值-60.5。 13.欧元区10月ZEW经济景气指数-59.7，前值-60.7；10月ZEW经济现况指数-70.6，前值-58.9。 14.德国联邦议院正式通过2000亿欧元的一揽子计划，以应对能源危机。援助计划包括为电力和天然气价格设置上限以及援助企业，持续至2024年。 利率数据 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 图1:公开市场操作丨单位：亿元 货币投放货币回笼货币净投放（右） 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 2021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/09 数据来源：Wind华泰期货研究院 图2:SHIBOR利率走势丨单位：%图3:SHIBOR利率周涨跌幅丨单位：%；BP 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 O/N1W2W1M 周涨跌（左轴）2022-10-212022-10-14 25 20 15 10 5 0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3M 6M 9M 1Y 2020/012020/072021/012021/072022/012022/07 O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图4:DR利率走势丨单位：%图5:DR利率周度涨跌幅丨单位：%；BP DR001DR007DR014DR021 DR1MDR2MDR3M 5 4 3 2 1 0 周涨跌（左轴）2022-10-212022-10-14 302.0 25 1.5 20 151.0 10 0.5 5 00.0 2020/012020/072021/012021/072022/012022/07DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图6:R利率走势丨单位：%图7:R利率周度涨跌幅丨单位：%；BP R001R007R014R021R1MR2MR3M 12 10 8 6 4 2 0 25 20 15 10 5 0 -5 -10 周涨跌（左轴）2022-10-212022-10-14 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2020/012020/072021/012021/0