朝闻国盛
朝闻国盛 稳进者快 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨心成 证券研究报告|朝闻国盛 2022年10月24日 【宏观】高频数据半月观—经济仍下，新政策可期-20221023 【策略】稳进者快——策略周报（20221023）-20221023 【策略】市场回顾（10月2周）——A股震荡回落，人民币延续贬值 -20221022 【金融工程】市场中期底部特征愈加明显-20221023 【金融工程】择时雷达六面图：资金面偏弱-20221022 【固定收益】继续看多债市-20221023 【固定收益】票据利率回落，理财逐步增持存单——流动性和机构行为跟踪-20221022 【固定收益】弱势市场下的转债投资策略-20221021 【银行】9月零售不良边际跟踪-20221023 【计算机】致远互联（688369.SH）-协同管理二十年领军，云与信创开启成长新曲线-20221023 【化妆品医美】四方达（300179.SZ）-后起之秀，CVD制造价值发现 -20221023 【轻工制造】大胜达（603687.SH）-瓦楞包装箱全国扩张，多元业务打开成长空间-20221023 【机械设备】泰嘉股份（002843.SZ）-进击全球的锯切龙头，消费电子&新能源打开第二成长曲线-20221022 【电新&建筑装饰】百利科技（603959.SH）-锂电材料产线厂商，提升设备自供率迎业务放量-20221022 【农林牧渔】瑞普生物（300119.SZ）-禽用动保领军企业，宠物等多领域布局有望发力-20221021 【有色金属】赤峰黄金（600988.SH）-二次创业，打造面向全球的成长型黄金矿企-20221021 研究视点 【环保】能源规划陆续颁布，绿电细则有望落地-20221023 【电力设备】潮州海风规划43GW，亿纬锂能发布全新一代超大储能电池 -20221023 【传媒】完美世界前三季度业绩增长，万达电影与IMAX签署协议 -20221023 【医药生物】重视中药和创新药，产品类公司会是未来很长一段时间主旋律-20221023 【建筑材料】水泥、玻璃延续弱复苏小幅涨价，布局消费建材三季报行情 执业证书编号：S0680518020001邮箱：yangxincheng@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 医药生物 10.9% -6.0% -19.6% 综合 4.9% 6.0% 10.0% 计算机 3.4% -5.5% -22.6% 通信 1.8% -4.0% -1.0% 机械设备 1.7% -7.1% -14.6% 行业表现后�名 行业1月3月1年 家用电器-11.1%-13.3%-22.1% 有色金属-10.2%-14.6%-22.2% 食品饮料-8.5%-15.0%-19.4% 房地产 -8.5% -3.5% -12.3% 石油石化 -7.9% -2.7% -18.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：存单缘何变现弱势》2022-10-21 2、《朝闻国盛：情绪底基本确认，关注“大安全”领域》2022-10-20 3、《朝闻国盛：股基解密：红利策略配臵价值显著 2022-10-19 4、《朝闻国盛：地产：销售弱复苏同比降幅缩窄，土拍市场供需两弱》2022-10-18 5、《朝闻国盛：3000点反攻，创指医药领涨》 2022-10-17 -20221023 【房地产开发】2022W42：新房销售同比-15.6%，环比-2.5%，全国多地下调房贷利率-20221023 【通信】“大安全”下的通信主线：信创与军工-20221023 【计算机】大财政下IT景气行业展望-20221023 【有色金属】重视贵金属、铜铝板块左侧布局机会-20221023 【医药生物】创新药周报：杰克替尼上市申请获受理，JAK抑制剂再引关注-20221023 【钢铁】库存持续去化需求韧性依旧-20221023 【煤炭开采】板块调整充分，看好旺季行情-20221023 【建筑装饰】当前如何看建筑央国企投资机会？-20221022 【轻工制造】新型烟草：菲莫国际发布三季报，新型烟草稳增、产品迭代加速-20221021 【基础化工】花园生物（300401.SZ）-短期扰动不改长期成长，静待新品放量-20221023 【海外&传媒】快手-W（01024.HK）-外部广告承压，国内持续推进降本增效-20221022 【通信】中国移动（600941.SH）-B端C端协调发展，运营商龙头大象起舞-20221021 【教育】东软教育（09616.HK）-教育资源输出业务优势突出，有望充分受益于贴息政策-20221021 【基础化工】昊华科技（600378.SH）-三季度增长延续，新材料平台加速国产替代-20221021 【建筑工程】瑞纳智能（301129.SZ）-Q3延续快速增长，供热节能景气明确-20221021 重磅研报 【宏观】高频数据半月观—经济仍下，新政策可期-20221023 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 穆仁文研究助理S0680121120001murenwen@gszq.com 高频数据显示，当前经济下行压力仍大，本质还是疫情反复、需求不足、信心不足，指向我国稳增长政策需持续发力，其中：货币将延续宽松、降准降息仍可期，也很可能会进一步松地产。短期紧盯5点：疫情演化；地产修复情况；政策落地和各地积极性情况；水泥、沥青、挖掘机等基建中观表现；美联储加息进展（11月2日加75BP几成定局）。 风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化。 【策略】稳进者快——策略周报（20221023）-20221023 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 长假归来，交投情绪触底后回归，小盘股和高估值领先，但股价涨跌与三季报的相关性在10月没有体现，反而是市场已经开始出现了低位反转特征，背后的原因可能是：1、行业间的估值与仓位过度分化；2、基本面预期面临拐点；3、内外部宏观不确定性处于高位。季度视角行业建议：1、低位价值确定性：1）海外衰退临近，内需亟待改善，推荐央企地产建筑、黄金；2）独立性周期反转：养殖、电力；3）高安全边际确定性：医疗服务、医疗器械。2、景气趋势确定性：军工（航空装备）、风电（海风）、信创。3、估值-业绩匹配核心资产：白酒、医疗美容。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（10月2周）——A股震荡回落，人民币延续贬值-20221022 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 一周要闻点评：A股震荡回落，人民币延续贬值 A股行情复盘：A股震荡回落，科技风格领涨 海外行情回顾：全球股市涨跌不一，A股表现较弱 大类资产表现：人民币汇率贬值，海内外风险偏好回落 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 【金融工程】市场中期底部特征愈加明显-20221023 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 叶尔乐 分析师S0680518100003 yeerle@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵分析师S0680522070006liangsihan@gszq.com 市场中期底部特征愈加明显。本周，大盘震荡下行，全周收跌1.08%。自2021年初以来，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经下跌了35%，下跌时间超过18个月，而且下跌走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为从中期来看，上证50、沪深300的周线级别下跌已经步入尾声。上证50、沪深300正在构筑中期底部，后续大概率将会迎来周线级别上涨。医药、食品饮料的走势比较类似。中期，我们建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：资金面偏弱-20221022 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 叶尔乐 分析师S0680518100003 yeerle@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为1.85分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【固定收益】继续看多债市-20221023 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 利率将继续下行，久期策略和杠杆策略继续占优。从10月基本面状况和信用投放情况来看，相较于9月有所放缓，这意味着对债市来说并不形成持续压力，利率依然处于下行通道中。而从中期来看，资产负债表调整压力以及资本回报率的下降意味着利率可能趋势性下行。因而，我们继续看多债市，久期策略和杠杆策略继续占优。 风险提示：疫情发展超预期，货币政策调整超预期。 【固定收益】票据利率回落，理财逐步增持存单——流动性和机构行为跟踪-20221022 杨业伟 分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师S0680522070002 zhumeihua@gszq.com 资金面：资金价格小幅回升。票据利率回落，银行间市场杠杆率仍大幅高于往年同期。同业存单：3M收益率上升4.78bps至1.79%，1Y收益率上升3.0bps至2.03%。 机构行为：本周主要卖出机构为股份行、城商行和证券公司，主要买入机构为基金公司及产品、农村金融机构。本周理财净卖出债券105亿元，包括利率债-7亿元，信用债+60亿元，存单-158亿元。节奏上来看，本周前四天存单减持规模缩小，周�转为净增持存单37亿元。理财破净率下降，理财破净比例3.62%（前值4.79%）。本周基金净买入债券1524亿元，基金大幅增持债券。 风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。 【固定收益】弱势市场下的转债投资策略-20221021 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 在本轮调整期底部可以买什么？一、高景气行业转债的超跌反弹，重点关注天能、拓普、银轮等热门标的；二、医药、信创在当前政策背景下有望成为市场新主线，可关注太极、山石等；三、适当交易高弹性的军工标的，如三角、国微等。 风险提示：统计结果失效风险，疫情发展超预期，经济修复不及预期。 【银
