完美世界前三季度业绩增长，万达电影与IMAX签署协议

行情概览：本周（10.17-10.21）传媒板块下跌1.34%。长期看在政策改善叠加新技术催化下，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块吸引力逐渐提升。当前我们继续维持前期观点，“429”政治局会议以来，支持引导传媒板块发展政策频出，支持力度提升有望助力板块β修复，同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径，未来有望形成基本面与政策的共振。当前建议重点关注布局VR、元宇宙等新技术方向的公司的业务进展，基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。 板块观点与推荐标的：1）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注Pico主线标的 【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】及游戏核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】，以及此外VR直播方向建议关注【星期六，中广天择】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】；3）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】；4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 9月出海手游收入榜公布，三七互娱出海表现亮眼。Sensor Tower公布9月中国手游产品在海外市场收入及下载量排行榜。三七互娱旗下末日生存题材游戏《Puzzles & Survival》位列收入榜第2名，较上月上升1名；与NEOCRAFT合作发行的《云上城之歌》位列收入榜第22名，较上月上升 2名。其奇幻冒险题材RPG新游《빛과어둠의전쟁（光明与黑暗之战）》于8月底在韩国上线，首日即进入韩国手游下载榜前5，收入持续上涨，跻身9月收入增长榜第16名。 完美世界发布Q3财报，前三季度归母净利润同比增长。10月20日完美世界公布2022年第三季度财报，前三季度公司实现归母净利润14.42亿元，同比增长80.26%，其中游戏业务实现盈利15.47亿元，同比增长100%，主要得益于《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品的良好表现以及欧美子公司股权处置收益；第三季度公司实现归母净利润3.04亿元，同比下降43.85%，主要因欧美子公司的净利润不再纳入合并范围、部分游戏生命周期流水自然回落、研发投入加大等。 万达电影与IMAX签署协议，将升级多个IMAX系统。IMAX与万达电影正式签署协议，将在上海、深圳、广州等的多厅影院新建6个IMAX系统，万达电影将升级已存在的3个IMAX系统并迁移至新建多厅影院。IMAX系统能够结合专有软件、影院设计和设备，使消费者恍若置身其中，提升观影体验。此次是IMAX自2021年2月以来首次与超过5家新建中国影院签署协议，标志着中国电影市场正在复苏。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（10.17-10.21）传媒板块下跌1.34%。涨跌幅前三的板块分别是：计算机（2.83%）、交通运输（2.57%）、国防军工（2.13%）；涨跌幅后三的板块分别是：建材（-4.00%）、家电（-5.81%）、食品饮料（-5.86%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2022.10.17-2022.10.21） 本周板块涨幅前五：实益达（38.3%）、*ST巴士（10.5%）、天地在线（9.8%）、冰川网络（9.4%）、盛讯达（9.0%）本周板块跌幅前五：新华网（-10.6%）、三人行（-10.3%）、人民网（-9.5%）、贵广网络（-9.1%）、博瑞传播（-7.4%）。 重点港股&中概股涨势分别为：泡泡玛特（-4.7%）、快手（-10.7%）、猫眼娱乐（3.4%）、爱奇艺（-6.3%）、腾讯控股（-6.7%）、心动公司（-2.2%）、网易-S（-9.2%）、哔哩哔哩（-1.0%）、阅文集团（4.7%）、腾讯音乐（0.0%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2022.10.17-2022.10.21） 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2022.10.17-2022.10.21） 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【三人行、博瑞传播、浙文互联、华媒控股】；3）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及Pico主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】；4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表 2重点事件回顾 长视频 【Netflix第三季度用户增加241万，盘后股价大涨14%】Netflix公布2022年第三季度财报。Netflix第三季度增加241万用户，是华尔街预期的两倍多，增长大部分来自亚太地区，扭转了用户数下跌的局面，这推动Netflix股价盘后大涨14%。财报显示，Netflix第三季度营收为79.26亿美元，与去年同期的74.83亿美元相比增长5.9%；净利润为13.98亿美元，与去年同期的14.49亿美元相比下降3.5%。（新浪科技） 【艺恩数据出品《2022Q3综艺市场研究报告》】整体上看，今年Q3综艺大盘依旧呈相对“冷静”态势，网络综艺上线数量明显下滑，市场缺乏真正意义上的全民爆款。但在行业整体仍处于调整大周期当下，Q3综艺市场的相对稳定表现仍值得肯定。《披荆斩棘2》《喜剧大赛2》《脱口秀大会5》等优质IP“综N代”如约而至，成为市场热度担当，以《快乐再出发》为代表的新综艺口碑表现亮眼。（艺恩数据） 【万达电影与IMAX签署协议，将升级多个IMAX系统】IMAX与万达电影正式签署协议，将在上海、深圳、广州等的多厅影院新建6个IMAX系统，万达电影将升级已存在的3个IMAX系统并迁移至新建多厅影院。IMAX系统能够结合专有软件、影院设计和设备，使消费者恍若置身其中，提升观影体验。此次是IMAX自2021年2月以来首次与超过5家新建中国影院签署协议，标志着中国电影市场正在复苏。（影视圈小娱） 短视频/直播 【字节申请注册“抖音电影票”商标】天眼查App显示，近日，北京字跳网络技术有限公司申请注册2枚“抖音电影票”商标，国际分类为教育娱乐、广告销售，目前商标状态为申请中。此前字节收购票务平台影托邦，拟打造在线票务服务。近日，抖音平台被爆将影托邦正式更名为抖音电影票。（36氪） 【快手启动“116心意购物节”】快手“116心意购物节”已于10月20日正式启动。 据快手介绍，此次116大促，快手重点打造“真的省”补贴专区，对数码家电、美妆，以及食品生鲜、日用百货和农用物资等商品进行高额补贴。此外，快手还首次推出“万人砍价团”预售等新的活动玩法。（36氪） 【快手将开放淘宝联盟外链】10月28日起，快手将开放淘宝外链。淘宝商品链接将逐步支持在快手直播间购物车、短视频购物车、商详页等发布商品及服务链接。10月31日全面完成。（36氪） 游戏 【三七互娱投资脑机接口公司华南脑控】天眼查App显示，近日，华南脑控（广东）智能科技有限公司发生工商变更，股东新增三七互娱旗下公司三七乐心（广州）产业投资合伙企业（有限合伙）、芜湖泰通商业运营管理有限公司，同时注册资本由5012.24万人民币增至5569.16万人民币，增幅约11%。官网显示，该公司是一家专注脑机智能技术研究与应用的人工智能前沿高科技企业。（36氪） 【恺英网络：第一大股东易主，公司已无实际控制人】10月20日，恺英网络发布公告称，因公司原控股股东、实际控制人王悦所持部分股份被执行司法裁定，导致公司第一大股东变更。公司控股股东、实际控制人由王悦变更为无控股股东、实际控制人。本次权益变动后，王悦持有的股份占恺英网络总股本比例下降至7.97%，不再是公司第一大股东。原第二大股东金锋，持有公司股数占公司总股本的13.78%，被动成为公司第一大股东。本次权益变动后，恺英网络变更为无控股股东、无实际控制人。（36氪） 【Q3报告：国内收入597.03亿元移动游戏表现不佳】伽马数据发布了《2022年第三季度（7—9月）游戏产业报告》，数据显示，2022年7—9月，中国游戏市场实际销售收入597.03亿元，环比同比均下降，环比下降12.61%，同比下降19.13%，环比增长率降幅较第二季度略有收窄，同比增长率相较于去年同期的正增长转为负增长。移动游戏表现不佳是本季度市场规模负增长的主要原因，客户端、网页等终端相对平稳。（伽马数据） 【9月出海手游收入榜公布，三七互娱出海表现亮眼】Sensor Tower公布9月中国手游产品在海外市场收入及下载量排行榜。三七互娱旗下末日生存题材游戏《Puzzles &Survival》位列收入榜第2名，较上月上升1名；与NEOCRAFT合作发行的《云上城之歌》位列收入榜第22名，较上月上升2名。其奇幻冒险题材RPG新游《빛과어둠의전쟁（光明与黑暗之战）》于8月底在韩国上线，首日即进入韩国手游下载榜前5，收入持续上涨，跻身9月收入增长榜第16名。（Sensor Tower） 【完美世界发布Q3财报，前三季度归母净利润同比增长】10月20日完美世界公布2022年第三季度财报，前三季度公司实现归母净利润14.42亿元，同比增长80.26%，其中游戏业务实现盈利15.47亿元，同比增长100%，主要得益于《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品的良好表现以及欧美子公司股权处置收益；第三季度公司实现归母净利润3.04亿元，同比下降43.85%，主要因欧美子公司的净利润不再纳入合并范围、部分游戏生命周期流水自然回落、研发投入加大等。（手游那点事） 3子板块数据跟踪 （1）游戏：根据App Store现可预约游戏，近期上线的重点游戏包括蒸汽朋克冒险跑酷卡牌手游《空之要塞：启航》（10/26）、风色幻想正版IP授权手游《风色幻想命运传说》（11/3）等。 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况 （2）院线：据猫眼专业版显示，内地电影市场周总票房（10.15-10.21）约1.77亿元（不含服务费）。票房排名前三的电影《万里归途》（1.08亿元）、《平凡英雄》（0.20亿元）、《哥，你好》（0.20亿元）。 图表6：本周票房统计（2022.10.15-2022.10.21） （3）影视视频：根据艺恩数据统计的2022年10月15日至10月21日全平台剧集收视播放量，《唐朝诡事录》排名第一，全网热度69.8；《炽道》排名第二，全网热度64.9； 《昆仑神宫》排名第三，全网热度63.7。前五热度剧集爱奇艺独播1部，优酷独播1部，腾讯视频独播1部，芒果TV和腾讯视频联合播出1部，芒果TV和爱奇艺联合播出1部。2022年10月15日至10月21日全平台综艺收视播放量，《一年一度喜剧大赛第二季》排名第一，全网热度61.6；《披荆斩棘第二季》排名第二，全网热度56.6；《脱口秀大会第五季》排名第三，全网热度56.4。前五热度综艺爱奇艺独播1部，芒果tv独播1部，腾讯视频独播2部，优酷独播1部。 图表7：剧集周排名 图表8：综艺周排名 4风险提示 政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。