有色钢铁行业周策略（2022年第42周）：制造业高端转型，关注加工制造板块

制造业高端转型，关注加工制造板块 ——有色钢铁行业周策略（2022年第42周） 看好（维持） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2022年10月23日 核心观点 宏观：回归实业，制造业高端转型，关注加工制造板块。本周中国共产党第二十次全国代表大会22日在京闭幕，党的二十大报告提出，我国制造业规模稳居世界第 一，明确提出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。非凡十年，中国制造业屡创奇迹，牢牢站稳世界“C位”，在由大到强之路上勇毅前行。 钢：不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会。本周螺纹钢产量环比明显上升1.96%，消耗量环比小幅下降1.14%。Mysteel调研，2022年9月份新口 径国内40家不锈钢厂粗钢产量统计为265.2万吨，月环比增11.2%，同比增 5.5%，9月不锈钢市场止跌企稳，钢厂利润修复，接单情况好转，9月国内不锈钢全系增产，10月延续增产；原料镍铁价格持续上涨，对不锈钢价格形成支撑，不锈钢需求及价格率先回暖带动其原料小金属钼需求提升。 新能源金属：锂价再创高位，锂电企业Q3业绩表现亮眼。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为53.8万元/吨，环比明显上升2.28%；国产56.5%氢氧化锂价格为 53.05万元/吨，环比明显上升2.51%。本周MB标准级钴环比小幅下降0.67%，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21825美元/吨，环比微幅下降0.39%。 工业金属：国内铝市供需双弱，低库存高成本提振铝价。短期来看，国内铝市供需 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn 双弱，低库存高成本提振铝价，隔夜期铝受LME短期内国内供应端小幅修复但云南等地区区域性电力紧张或延续，国内供应端减产担忧仍在。价格方面，本周LME铜现价环比小下降1.33%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降。 金：美国9月CPI超预期，加息压力下金价承压。本周COMEX金价环比小幅上升0.75%，黄金非商业净多头持仓数量环比环比大幅下降18.50%；本周美国10年期国债收益率为4.24%，环比微幅上升0.41PCT。2022年9月美国核心CPI当月同比较上月环比明显上升。 投资建议与投资标的 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，以及不锈钢上游原料钼行业的金钼股份(601958，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，买入)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料 端投资机会：——有色钢铁行业周策略 （2022年第41周） 锂价创新高，关注新能源金属板块估值修复：——有色钢铁行业周策略（2022年第40周） 宏观预期回暖，关注需求改善力度：——有色钢铁行业周策略（2022年第39周） 2022-10-17 2022-10-09 2022-10-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：制造业高端转型，关注加工制造板块6 1.1宏观：回归实业，制造业高端转型，关注加工制造板块6 1.2钢：不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会7 1.3新能源金属：锂价再创高位，锂电企业Q3业绩表现亮眼7 1.4工业金属：国内铝市供需双弱，低库存高成本提振铝价7 1.5金：美国9月CPI超预期，加息压力下金价承压7 2.钢：不锈钢价格率先回暖，关注不锈钢及原料端投资机会9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比小幅下降，产量环比明显上升9 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降10 2.3成本：长流程环比小幅下降，短流程环比小幅下降11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下降14 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显下降15 2.6重要行业及公司新闻16 3.新能源金属：锂价再创高位，锂电企业Q3业绩表现亮眼18 3.1供给：10月碳酸锂环比明显上升3.65%、氢氧化锂环比明显上升5.03%18 3.2需求：8月中国新能源汽车产销量环比分别上升15.35%、12.36%19 3.3价格：锂精矿环比小幅上升，钴环比小幅下降，伦镍环比微幅下降21 3.4重要行业及公司新闻23 4.工业金属：国内铝市供需双弱，低库存高成本提振铝价26 4.1供给：TC/RC环比微幅下降，四川限电影响当地铝企开工26 4.2需求：9月中国PMI环比上升，9月美国PMI环比下降28 4.3LME铜库存环比小幅上升，LME铝库存环比大幅上升29 4.4盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比下降29 4.5价格：铜价环比小幅下降，铝价环比小幅上升32 4.6重要行业及公司新闻33 5.金：美国9月CPI超预期，加息压力下金价承压35 5.1价格与持仓：金价环比小幅上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降355.2宏观指标：美国9月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.2%35 6.板块表现：本周钢铁表现良好、有色板块表现不佳37 风险提示38 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）10 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)11 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)11 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）11 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）12 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）12 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）13 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）14 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）14 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）15 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）18 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）18 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）19 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）19 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）19 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）20 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）20 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）20 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）20 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）20 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）21 图25：印尼不锈钢产量（万吨）21 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）22 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）22 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格22 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）22 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）23 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）23 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）26 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）26 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）26 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）27 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）27 图37：电解铝产量（单位：万吨）27 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）28 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI28 图40：电网、电源基本建设投资完成额28 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）29 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）29 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE29 图44：LME铝库存（吨）29 图45：氧化铝价（元/吨）30 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）30 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）31 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）32 图49：铜现货价（美元/吨）32 图50：铝现货价（美元/吨）32 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量35 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）35 图53：美国10年期国债收益率36 图54：美国CPI当月同比36 图55：有色板块指数与上证指数比较37 图56：钢铁板块指数与上证指数比较37 图57：本周申万各行业涨幅排行榜37 图58：有色板块涨幅前十个股38 图59：钢铁板块收益率前十个股38 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）9 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率10 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）10 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）11 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）12 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）13 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）14 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）15 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）21 表10：LME铜、铝总库存29 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）30 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）31 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）32 表14：COMEX金价和总持仓35 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较37 1.核心观点：制造业高端转型，关注加工制造板块 1.1宏观：回归实业，制造业高端转型，关注加工制造板块 本周中国共产党第二十次全国代表大会22日在京闭幕，为期近一周时间，二十大报告传递中国开放政策新信号。党的二十大报告提出，我国制造业规模稳居世界第一，明确提出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。非凡十年，中国制造业屡创奇迹，牢牢站稳世界“C位”，在由大到强之路上勇毅前行。党的二十大代表们表示，接下来，要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，不断夯实实体经济根基，为全面建设社会主义现代化国家贡献力量；建成现代化经济体系， 形成新发展格局，基本实现新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化，要把实体经济特别是制造业做实做优做强，加快建设创新引领、协同发展的产业体系。 高质量发展的战略主题，指引中国制造业加速向产业链高端进军。党的十八大以来，党中央、国 务院及各部门围绕深化供给侧结构性