2022Q3风险投资跟踪报告（英）

2022年第三季度 在伙伴关系 对美国风险投资生态系统的权威审查 PitchBook数据,公司。约翰GABBERT创始人,首席执行官NIZARTARHUNI高级主管, 机构研究和编辑 迪伦考克斯CFA私人市场的负责人研究 分析 凯尔斯坦福,CAIA高级分析师,美国企业领导 最大允许分析师,风投 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 数据 苏珊胡数据分析师 内容 出版 乔伊谢弗,和封面设计的报告克洛伊中,高管梅根Woodard 执行概要NVCA政策亮点概述 国家风险投资协会 3(NVCA) 鲍比·富兰克林总裁和首席执行官 4示罗TILLEMANN-DICK研究室主任塞布丽娜方通讯副总裁 5和市场营销 罗宾CEPPOS公关经理 天使&种子早期风险投资后期风险投资Insperity 地区关注的焦点 摩根大通(J.P.Morgan) 交易部门风险的债务女性创业者 非传统投资者出口 筹款方法 8NVCA联系 10nvca.org nvca@nvca.org 13Insperity 15PAULj.SARVADI董事长兼首席执行官高级副总裁拉里·谢弗, 17市场营销和业务发展 兰迪·费舍尔高级战略经理, 18市场营销和业务发展 20接触Insperity Insperity.com/capitalgrowth 25capitalgrowth@insperity.com 27摩根大通(J.P.Morgan)商业银行 29约翰·西蒙斯MMBSI负责人梅丽莎·史密斯的专门行业 31对于MMBSI 帕梅拉ALDSWORTH风险资本 33报道 维吉尼亚CHAMBLESS研究主管 35 接触摩根大通 jpmorgan.com/commercial-banking/startups 执行官summary 在利率上升，公开上市减少以及上一代人最复杂的宏观经济趋势中，有 是预测风险投资市场预期的广泛愿望。随着第三季度的结束，有简单的答案，也有困难的答案。 首先，一个简单的答案：从广义上讲，第三季度的风险投资活动低于2021年和2022年初的历史高点。但是，VC不是关于对季度波动的恐慌，第三季度的活动高于历史平均水平，并且是持久，积极趋势的一部分 这个行业。 2022年的一些高点已经在医疗保健，清洁技术，能源和运输行业看到。交易计数截至第三季度末，这四个行业接近或超过2020年的全年数字。同样，交叉投资 投资者和企业风险投资（CVC）基金的总数均接近或高于2020年。大西洋中部、东南部和在过去几年中，山区稳步增长，预计所有地区都将超过2020年的总数。 市场的压力点也出现了。今年，出口率下降了近50%，与历史规范相悖，公众 上市创下历史新低。2022年，到目前为止，只有59个公开上市，而2021年为303个，2020年为145个。筹款是另一个可能的紧张点。虽然整体数据强劲，但第三季度末筹集的总资本 2022年为1509亿美元，与2021年全年创纪录的1472亿美元仅相差2.6%，其中62%将流向6%的基金。大型基金并不是什么新鲜事。然而，对于他们的持续增长将如何影响新兴经理人，存在疑问。 和生态系统。 虽然第三季度已经澄清了几个行业趋势，但其最持久的遗产可能是《通胀降低法案》的通过。和芯片和科学法案。国会的这些法案为技术和基础设施发展创造了巨大的投资。 值得注意的是，他们在未来几年内为投资提供了数千亿美元的公共资金。此外当与国家小企业信贷倡议等其他项目相结合时，这些行为为 私募基金经理与公共部门和学术界合作，开发更强大的创业生态系统传统之外的热点。 第三季度的事实为VC行业描绘了一幅喜忧参半的画面。投资者报告说他们正在进行交易，并且有共识在经理和创始人之间，讨论如何为未来的潜在挑战做好准备。市场也越来越多 整合并实现比近代历史上任何时候都少的退出。最近颁布的联邦立法承诺为经理和创始人提供更多资金。跟踪这项立法的执行情况是一个主要问题。而一些条款在配套中（如研发[研发]对创业公司的税收抵免扩大） 最早将于2023年1月生效，其他规定仍远未落实。 总而言之，Q3可以提供乐观或悲观的理由，这取决于观众的视线。但是，它也具有为那些关注的人打开了各种机会的大门。 由 NVCA政策亮点 国会山的立法者结束了一个繁忙的夏天与运动在几个立法的优先事项。 通货膨胀削减法案针对私募基金的监管议程, 包括风投行业。一些董事会成员 以下是NVCA及其玩的状态。 芯片和科学行为 在离开前华盛顿8月 休息的时候,国会通过了NVCA-supported立法被称为芯片和竞争力 科学的行为。签署了总统拜登,行动代表最大的投资研究, 技术商业化,和国内生产至少一代。 该法案包括2500亿美元: 经过漫长而曲折的道路,民主党终于围绕一揽子气候，医疗保健和 他们能够传递的税收条款 线。尽管过程颠簸，但最终结果是非常适合VC行业。我们能够避免 对该行业的重大破坏性税收增加，以及确保有针对性地改善气候信用额度 创业。我们还看到创业公司的小规模扩张能够通过未使用的研发来抵消工资税的支付信用额度从250000美元到500000美元。 我们的外展工作包括数十次希尔会议，两个研究项目,个性化的幻灯片 适用于州和地区、州内和虚拟活动 以及与政策制定者的圆桌会议，以及重要的 海丝特皮尔斯和会见了美国证券交易委员会委员投资管理司7月份员工 讨论该机构的私人基金提案以及如何风投行业产生负面影响。 最近,NVCA提交了补充评论字母出现在我们解决问题会议的真正责任的范围 限制禁止的私募基金的建议。的信中澄清说，该提案走得更远并引用如何对风投行业的影响将更深刻的打击吗 新的未经证实的创新和投资威胁积极参与的适当风险和管理投资组合内的公司。 •半导体的研究 联盟工作与其他行业的影响。 •国内制造业我们正在继续正式会见证交会 •建立一个技术 理事会在国家商业化科学基金会(NSF) 增加税收考虑之列,但期间拒绝了过程包括提议: 国会山和国会的官员和政策制定者管理部门讨论整个提案的负面 对企业生态系统的影响。 •新的测试床初创公司和设施其他实体 •NSF和基础研究 •资本利得税,普通收入 •在这些收入超过征收附加税 500万美元 交易行为 的能量• 创建一个按市值计价的税收制度 今年7月,众议院通过了一项修改后的交易行为 •一个新的区域技术中心项目 •项目推广技术 商业化和创业精神国家实验室 NVCA一直从事这个包 因为原来的介绍。我们提供了建议和鼓励政策制定者 利用美国人的独特能力 创业生态系统。我们很高兴看到新公司最终法案保留语言要求形成作为几个计划的主要目标。 现在该法案已签署成为法律，我们是 •对私募基金年度税收基于资产管理 •处以五年持有期 兴趣,与主要技术问题 •追溯性地将合格的小企业股票限制为 30%的排斥 •要求企业majority-controlled由私人 税收作为一个单一的实体投资公司文件 •总体企业多数——的收入由私人投资基金为目的的 确定应用程序的最低税的一本书 (最低税率15%的公司 收入超过10亿美元的财务报表) 长期NVCA优先支持由众议员特雷 •霍林斯沃思(r)和参议员迈克轮(来自南达科他州的共和党议员) 指示美国证券交易委员会对 用于基金注册目的的风险投资基金（阅读我们的语句)。 原来的法案要求美国证券交易委员会考虑二级投资只要符合风险投资条件 基金保持了“主要”直接的数量投资私营公司并考虑 对其他风险投资基金的投资也符合资格。 我们继续进行,并将更新NVCA 会员提供进一步的细节,因为我们学到了更多。 转向的实现策略 各机构将开始推出一系列事件、抵押品和对 比尔的规定教育NVCA会员。 金融监管的建议 NVCA继续参与证券 交易委员会(SEC)主席加里•詹斯勒 4 PITCHBOOK-NVCA风险监控 /v的观点 交易数高于预期 美国风投交易活动 $100 $80 $60 $40 $20 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 $0 第一第二季度季 第三季第四季 第一第二季度季 第三季第四季 第一第二季度季 第三季第四季 第一第二季度季 第三季第四季 第一第二季度季 第三季第四季 0 第一第二第三季度季季 201720182019202020212022* 交易金额(B)美元交易数估计交易数 PitchBook-NVCA风险监控 *9月30日,2022年 交易活动各阶段 更多的表现出痛苦的症状,记录连续第三个下降 在完成交易。估计交易数第三季(4074)差不多20%的季度新高 记录在Q1(5049),是最低的 数在任何季度第四季度以来见过 2020(3364)。第三季度看到430亿美元投资于风险投资交易在所有阶段, nine-quarter低点,巩固一个基调投资者犹豫不决和增加 专注于业务基本面由于全球经济低迷, 除了2021年2022年超过所有 美国风投交易活动 13,076 12,813 11,871 11,687 12,051 9,968 10,964 10,560 11,416 8,082 17,867 即使数字仍然很高历史基础。 20122013201420152016201720182019202020212022* 交易金额(B)美元交易数估计交易数 非传统投资者仍 在风投支持的减少他们的活动公司在持续的经济 不确定性。值得注意的是,交易数参与有所下降 非传统投资者类型除外为企业投资者 参与了超过四分之一 2022年的所有完成交易。在我们注意到,过去的报告 非传统投资放缓, 特别是资产管理公司和体育基金,将数据中明显 由于这些机构的依赖 完成大型87%的交易 那些收到非传统 2021年投资者的参与度。仅为95 PitchBook-NVCA风险监控 *9月30日,2022年 那些被关闭在第三季度, 2020年第三季度以来的最低总。 美国风险投资融资创造了一个新的年度高通过只有三个季度 2022股。美国风险投资基金筹集了1509亿美元,超过了去年 风投支持的IPO指数持续表现不佳 2022年美国风险投资IPO指数* 1.5倍 1.0倍 0.5倍 0.0倍 -0.5倍 1月2月3月4月五月小君7月8月9月风险投资IPO索引值De-SPAC索引值晨星美国中小盘股广泛增长扩展指数值 PitchBook-NVCA风险监控 *9月30日,2022年 年的纪录和花 21个月融资总298.1美元上方十亿。鉴于公共市场动荡 对流动性和冷冻的途径,我们预计有限合伙人担心 这类资产的过度曝光及时和潜在的回报负面影响筹款 活动。进入下半年 一年,我们终于开始看到 这一势头萎缩,如仅为29.4美元欧元在筹款是添加到 数据集因为我们的第二季度报告中,最低的今年的季度总。 只有140亿美元的出口价值生成估计有302 在第三季出口,几乎没有光明的风险投资退出市场。这些 数据是符合出口活动 预期2014年左右和富裕 基于网络的设计操作平台交易还没有关闭。一些选项保持越来越多的独角兽, 在2022年产生了只有59 上市,只是后一年创纪录的303风投支持的上市产生 市场迅速回归投资者友好 美国风投交易指标 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 出口价值6704亿美元。与预期,当前的放缓 环境仍将是今年的出口总额下降的危险 首次低于1000亿美元自2016年以来。 在2021-2668亿美元的高点在第二季度出口价值生成 那一年。季的一大亮点Adobe宣布200亿美元收购Figma,开发人员 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3 201720182019202020212022* 早期规范化平滑指数晚期规范化平滑指数 PitchBook-NVCA风险监控 *9月30日,2022年 多元化、教育让风险投资者类推进产业 和最大限度