有色行业周报：美联储加息预期存分歧 金价料逐步筑底

有色行业周报：美联储加息预期存分歧金价料逐步筑底 有色金属|行业简评报告|2022.10.23 评级：看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理liuchongna@sczq.com.cn电话：010-81152687 0.2有色金属 沪深300 0 -0.2 -0.4 20-Oct 9-Aug 29-May 18-Mar 5-Jan 25-Oct 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 有色行业周报：云南减产幅度可能进一步扩大铝价获强支撑 有色金属行业2022中报回顾：板块盈利能力再创新高，建议关注需求爆发在即的镁与高成本支撑的铝 有色行业周报：云南地区电解铝厂减产持续发酵铝价料震荡走高 核心观点 宏观不确定性增强工业金属或维持震荡 美国10月15日当周首次申请失业金人数21.4万，就业市场依然强劲，不过目前美联储内部对未来加息节奏存在分歧，新美联储通讯社暗示12月可能考虑缩小加息幅度。宏观不确定性增强，工业金属料震荡运行。1）铝：本周国内电解铝运行总产能小幅修复，但仍未恢复至8月减产前水平。云南即将进入枯水期，仍存在扩大减产的可能性。受多地疫情影响，下游开工率回落，房地产销售仍然低迷。库存方面，受LME和美国分别提出可能对俄罗斯金属实施制裁影响，本周LME库存大幅增加20.28万吨至57万吨，若制裁实施将提振铝价。综合来看，复产逐步恢复但速度不佳，需求短期仍然偏弱。供需双弱下铝价或在成本端上方震荡运行。2）铜：随着年度铜精矿长单谈判期渐近，铜精矿现货市场成交活跃度冷清，铜矿加工费继续回升。本周精铜产量环比略升，高TC及年末冲刺背景下，四季度冶炼厂料高排产。下游企业开工率略有回升。长期来看，美联储加息周期下美元强势叠加需求偏弱，铜价上行动能不足。建议关注：天山铝业、楚江新材。 新能源持续火热Pilbara锂精矿拍卖价格再创新高 本周Pilbara锂精矿拍卖最终成交价为离岸价7100美元/吨，较上一轮拍卖6988美元/吨的成交价上涨1.6%，再创历史新高，折合生产成本约54万元/吨，受此带动本周工业级碳酸锂价格和氢氧化锂价格不断攀升。后续受天气影响，盐湖端减产，供需矛盾或进一步加剧，锂价有望继续维持高位运行。 镁价先抑后扬镁市上行动能欠佳 本周镁市呈现先抑后扬的行情。从供需关系看，由于当前硅铁、煤炭价格仍呈现高位，受成本和兰炭炉停产拆除情况支撑，工厂报价或仍旧坚挺。考虑到下游需求整体欠佳，下游用户高价接受不强，镁市持续上行动力欠强。由于下游集中采购较多，镁市成交明显放量，预计下周镁成交价格稳步上行。推荐关注：云海金属、三祥新材。 英镑走强压制美元指数黄金或震荡筑底 周初，英国政府扭转减税政策预期使得英镑和英国债券大涨，进而压制美元，美元指数回调。本周美元指数下跌-1.29%，收于111.85；COMEX黄金上涨0.82%，收于1656.30美元/盎司。目前美联储加息幅度预期存在分歧，美元指数短期强势行情或暂缓；另外，地缘冲突不确定性增强，避险属性也为黄金提供支撑，金价料逐步筑底。 风险提示：地缘政治冲突恶化、全球经济衰退预期强化、国内疫情反复、美联储快速加息预期强化。 目录 1有色板块行情一览1 2行业一周要闻及公告速递2 2.1本周行业重点新闻2 2.2本周行业重点公告2 3有色金属数据库6 3.1工业金属数据库6 3.2小金属数据库10 3.3贵金属数据库16 4风险提示18 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2022.10.17-2022.10.21）1 图2LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）7 图3SHFE铜价（元/吨）及库存（吨）7 图4LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）7 图5SHFE铝价（元/吨）及库存（吨）7 图6LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）7 图7SHFE铅价（元/吨）及库存（吨）7 图8LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）8 图9SHFE锌价（元/吨）及库存（吨）8 图10LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）8 图11SHFE锡价（元/吨）及库存（吨）8 图12LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）8 图13SHFE镍价（元/吨）及库存（吨）8 图14电解铝三大交易所库存（吨）9 图15电解铝社会库存（万吨）9 图16电解铝开工率（%）9 图17电解铝产量（万吨）9 图18电解铜三大交易所库存（吨）10 图19铜精矿TC加工费（美元/吨）10 图20铜冶炼开工率（%）10 图21电解铜产量（万吨）10 图22电池级碳酸锂价格（元/吨）12 图23电池级氢氧化锂价格（元/吨）12 图24碳酸锂工厂库存（吨）12 图25氢氧化锂工厂库存（吨）12 图26碳酸锂产量（吨）、开工率13 图27氢氧化锂产量（吨）、开工率13 图28国内电解钴价格（万元/吨）13 图29MB钴价格（万元/吨）13 图30钴中间品价格（万元/吨）14 图31硫酸钴价格（万元/吨）14 图32硫酸镍价格（元/吨）14 图33硫酸镍产量（吨）、开工率14 图34金属镨钕价格（万元/吨）15 图35氧化镨钕价格（万元/吨）15 图36氧化镝价格（元/千克）15 图37氧化铽价格（元/千克）15 图38氧化镧价格（万元/吨）16 图39氧化铈价格（万元/吨）16 图40伦敦现货黄金（美元/盎司）与美元指数16 图41COMEX黄金（美元/盎司）及库存（盎司）17 图42COMEX银（美元/盎司）及库存（盎司）17 表格目录 表1子板块涨跌幅情况(2022.10.17-2022.10.21)1 表2涨幅前五个股(2022.10.17-2022.10.21)2 表3跌幅前五个股(2022.10.17-2022.10.21)2 表4工业金属价格(2022.10.17-2022.10.21)6 表5小金属价格(元/吨，2022.10.17-2022.10.21)10 1有色板块行情一览 本周大盘涨幅为-1.08%，有色板块整体涨幅为-3.35%，相对大盘收益为-2.28%。锂(中信)、铝(中信)、其他稀有金属(中信)、镍钴锡锑(中信)、钨(中信)、贵金属(中信)、铅锌(中信)、铜(中信)分别下跌-4.39%，-4.25%，-3.76%，-3.65%，-3.04%，-3.03%，-1.94%， -1.61%。 图1本周各板块涨幅（%，2022.10.17-2022.10.21） 2.82.6 2.12.01.81.61.5 0.8 -0.1-0.3 -1.2-1.3-1.3-1.5-1.7 -1.9-2.0-2.1-2.1-2.4-2.4-2.4 -2.7 -3.4-3.5 -4.0 -5.8-5.9 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 计交国电算通防子机运军 输工 医通机建商钢消药信械筑贸铁费 零者 售服 务 非传房银媒地行产 金融 纺轻石银电织工油行力服制石及 装造化公用事业 汽电基煤有车力础炭色设化金 备工属及 新能源 农建家食林材电品牧饮 渔料 资料来源：Wind，首创证券 表1子板块涨跌幅情况(2022.10.17-2022.10.21) 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 年涨幅（%） CI005106.WI 贵金属(中信) -3.03 -3.38 -13.92 CI005214.WI 铜(中信) -1.61 -23.09 -25.77 CI005218.WI 铝(中信) -4.25 -12.00 -14.35 CI005215.WI 铅锌(中信) -1.94 -16.31 -20.67 CI005400.WI 镍钴锡锑(中信) -3.65 -32.08 -33.70 CI005401.WI 钨(中信) -3.04 -2.69 -3.66 CI005402.WI 锂(中信) -4.39 -18.43 -23.15 CI005403.WI 其他稀有金属(中信) -3.76 -7.71 -11.33 资料来源：Wind，首创证券 相关个股标的中，合金投资、利源精制、金贵银业、云路股份、天通股份领涨；合金投资上涨18.24%，收于9.79元/股；利源精制上涨11.79%，收于2.18元/股；金贵银业 上涨10.1%，收于3.16元/股；云路股份上涨10.2%，收于83.88元/股；天通股份上涨 8.42%，收于12.49元/股 相关个股标的中，和胜股份、华峰铝业、赤峰黄金、明泰铝业、园城黄金领跌；和胜股份下跌-13.3%，收于29.13元/股；华峰铝业下跌-12.99%，收于16.21元/股；赤峰黄 金下跌-12.62%，收于17.73元/股；明泰铝业下跌-12.41%，收于17.3元/股；园城黄金下 跌-11.02%，收于13.41元/股。 表2涨幅前五个股(2022.10.17-2022.10.21) 涨幅排名 代码 名称 股价 周涨幅（%） PE EPS 1 000633.SZ 合金投资 9.79 18.24 405.97 0.02 2 002501.SZ 利源精制 2.18 11.79 -13.57 -0.16 3 002716.SZ 金贵银业 3.16 10.10 512.50 0.01 4 688190.SH 云路股份 83.88 10.02 67.70 1.24 5 600330.SH 天通股份 12.49 8.42 17.25 0.72 资料来源：Wind，首创证券 表3跌幅前五个股(2022.10.17-2022.10.21) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅（%） PE EPS 1 002824.SZ 和胜股份 29.13 -13.30 27.03 1.08 2 601702.SH 华峰铝业 16.21 -12.99 28.47 0.57 3 600988.SH 赤峰黄金 17.73 -12.62 49.78 0.36 4 601677.SH 明泰铝业 17.30 -12.41 7.96 2.17 5 600766.SH 园城黄金 13.41 -11.02 8043.67 0.00 资料来源：Wind，首创证券 2行业一周要闻及公告速递 2.1本周行业重点新闻 【全球第二大金矿商Barrick：预计全年金产量处预估下限铜、金生产成本增加】Barrick黄金公司日前表示，预计全年黄金产量将处于此前预估区间的下限，并公布第三季初步产量较第二季下降。这家全球第二大金矿商在8月曾警告称，由于矿商在应对通胀以及劳动力、能源和采矿供应成本上升，其黄金生产成本可能超过预期，2022年黄金产量将达到420万至460万盎司。（SMM） 【Lospelambres海水淡化施工平台被打翻预计2023年铜产量减约3万吨】9月12日，Lospelambres宣布，汹涌的海浪打翻了该公司海水淡化厂项目海上工程的一个施工平台。当时，环境监管机构暂停了所有海洋工程，等待找回丢失的设备和材料。这项限制于10月3日到期，后来并没有延长限制。海况仍在阻碍全部丢失设备的完全恢复，这妨碍了自9月实施以来海上建筑工作的恢复。（SMM） 【皮尔巴拉：锂辉石精矿预拍卖标价大约7830美元/干吨】皮尔巴拉矿业（PilbaraMineralsLtd.）宣布，在电池材料交易所（BMX）第10轮数字拍卖进行之前，其已经接受7100美元/吨的拍卖前竞价附加10%的押金，因为锂辉石精矿货物短暂出现供应不足。这一报价等同于SC6.0CIF中国等价基础的7830美元/干吨。原本安排一批5000干吨5.5%氧化锂货物于10月18日用于10月18日拍卖，但现在估计要11月中旬才能获得。（SMM） 【巴里克即将在巴基斯坦建设70亿美元的铜项目】外电10月17日消息，巴里克黄金公司（BarrickGold）周一表明它已经取得了一个重要的法律里程碑，继续在巴基斯坦开发大型RekodIQ铜金矿