【华泰金融】常熟银行深度报告：小微标杆银行是如何炼成的？
【华泰金融】常熟银行深度报告：小微标杆银行是如何炼成的？ 常熟银行具备广阔的贷款空间、稳定的息差定价、优异的贷款质量，高成长性有望延续。 异地贷款增量空间可观+定价企稳+核心风控实力过硬，小微护城河优势稳固，看好长期投资价值。 22年目标PB1.3倍，目标价10.44元，“买入”评级。 常熟银行小微金融战略方针坚定、不易动摇：1）区域小微主体丰富，自身网点、员工、客户基础扎实；2）做大客户的负面教训转化为全行共识，最终确立“做大户数，做小客户”的经营策略；3）台州小微专营银行的榜样力量有正面引导效应。 常熟银行小微战略执行力强，兼具软性的管理艺术+硬核的业务技能：1）公司管理层情怀坚定、核心干部小微经验丰富，小微理念注入全行灵魂。 2）经历“IPC技术”、“信贷工厂”、“MCP”三次迭代，具备对小微相关产业链价值链研究的制度化、专业化能力，构筑核心竞争力。 在当前时点，我们建议关注影响常熟银行业绩经营的三大重要变化： 1）竞争格局再平衡； 2）异地增长有亮点； 3）净息差逆市企稳。
