2022中国信托业的ESG发展之路

中国信托业的 ESG 发展之路 出品五矿国际信托有限公司研究支持机构财新智库 MINMETALSINTERNATIONALTRUSTCO.,LTD CaixinInsight REFACE 前言 经 历了新冠肺炎疫情的挑战，全球的机构十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质和投资者纷纷重新审视经济增长模式，量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转应对关乎人类共同命运的挑战。全球金换增长动力的攻关期。“十四五”规划和2035年远景自 融机构和资本市场则是更进一步，纷纷将可持续发展标纲要指出，坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共 和ESG投资作为资本市场未来发展的最重要环节，由享的新发展理念，把新发展理念贯穿发展全过程和各领此驱动ESG在全球范围内从理念走向实践，并且激发域。紧密围绕高质量发展主题、致力于推动可持续发展应对气候变化的信心和行动意愿，引领全球经济技术的ESG投资，与国家战略及宏观经济发展理念高度融合。 变革潮流。2020年9月，国家主席习近平在联合国第75届大会上 “双碳”战略引领下，中国ESG发展亦进入快车道。首次对中国碳排放做出承诺：二氧化碳排放力争于2030 中国经济得益于可持续发展战略和高质量发展战略的年前达到峰值，并争取2060年前实现碳中和。“3060" 共同推动，成为世界上最早从疫情中复苏的主要经济目标的提出，意味着中国经济将全面向低碳转型。从 体，中国政府继续出台了一系列关于碳排放、反望断 以及公司治理等的举措，以促进经济进一步企稳回升。工作报告。 与此同时，在金融监管层关于资本市场高质量发展对中国金融机构来说，ESG发展已是时不我待，函需重 支持实体经济ESG和金融领域进一步对外开放等有力 新建立绿色金融、转型金融体系，落实新发展理念，支持 经济绿色、低碳、高质量发展。此外，对外统一绿色金融 措施的推动下，交易所、机构积极将ESG理念付诸行分类标准，引领“一带一路“绿色投资，通过标准国际化 动，金融机构和资产管理人开始尝试ESG投资策略， 发行ESG投资产品。ESG正由一个海外舶来品逐步 形成影响区域经济乃至全球经济的正向外溢效应。 本地化，中国在ESG数据和投资领域：正逐步从跟随信托业以“受人之托，代人理财”的受托责任为核心，一者转变为先行者和领导者。方面需要不断增强自身的ESG发展，另一方面需要不断 发展ESG投资能力，包括在股权、债权、公开市场证券ESG的发展对中国金融监管框架、机构专业能力和资等投资领域，以更好地服务实体经济，建设中国特色现本市场基础设施提出了更高要求，在全球主要经济体，代资本市场。资管新规实施后，信托业进入转型重要时ESG领域的信息披露和数据服务机构日渐完善，逐步间点，信托转型与绿色发展、ESG理念碰撞带来行业性形成了一系列行业规范，进一步推动ESG成为主流机的机遇，助力可持续金融、为构建新发展格局提供有力 构和大众的选择。中国一方面在积极参与国际相关体支持、着力发展绿色金融成为金融业的一项重点工作， 系建设，另一方面在不断完善基础设施和监管框架，助力经济绿色低碳转型、实现自身业务结构绿色化、发有了良好的行业生态，方能促进ESG实践和ESG投展可持续金融成为全行业共识 资，支撑国家“双碳”、高质量发展等战略目标的实现。 五矿国际信托有限公司 董事长 2022年7月 中国信托业的ESG发展之路|01 OVERVIEWGo 综述 SocialEthi 管新规”和“两压一降”监管政成独具特色的“差异化”发展战略，从而在日趋激策出台后，信托业发生了深刻的烈的行业竞争中脱颖而出：成为信托公司及信托从变革，深化转型发展、服务实体业者共同关注的活题。 经济、回归业务本源成为行业的主旋律。2018年经历了新冠肺炎疫情的挑战，全球的机构和投资 至2021年，信托行业历经四年调整，行业管理的者纷纷重新审视经济增长模式，ESG正在全球范 信托资产规模终于在2021年止跌回升。然而，中围从理念走向投资实践。得益于可持续发展战珞、国信托业协会近期发布的数据显示，2022年第一高质量发展战略以及“双碳”战略的共同引领及推季度行业管理的信托资产规模未能延续2021年动，中国经济在疫情中率先复苏，中国ESG发展亦末的回升态势，出现了小幅回落迹象。开始提速。适逢信托业转型的重要时点，本报告以 2022年是资管新规正式实施的首年，随着资管新ESG为切入点，基于ESG投资在全球及国内资管 规过渡期的结束，大资管时代正式来临。新时代的领域的发展，探讨信托转型与绿色发展、ESG理念 开启在带来机遇的同时，也加剧了行业转型的紧迫碰撞带来的行业机遇，以期为信托行业“探路”转 性。如何顺应资管潮流及监管趋势，优化现有业务 型新阶段提供借鉴。 结构，发掘新的业务契机，提升主动管理水平，形ESG是环境（Environmental）、社会（Social）和 02|中国倍托业的ESG发展之路 Environment ernmentEco-Awareness Workingtogether Socialsupport Corporate responsibility Environment Delorestation LegalProcess 公司治理（Governance）的简称，其主要定义于洲、美国、加拿大、日本等国家和地区的市场中采2004年首次由联合国全球契约组织（UNGlobal纳ESG投资方式管理的资产总额已达35万亿美Compact）提出。ESG理念倡导在计划制定、决策元。2021年第四季度，全球共计1420亿美元的 和运营过程中，在财务等传统约束因素之上，充新增资金相继流入ESG投资领域。 分纳入环境、社会、公司治理等相关因素。截至除了基金管理机构等ESG发展先行者，国际金融 2022年5月底，全球已有逾4900家机构加入联 行业与金融监管机构也进一步意识到发展ESG金 合国责任投资原则，国内已有逾百家机构签署了负融的重要性。商业银行和固定收益资产是最主要 责任投资原则。 的融资渠道，因此商业银行和固定收益市场的ESG 国际金融行业的ESG投资行为，早期可追溯到欧发展，也是ESG主流化后的重要一环，从发行绿色洲的社会责任投资和美国的价值观投资：随后这一债券、社会债券来支持新增的ESG发展融资需求， 理念的影响范围迅速从欧美扩展至全球，遂渐发展到近年来转型金融将融资标准挂钩存量经济活动成为全球主要发达国家在责任投资、可持续投资和资产的ESG发展转型，国际金融行业在专业观 影响力投资等方面的主流标准，并推动ESG策略念上不断更新、在落地实践中不断创新，是中国金管理的资产规模持续攀升。截至2020年底，欧融行业在当下发展ESG的重要对标和赶超对象。 作为国际金融业的重要组成部分，ESG发挥金融功迹、提升承保能力并增加气候披露等方式拥抱ESG 能、完普激励约束机制，离不开一套科学有效、不转型机遇。国内指数机构也先后推出以ESG为主 断进化的国际标准。在国际主要ESG框架与标准题的指数产品，为投资方提供投资基准和投资标 制定者多方合力推动下，ESG框架标准统一在即。的。 2020年9月，全球报告倡议组织（GRI）、气候披 露标准委员会（CDSB）可持续性会计准则委员会随着ESG投资渐趋主流，向ESG模式转型也成为 国内实体经济部门不约而同的共识。自2006年 （SASB）国际综合报告委员会（IRC）与碳信息披 露项目（CDP）等发布宣言，将携手制定ESG报告 起，找国资本市场开始逐步建立起上市公司SG 的国际标准。2022年3月，全球报告倡议组织信息披露的相关规则体系。此后独立披露CSR报 告或ESG报告的A股上市公司逐年增多，于2021 （GRI）和国际财务报告准则基金会（IFRS）进一步 达成关于ESG标准的合作协议，推动全球ESG标年突破1400家。2022年5月，国务院国有资产 准走向统一。监督管理委员会发布《提高央企控股上市公司质量 方案》，提出推动更多央企控股上市公司披露ESG 随着ESG理念与高质量发展、可持续发展的国家专项报告，力争到2023年相关专项报告披露“全 战略及宏观经济发展理念高度融合，加之“双碳"覆盖”。香港联交所自2016年开始要求所有在港战略的引领及推动，ESG投资在国内迅速完成了上市企业每年编制和披露ESG报告，并持续推动由舶来品到自主发展的转换。国内政策的顶层设ESG报告的管理、提升报告披露质量。 计、引导、激励与执行是支持ESG市场发展的重 要驱动因素。自2015年起国家先后出台及更新自前国内针对A股上市公司的评级已经起步，多 多项重要政策，中国绿色金融顶层框架体系加速形元化趋势较为显著，评价规则有待统一。华证、中 成。2021年国务院印发（2030年前碳达峰行动证、商道融绿、嘉实等ESG评级覆盖全部A股上方案》，明确提出大力发展绿色股权、绿色贷款、绿市公司，其他机构主要覆盖中证800、沪深300色债券、绿色保险、绿色基金等金融工具，为资管权重股、MSCI全球指数涉及股票等标的。相较于 行业带来ESG转型新机遇。国际ESG评级体系，国内部分机构论证了各指标的适用性，剔除不适用或数据无法获取的指标，同 公募基金是率先投入ESG转型的资管行业之一：时增加中国特色指标。这些评级结果成为国内机 自前国内已有超四成的公募基金管理人关注并裂 与权益类ESG公募基金投资，在中国市场发行运 构筛选ESG投资目标的重要参考依据。 作逾180只ESG公募基金，累计资产管理规模2001年《信托法》颁布实施后，我国信托业正式达26OO亿元。国内商业银行的ESG发展历程相步入主营信托业务的规范发展阶段。2008年至对较短，随着行业关注程度的不提升，部分银行2017年，信托行业高速发展，资产管理规模迅速 在实践中积极融入ESG理念，逐步形成了一系列累计至26.25万亿元。2018年“资管新规”及 具有示范效应的实践成果。保险行业注重ESG理“两压一降”监管政策出台后，行业经历了三年下念的融入，通过大力发展绿色保险、承诺降低碳足行周期，转型发展成为主旋律。2022年资管新规 正式实施，越来越多的资管机构不断探寻符合中国经过多年理论研究与大量业务实践，信托业在绿国情的ESG本主化路径。时值信托行业承前启后色信托业务额域积系了一定经验。然而相较绿色的关键时点，拥抱ESG投资机遇、引入新的业务增货款、绿色债券而言，绿色信托在国内起步较晚长驱动力，成为行业大势所趋。顶层制度设计、业务标准细则、数据统计口径、业 绩评价机制与激励机制等尚未健全，一定程度上 信托业以绿色信托为载体，贯彻ESG发展理念，不 断丰富业务实践。2020年行业新增绿色信托业务项目360个，存续项目888个；新增资产规模近1200亿元，存续资产规模达3593亿元。同时， 信托行业积极承担社会责任，持续发挥慈善信托制 制约了行业抓住ESG转型、加码绿色信托的战路发展。绿色信货、绿色债券在我国起步较早，相应 的政策机制等较为健全，可以成为绿色信托发展 的有益借鉴。 度优势，助力扶贫攻坚、乡村振兴。截至2021年除了对符合ESG发展理念的新项目、新经济进行 低，行业累计慈善信托备案773单，财产规模达融资服务，促进现有的实体资产和经济活动进行应 39亿元。2021年新设慈善信托227单，新增财对ESG的转型同样重要，ESG转型金融的发展机 产规模近6亿元。遇浮出水面。信托行业的业务覆盖领域极其广泛， 高度契合ESG转型金融的丰富内涵。可持续发展 部分行业先行者还将ESG理念融入治理架构，设 立ESG部门推动理念落地实践：并积极开展信托 文化建设，探索信托文化融入公司治理、经营发展的创新模式，助力形成信托文化核心竞争力。此外，不少信托公司对内关注性别平等议题，推动高 挂钩贷款（Sustainability-LinkedLoan，SLL）和可持续发展挂钩债券（SustainabilityLinkedBond，SlB）是 国际上将融资挂钩ESG转型的两个主要工具，可 以为行业布局