纺织服装/家居行业周报：欧派回购计划彰显信心，Adidas下调全年预期

2022年10月23日 行业研究●证券研究报告 纺织服装/家居 行业周报 欧派回购计划彰显信心，Adidas下调全年预期投资要点本周纺织服饰板块领先大盘0.87%，宏达高科、聚杰微纤、华斯股份涨幅靠前。本周（10.17-10.21），SW纺织服饰板块下跌1.72%，领先大盘0.87个百分点，其中SW纺织制造板块下跌1.95%，SW服装家纺下跌1.65%，宏达高科（+4.11%）、聚杰微纤（+3.78%）、华斯股份（+3.71%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法 （TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.05倍，低于近1年均值。 本周家居用品板块落后大盘2.25%，好莱客、皮阿诺、麒盛科技涨幅靠前。本周 （10.17-10.21），SW家居用品板块下跌4.84%，落后大盘2.25个百分点，好莱客（+19.48%）、皮阿诺（+14.61%）、麒盛科技（+8.39%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为21.86倍。 行业新闻： （1）皮阿诺实控人马礼斌拟6亿元转让20%股份，保利将成第二大股东。10月17日晚，皮阿诺公告称，实控人马礼斌拟通过协议转让方式，将持有的皮阿诺股份3730.8万股（占上市公司目前股份总数的20%），转让给央企保利集团旗下珠海鸿禄公司。根据公告披露，珠海鸿禄、共青城齐利两家公司的执行事务合伙人为保利（横琴）资本管理有限公司，而后者由保利投资控股和保利发展（由“保利地产”更名而来）分别持股50%和45%，往上穿透实控股东则是资产规模超万亿的中国保利集团，最终实控人是国务院国资委。 （2）增长5.6%，宜家2022财年零售额395亿欧元。瑞典家居用品巨头宜家于 2022年10月13日表示，受俄乌战争、供应链中断、通货膨胀加剧以及新冠疫情大流行的影响，2022年成为了宜家发展史上“特殊的一年”。从2021年9月1日至2022年8月31日的这一财年中，宜家的零售额达到395亿欧元（约386亿美元），较上一年的374亿欧元增长了5.6%。（3）阿迪达斯公布三季初步业绩，大中华区双位数下滑。阿迪达斯周四公布第三季度初步业绩数据，集团销售额同比增长11%至64.08亿欧元，毛利率下滑至49.1%，营业利润率更缩水至8.8%，净利润同比大跌62.6%至1.79亿欧元。此外，在报告期内大中华区业务再次录得双位数下滑，这已经是阿迪达斯连续三个季度在大中华区下滑。尽管，第四季度将迎来世界杯这样的世界级体育赛事，阿迪达斯仍然决定再次下调全年预期，预计2022年全年收入将以中个位数的速度增长。截止2022年第二季度，阿迪达斯销售额受到了供应方面的冲击以及俄罗斯市场收入损失的拖累，同时也受到了中国封控的影响。第二季度的销售额按不变汇率计算增长4%，达到56亿欧元(约55.9亿美元)，大中华区的收入下降了35%。不过阿迪达斯表示，亚太地区整体恢复了增长，涨幅14%。第二季度净利润3.09 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益1.675.1916.52纺织服装绝对收益-1.6-6.49-8.01家居相对收益-3.670.693.48家居绝对收益-6.94-10.99-21.05 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告纺织服装：天猫双11于24日晚8开启预售，LVMH集团上季度销售额增长19%-纺服家居行业周报2022.10.18纺织服装：NikeFY2023Q1营收同比增长10%，地产政策再次向好-纺服家居行业周报2022.10.10纺织服装：保交楼下竣工数据有所改善，安踏体育新品发布-纺服家居行业周报2022.9.26纺织服装：8月社零增速稳中有升，地产销售、竣工数据有所改善-纺服家居行业周报2022.9.19 纺织服装：8月社零增速稳中有升，地产数据仍处筑底阶段-社零点评2022.9.19 纺织服装：8月家具出口额环比下降7.9%，纺织服装出口额增速放缓-纺服家居行业周报2022.9.13 家居：龙头零售业务韧性尽显，短期盈利能力受疫情干扰-家居2022H1财报综述2022.9.8 亿欧元，同比下降24.2%。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，近期疫情仍在反复，欧美通胀压力依然较大，纺服企业订单或有所承压，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，疫情仍影响线下销售，建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，家居企业三季度业绩即将陆续发布，目前行业整体景气度仍处于底部，并且考虑到高温天气以及地产销售端数据较弱，三季度各家居企业业绩或有所影响。但目前政策端持续向好，家居板块估值得到支撑。同时，欧派、顾家等家居龙头企业发布股份回购或高管增持计划，彰显长远发展信心。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、推出整体睡眠解决方案的顾家家居、积极推进整家布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险。 内容目录 1、纺织服饰板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.1皮阿诺拟6亿元出让20%股份，保利接盘14 4.2增长5.6%，宜家2022财年零售额395亿欧元16 4.3美国商务部：9月家具销售环比小幅下滑17 4.4阿迪达斯公布三季初步业绩，大中华区双位数下滑17 5、重点公司公告18 6、风险提示18 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服饰及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月13 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服饰板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块下跌1.72%，沪深300下跌2.59%，纺织服饰板块跑赢大盘0.87 个百分点。其中SW纺织制造板块下跌1.95%，SW服装家纺下跌1.65%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌19.43%，沪深300下跌24.24%，纺织服饰板块跑赢大盘4.81个百分点。其中SW纺织制造板块下跌15.84%，SW服装家纺下跌20.74%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.05倍，SW纺织制造的PE为16.71倍，SW服装家纺的PE为19.01倍，沪深300的PE为10.26倍。SW纺织服饰的PE低于近1年均值。 图3：纺织服饰及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服饰及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/10/21 18.05 16.71 19.01 10.26 近一年均值 20.05 18.82 20.82 11.88 溢价 -2.01 -2.11 -1.81 -1.62 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：宏达高科（+4.11%）、聚杰微纤（+3.78%）、华 斯股份（+3.71%）、明牌珠宝（+3.64%）、如意集团（+3.16%）；本周跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：牧高笛（-26.25%）、*ST中潜（-11.34%）、棒杰股份（-10.31%）、泰慕士（-8.73%）、伟星股份（-8.10%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002144.SZ 宏达高科 4.11 9.88 300819.SZ 聚杰微纤 3.78 15.38 002494.SZ 华斯股份 3.71 4.47 002574.SZ 明牌珠宝 3.64 4.84 002193.SZ 如意集团 3.16 6.86 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 603908.SH 牧高笛 -26.25 64.55 300526.SZ *ST中潜 -11.34 12.51 002634.SZ 棒杰股份 -10.31 7.13 001234.SZ 泰慕士 -8.73 26.35 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002003.SZ 伟星股份 -8.10 10.78 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服饰板块公司分别为：萃华珠宝（+78.33%）、牧高笛（+56.99%）、 红豆股份（+51.58%）、航民股份（+44.79%）、康隆达（+38.69%）；年初至今跌幅前5的纺织服饰板块公司分别为：迪阿股份（-65.87%）、华利集团（-48.87%）、锦泓集团（-47.47%）、三夫户外（-46.52%）、中银绒业（-43.92%）。 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 年初至今涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002731.SZ 萃华珠宝 78.33 87.53 603908.SH 牧高笛 56.99 18.69 600400.SH 红豆股份 51.58 5.82 600987.SH 航民股份 44.79 7.48 603665.SH 康隆达 38.69 44.89 资料来源：W