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三季度盈利能力持续改善,业绩实现较快增长

2022-10-24佘炜超财通证券南***
三季度盈利能力持续改善,业绩实现较快增长

事件:2022年10月18日,公司发布《2022年第三季度报告》,公司前三季度实现营业收入23.7亿元,同比增长17.81%,归母净利润为3.9亿元,同比增长48.29%,扣非后归母净利润为3.4亿元,同比增长43.02%。 三季度收入与利润均实现良好增长,订单需求维持较高水平。公司三季度实现收入8.5亿元,同比增长14.96%,实现归母净利润1.34亿元,同比增长28.9%,实现扣非后归母净利润1.3亿元,同比增长32.41%。公司作为国内龙门加工中心领导企业,在国内中高端数控机床领域具有领先的技术、规模和品牌优势,在宏观环境较差的背景下,公司收入端仍然保持较好增长。公司三季度末合同负债为10.09亿元,环比增长6.7%,同比增长35.1%,公司在手订单保持较好的增长态势。考虑到制造业后续或将开始复苏,公司有望快速增长,龙头地位可有效巩固。 盈利能力进一步提升,规模效应进一步凸显。公司三季度毛利率和净利率分别为25.95%和15.75%,同比+0.63pct和1.7pct,环比+0.47%和-2.2pct,公司盈利能力同比去年持续提升,规模效应更加凸显,三季度净利率环比下滑的主要原因是二季度有部分非经常性损益。公司前三季度经营性现金流净额为0.86亿元,同比下滑61.97%,主要原因是公司材料款、职工薪酬和各项税费支付增加所致。 下游分布比较健康,国产化替代持续推进。机床作为工业母机,下游比较分散,海天精工下游主要包括航空航天、汽车、模具等行业,航空航天、光伏风电等下游需求比较旺盛。公司为国内数控机床领导企业,是中高端数控机床国产化替代的核心企业,成长空间巨大。 投资建议:海天精工(601882.SH)为国内领先的数控机床制造商,下游需求稳定增长。预计公司2022-2024年实现归母净利润5.3/6.5/8.1亿元,对应PE为26/21/17倍,给予“增持”评级. 风险提示:行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险 盈利预测: