乐普医疗交流会议纪要-调研纪要

Q：三季度是什么情况？ 我们全年是给了一个预测的，是90~95亿左右的收入。 因为我们是有非常大的员工持股的员工股权激励，大概会八百十个员工，所以因为刚才激励的激励范围也比较大比较到位的，大家会认为这个可能是我们的保底，所以我们是以归母扣非净利润为保底的，大概就是内需要点15%的增长，以去年为基数，所以今年确数大概就是21.33亿扣非归母，然后明年就是24.5。 随后我们季度之间差异不是特别大。 我们去年上半年基数比较特别，去年上半年我们有非常多的新冠是交到海外去的境外的抗原试剂盒。 今年上半年就非常少了，只有小几个亿，然后下半年估计就没什么了，因为今年都是销到国内，而且国内的价格不是特别好，所以我们自己感觉无利可图，或者图的利比较少，所以我们就会销售相对比较少。 同基数相比，我们上半年是下滑的，名义上是下滑，但是如果刨掉新冠这块，我们常规业务是增长的；而下半年，我们因为去年下半年基数也很小，所以基本就是三季度应该是持续率增长，四季度应该是持平，均小幅或者比较大幅度的增长，然后全年就是95亿左右的收入，利润就是刚刚说的21.33亿的扣非归母净利润保底。 Q：您刚才说全年的是收入和利润都是跟上半年比的，下半年是要更少一些吗？ 去年我们上半年有新冠(业务)所以基数高，然后今年上半年我们新冠抗原试剂盒是不销售的，或者销售很少。 但是我们常规业务去年和今年同比增长了，所以两加起来我们名义上是下滑的，但是如果刨掉这块(新冠业务)，上半年还是增长的。去年下半年的基数里面没有这个东西(新冠业务)或者很少，是7亿左右。 所以我们今年下半年销售基本就不销售这块了，因为利比较少，所以我们同比应该就是正向单季度同比是正向增长，环比也是增长。需求端情况Q：你们看现在的疫情防控对我们的手术器械手术的量、医院的手术量是不是还有影响？ 稍微应该还是有那么一点影响的。 但是整体手术量也没有说下滑的很厉害，因为您关心的可能就是我们有好多种手术相关的，因为我们是高级化，主干道里面是我们心血管医疗器械以后，我们有冠脉、有外周、有电生理，还有结构性心脏病，这4条是我们的主线。 随后像现在的业绩的主要来说来自于冠脉和结构性的项目，尤其是冠脉冠脉的话大家主要看PCI手术，因为这个是所有的手术量里最大的，像去年接近120万例左右，去年比起前年和前年比起前一年是有增长的，同比也是有增长，然后未来大家预期也是同比至少有个小幅5~10以上的增长是有的。 疫情肯定是有影响的，因为像上海这种封的时间比较长，像上次成都这种封大概一两周左右也是有影响的。 但是我们的冠脉的病人分两种，一种是急诊病人，就是突然非常难受然后紧急送到医院，但这种病人占比比较小；大部分是一直有不舒服然后去医院检查发现是冠心病，随后医生会给他找一个时间做PCI看看里面是不是堵得很厉害一如果患者同意的话。 如果堵一得很厉害，会选择来择期手术。 然后大部分患者他会选在不是逢年过节，也不是什么大热天因为可能伤口会感染。 他会自己选一个比较合适的时间来点，一般可能是秋高气爽的时候，比如三季度或者是四季度不是特别冷的时候。所以它对急诊手术略有影响，对择期手术影响不是特别大。Q：你们这边对于医院手术量恢复是怎么样一个预期，比如说明年它大概能恢复到哪些像之前的哪种程度？ 手术量其实它在增，但是实际上它肯定受到疫情影响了，所以只能说本来它可能会增的更多，现在增的比原先要少一点，但是对于增多少市场上其实也没有什么依据。 我们的刚刚之所以为什么说5~10的原因，是因为我们是跟欧美日德之间去做对比，然后是跟现存的老牌的资本主义发达国家去对比，他们的多少人之间一已经确诊的病例或者多少百万人里面有多少人去做这个PCI，是跟渗透率去做对比。 我们的渗透率可能就是大幅低于它们，据说按照我们的人群基数未来应该是比较会快，会达到300万例。以我们之前过往的经验的话，可能之前增得比较快，后面会增得比较慢一点。 年化大家按照第三方的咨询公司，就给了一个5~10的增长。 但实际上像去年120万也是超过5~10的增长，这个原因：有疫情后又恢复了一个月；也有政府说的便宜了，大家就去做了。但这个里面到底有多少是这个影响也是不知道的，所以都有一些因素叠加，但是肯定不会每一年都是很高的增长。 应该就是一个比较常态化的慢慢的增长。 就像前面说的10%左右的这样的低于两位数的增长。 比如说像宁波以前大家可能都是住在市区的，现在这种梧州新区开拍了，居民住的也相对比较分散，但是每一个区域它都配套了比较好的大型的医院，而这些医院他又配了胸痛中心，然后PCI的这种手术室、介入室就是配好了，医生也到位了，他也有相应的编制和资质激励，这些有医生招募进来。 好的这种有经验的，他会做了以后检出率就高了。 检出率高了以后，再加上大部分基本都是在医保里面的，医保报了3~5万左右，按照不同的比例，像宁波这种属于经济发达地区报的比例可能比较高一点。 所以一般查到你只要不是胆子非常小，肯定就做掉了。所以检出率高以后，手术的量会更增多的。 Q：你前面提到的检出量，是一个缓速增长还是大放量式的增长？ 挺难的，因为其实它是医疗的一个刚性需求，但是首先它跟检出率是相关，那么首先你要明白你这个情况是要去医院的，而不是说自己瞎折腾，躺平一下就可以了。 还有好多病人他还停留在比如说什么速效救心丸这种阶段，实际上虽然也不是说不好，但是你看像大三甲医院它都会出来说什么时候吃硝酸甘油，什么时候吃速效救心丸。 他也不是说不让你吃速效救心丸，但是他是建议这种情况下你都先吃硝酸甘油，因为硝酸甘油肯定是最确切能够把冠状动脉扩开来的，但是如果你吃硝酸甘油无效的，你就要救护车了。 所以现在大部分的三甲只要它配胸痛中心，只要它有PCI的介入，他就会给患者先做这种宣教，如果你不配你也不用做宣教的，大家浪费感情，你也没办法救治这些患者。 所以从现在来看的话，医院大家也一直越来越高了，城镇化可能也达到一定程度以后可能到了一定程度，乡下可能也跟欧美的乡下差不多，城市跟乡村也差不多，医生配置的也差不多，在这种级别下检出率越来越高了，再加上像我们这样的公司本身就是以一线城市为主的，有些外企它可能少数外企是以高线城市为主，但是现在不是集采了以后，大家也不断身段放低，全部都是要渠道下沉的，所以从高线到一线城市，大家如果都覆盖它的话，实际上应该是会是个缓步提升的过程，它还是跟那种医美或者是什么正畸那种能跟着经济需求一下子放量是不一样的。 首先它发病率是一个事实的情况，每一年有这样的发病率，所以这是个刚性的客观存在的需求。发病率是客观存在的，只是随着医院的配置检出的提高是一个提升的过程。 所以这跟城镇化还有跟各地的配置有关系。 最后还是要看看，如果医保支付是相对比较稳定的这样一个情况，一般就是个缓慢提升的过程，实际上大家也看了，也不是说你这东西降价降到从 1万降到600就会大家蜂拥而至都去看了都去放了。 因为这个毕竟性命攸关，你不放搞不好多活两年，放了搞不好万一台上出什么事了怎么办？所以我自己感觉这种严肃医疗的事情跟降价的关系并不是特别大，除非他是特别贫困家庭。 可能有少量关系，但基本应该还是跟病人本身的疾病的发展的转归有关系，应该是一个缓慢放量的过程。