三季报进入密集披露期，关注高景气赛道业绩超预期

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数报收3742.89点，下跌2.59%。申万通信指数报收1922.27点，上涨1.93%，物联网指数报收6398.71点，较上周上涨0.93%。 物联网板块总体观点：1.海外需求强劲，看好疫情后国内物联网需求修复的景气度反转。2.预计下半年材料成本松动，中下游将厚积薄发。3.疫情延后汽车、智能家居等需求，关注复工复产带来的应用层相关产业链需求边际增长。4.2022海缆招标逐渐落地，相关公司业绩确定性进一步增强。5.建议关注电源控制器转型储能/光伏逆变器/机器视觉投资机会。6.关注卫星互联网民用投资机会。 物联网基础材料：受工业硅料价格上涨影响，上半年电子级硅料价格维持高位，下半年伴随行业扩产落地，硅料价格有望回落，主要标的：神工股份等。 必备元件：产业转移趋势持续，主要标的：泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子等。 传感器：智能物联进程持续推进，民用与车载新风渗透率逐步提升。主要标的：汉威科技、四方光电等。 北斗/GNSS：卫星产业链日趋成熟，叠加政策催化。主要标的：华测导航等。 智能控制器：万物互联与整机厂ODM外包趋势推动智能控制器量价齐升，关注智控厂商拓展储能、汽车电子带来的机会。主要标的：和而泰、拓邦股份等。 蜂窝基带/模组：据MRFR，预计到2040年底，全球6G市场将价值3400亿美元，10年复合增速超58%。主要标的：翱捷科技、移远通信、美格智能等。 WiFi/BTSoC：供给端产能紧张维持，需求端结构性分化明显。主要标的：乐鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中颖电子等。 电力线载波通信：电网信息化带来新增需求，PLC节点数量有望大幅提升。主要标的：创耀科技、力合微、东软载波、鼎信通讯等。 连接器：我国汽车电动化、智能化趋势不改，主要标的：瑞可达、意华股份等。 射频：苹果华为发布新机，华为配置卫星通讯功能。结构上关注5GPA模组放量过程中，具备自身阿尔法属性的公司。主要标的：卓胜微、唯捷创芯等。 光纤光缆：集采规模增长，景气延续，主要标的：中天科技、亨通光电等。 风光储：潮州规划43GW海上风电，粤东海风规划超100GW。主要标的：中天科技、亨通光电等。 光模块：LightCounting下调对今年以太网光模块的增长预期至9%，短期波动不扰长期增长逻辑。主要标的：新易盛、中际旭创、仕佳光子等。 运营商：减速降费趋势减弱，看好运营商业绩修复。主要标的：中国移动等。 设备商：政企业务国产替代趋势不变，主要标的：中兴通讯、紫光股份等。 会议信息化：后疫情时代企业在线会议需求持续上升，软端会议付费化与硬件市场下沉推动市场扩容，关注AR/VR办公产品增量。主要标的：亿联网络等。 IDC：看好拥有核心区域资源、绿色节能优势的IDC厂商的成长性。主要标的：宝信软件、数据港、英维克等。 车联网：多地推动L3及以上级别自动驾驶的开发及应用，车联网相关公司整体维持较高景气度。主要标的：德赛西威、华阳集团、鸿泉物联、万马科技等。 工业互联网：我国工业互联网平台首个国家标准《工业互联网平台企业应用水平与绩效评价》发布。主要标的：三旺通信、奥普特、凌云光、天准科技等。 风险提示：新冠疫情反复风险，芯片供给短缺风险，原材料价格上涨风险等。 1本周行情回顾 截止2022年10月21日，本周沪深300指数报收3742.89点，下跌2.59%。申万通信指数报收1922.27点，上涨1.93%。 图1：近一年申万通信指数相对沪深300表现 从申万全行业涨跌幅周排名来看，截止10月21日收盘，本周通信板块上涨1.93%，位列行业涨跌幅第7位。 图2：本周申万全行业涨跌幅情况 截止2022年10月21日，本周物联网指数报收6398.71点，较上周上涨0.93%。 图3：近一年物联网指数相对沪深300表现 物联网子板块方面，涨跌幅前三分别为光纤光缆板块（上涨6.84%），激光雷达板块（上涨5.48%），射频板块（上涨5.01%）。涨跌幅后三分别为连接器板块（下跌9.43%），车联网板块（下跌6.35%），光模块板块（下跌1.93%）。 图4：本周物联网子板块市场涨跌幅情况 从估值角度来看，截至10月21日，申万通信行业PE（ TTM ）为14倍，在申万全行业中位列第21位。 图5：申万全行业市盈率 TTM 情况 从子板块来看，PE（ TTM ）排名前三位分别为物联网基础材料204倍，北斗/GNSS 92倍，蜂窝基带77倍。PE（ TTM ）排名后三位分别为运营商13倍，光模块25倍，设备商26倍。 图6：物联网子板块市盈率 TTM 情况 2行业新闻 2022年Q3全球PC出货量6940万台，同比下降18%：据Canalys，2022年第三季度，全球个人电脑市场面临需求大幅下降的趋势。台式电脑和笔记本电脑总发货量下降18%，至6940万台，原因是企业在IT支出方面更加谨慎，加剧了消费者和教育行业的疲弱。不利的宏观经济和行业因素削弱了个人电脑市场的势头，包括高通胀、利率上升和库存膨胀，这一趋势可能持续到2023年。笔记本电脑出货量降幅最大，同比下降19%，出货量为5470万台。由于对消费者支出的依赖减少，台式电脑的发货量更为强劲，同比下降11%，降至1470万台。 Meta发布新款VR头显，但市场反响冷淡：本周，Meta在其举办的VR年度大会上公布了最新的重磅产品——高端VR头显Meta Quest Pro。该商品起售价1499.99美元，将于10月28日正式发货。据悉，Quest Pro面向的是能够负担更高价格标签的企业和专业人士，主要用于健身、游戏和其他娱乐的Quest 2不会下架，仍可购买。硬件方面，Quest Pro上附带10个先进的VR/MR传感器、空间音频、256GB内存、12GB RAM以及高通骁龙XR2+处理器。值得一提的是，Meta股价在10月11日午间交易中下跌约4.5%，截至收盘，收跌3.92%。CNBC评论称，这凸显出投资者对该公司新VR头显设备反应平平。 联发科削减台积电 6/7nm 代工订单：据消息人士透露，联发科在台积电的 6nm 和7nm 晶圆开工量已经缩减，原因是联发科智能手机AP的销售情况并不理想，订单削减可能会持续到明年上半年。自今年第二季度以来，国内安卓智能手机销售势头颓靡，迫使IC设计厂商削减晶圆厂的订单。 现代摩比斯宣布成功开发车载5G通信模块技术：据介绍，摩比斯研发的5G通信模块把通信芯片、存储器、射频电路和GPS集成到一起，今后将应用于5G互联车辆的远程信息处理服务，其还计划将此次开发的5G通信模块技术与此前成功开发的V2X通信技术融合，为自动驾驶、车联网提供集成解决方案。 工信部答复李彦宏提案：加快推动自动驾驶汽车进入市场:工信部表示，支持更大范围更多场景的测试示范及不同等级自动驾驶汽车加快进入市场，加快推进智能交通基础设施建设工作。并表示李彦宏提出的建议对推动我国智能网联汽车高质量发展，提升我国汽车产业全球竞争力具有重要意义。 超高海拔光伏实证实验基地在四川投产：近日，超高海拔光伏实证实验基地项目——国家电投兴川实证光伏电站首批发电单元并网发电，标志着基地正式投产应用。四川甘孜州兴川光伏实证实验基地位于海拔约4000米的四川甘孜州正斗顶贡大草原，总装机60万千瓦。项目总占地面积约13650亩，总投资约32亿元，全容量并网后年平均发电量12.68亿千瓦时，每年可节约标准煤约39万吨，减少二氧化碳排放约107万吨。 长飞波兰第100万芯公里光缆下线：为布局欧洲，快速响应市场需求，长飞波兰项目于2021年3月开始选址建设，克服了各种大环境的不利因素和困难，用时仅一年开始试生产，2022年2月下线了第一盘合格光缆，2022年10月全面达到设计产能，标志着长飞公司光纤光缆业务在波兰取得关键的阶段性进展，再次展现长飞速度。 消息称华为正研发下一代卫星通讯技术：双向收发短信来了：有消息称华为正在研发下一代卫星通讯技术，共有三个方向，分别为“双向收发短信”“支持发语音短信”“支持短时间语音通话”。该博主认为，目前最有可能推出的是双向互发短信功能，下一代手机的卫星通讯有望率先支持这一功能。此前发布的华为Mate 50系列成为业界首款支持北斗卫星消息的大众智能手机，但根据官方注释，其仅支持发送消息，不支持接收，而且需要在空旷、无遮蔽的环境使用。 锐捷首款Wi-Fi 7 AP亮相：据介绍，锐捷Wi-Fi 7 AP采用14条空间流设计，支持4096正交调幅（QAM），同时将信道带宽由160MHz扩展至320MHz频宽，整机支持19.31Gbps理论接入速率。在天线设计上，新一代旗舰Wi-Fi 7 AP采用“空间站”场景化智能天线设计，全向天线增强信号强度和覆盖距离。 三大运营商联合中标3.77亿元政务云项目：近日，东莞市政务服务数据管理局公布了“东莞市政务云平台建设—云服务商资格采购结果”，东莞市数字经济发展集团有限公司以总金额3.77亿中标。联合体成员包括：中国联合网络通信有限公司东莞市分公司、中国电信股份有限公司东莞分公司、中国移动通信集团广东有限公司东莞分公司。也就是三大运营商东莞分公司。无独有偶，近半年多来，三大运营商相互之间联手竞标的情况频频发生。 215. 9亿元超大单：10月18日消息，印度Relliance Jio的5G无线网络超大单终于敲定，爱立信和诺基亚均发布了Relliance Jio已与其签订5G SA长期合作协议的公告，但是三星尚未发布相关公告。Relliance Jio与爱立信和诺基亚签的主要是5G无线接入网，虽然三方均未公布交易的价值，业内人士估计爱立信与诺基亚平分30亿美元（约合人民币215.9亿元），5G SA核心网则采用Jio Platforms自研产品。Relliance Jio不久前宣布将斥资250亿美元在2023年底之前实现印度全国性的5G网络覆盖。 美国三大运营商，大幅削减5G资本支出：10月18日消息，据外媒报道，美国三大移动网络运营商Verizon、T-Mobile US和AT&T均暗示其中频段5G网络投资将在明年完成，从2023年开始大幅削减其5G资本支出。CIMI公司的分析师Tom Nolle认为，美国大型移动网络运营商越来越难以证明其5G支出的合理性。Tom Nolle所引用的调研数据显示，现在预计5G将产生可观增量收入的移动网络运营商数量有所减少。这对运营商们的2023年5G资本支出规划造成严重破坏。Raymond James的金融分析师在最新的一份投资者报告中写到，虽然美国三大移动网络运营商在2022年的资本支出的增长幅度很大，但是在2023年的减速将会让投资者们感到担忧。摩根士丹利的金融分析师在最近给投资者的一份报告中写到，预计Verizon和T-Mobile US在2023年的资本支出将大幅下降。 欧洲首个！华为提供设备：欧洲首个使用5G专用网络管理的智慧铁路港——匈牙利的东西门场站18日启用。据介绍，该项目所需的5G网络由沃达丰匈牙利公司承建，网络设备由华为匈牙利子公司提供。东西门场站位于匈牙利东北部的费涅什利特凯，占地面积85公顷，总投资超过400亿福林（约合9530万美元），是欧洲最大的智能多式联运铁路枢纽，同时也是欧洲第一个使用5G专用网络进行内部通信和技术设备联网管理的铁路港。5G技术用于远程控制全自动龙门起重机进行智能装卸作业，每年可处理100万标准箱。 国盾量子牵头！这一标准制定填补国际空白：近日，中国主导的《量子密钥分发的安全要求、测试和评估方法》国际标准提案进入发布阶段，预计在2023年正式发布。这是首个系统性地规范量子密钥分发安全检测技术的国际标准，由中国信息安全测评中心、国盾量子牵头联合制定。 国内首条多材料光子芯片产线即将建成：据报道，国内首条“多材料、跨尺寸”的光子芯片生产线已在筹备，预计将于2023年在京建成，可满足通信、数据中心、激光雷达、微波光子、医疗检测等领域需求，有望填补我国在