宁德时代三季报速记-调研纪要

QA：1、报表上三季度利润环比提升，但是利息收入跟货币资金没有同步的原因；主要是融资资金没有花出去，对财务上有所贡献；2、三季度海外收入占比及美元收入的海外占比；实际上差别不是太多，但是总体上是往上走的，以美元结算的数据会做外汇套保，对应敞口风险不高；3、所得税往下掉，跟三季度环比不同步；所得税按税法和财务政策提。 4、Q3毛利率小幅下降的原因：因为Q2有一部分追溯，总体上跟Q2不完全可比，后续追溯的情况应该是一次性的情况；5、市占率方面美国反通胀的法案对宁德时代的展望影响，尤其是美国；对落地的细节及落地的时间还没那么快，总体评估下来对宁德时代的影响相对有限。 跟美国的客户相讨轮对宁德时代的支持很大，未来对美国和欧洲的增长趋势没有大的变化；6、出货量方面动力储能的比例及四季度和明年趋势的情况；欧洲市场订单情况及占有率的目标；出货量会在年报上披露，大数在90左右，四季度环比趋势也能看的到，但也有不确定性的影响。 四季度的提货情况要收补贴的影响。 跟主机厂的沟通看，明年还是比较乐观的。 渗透率达到30%看已经没有太大的怀疑，明年渗透率会进一步提升。同时渗透率加速的情况应该会更快。 储能业务也起来了（本土+海外）；欧洲对清洁能源及价格认可度较高，但是因为短期的地缘政治短期影响。根据跟客户前期定点的情况后面会持续放量。 未来欧洲的渗透率不给明确的指引。 7、储能毛利率的情况：上半年不是太好，调整机制慢一点，现在恢复到十几个点的水平，后面还会在持续的修复。储能的结构户储量少一些毛利率会好点，大储能量多一点。 8、三季度的出货90左右动力储能及国内外的比例动力在80%左右9、海外方面手头订单情况及哪些客户的情况具体的数据很难讲，但是跟客户拿的量还是比较乐观，趋势也比较明显（8月份的市占率增加）未来会更好。 10、四季度的毛利率能进一步改善吗？ 从上半年看涨价调节机制看，按季度看Q4还会进一步改善，但是还要看提货量等因素。 11、经营性现金流在三季度相对较差点的原因。 三季度一般花费比较多，备货及采购花的多点；建议跟年度相比较；12、出货海外的结构从海外的定点比例不好说，但是海外的量增加，比例增加趋势性很明显。 13、对欧洲客户的定价是按照什么货币计价的肯定不是人民币，但是具体是美元还是欧元还要看一些。 但是总体都是有做外汇套保；14、存货金额没有大的变化原因存货结构上有变化，宁德时代在做优化，主要为了应对四季度的交货。成品的存货量相对是减少的。 15、未来场景很大的部分；分布式光伏渠道及储能的集成布局商用车等等场景很多，现在还有在做船舶、两轮车方向做。当前主要还是把大储能给做好。 16、三季度专利授权的情况：三季度专利（其他业务收入），最大头还是ATL那边每年1.5亿美金，这一块跟上半年基本差不太多。 17、二线电池厂出产能，宁德时代的策略：综合来看，按项目到底是看包量还是保利润。 18、上游碳酸锂的看法及自己的进展；公司方面短期内供需错配，导致价格上涨。目前投入的资源也越来越多，进度上符合公司层面的预期。 开矿的周期来看两年的高价碳酸锂价格也是正常的，但是放到三四年的维度看还是没问题的。 19、少数股东损益方面把三季度的利息收入方面看跟二季度的税前收入看环比没有太大的增长，但是出货环比增长很大，是不是电池盈利下降了；总体看来还是有增长的，没法理解环比没有增长的原因。 20、碳酸锂方面进展比较顺利，还有其他的合作方，碳酸锂的工艺的保障还是可以的。 21、友商方面的储能的动态，宁德时代方面的分享大电芯容量也不是越大越好，这些产品宁德时代也有储备，但要看给客户的交付情况。宁德时代也有超级产线，单GWH的投资规模也很好。 麒麟电池的合作也会比较顺利，后面还有其他客户。 22、出了碳酸锂其他材料对毛利率的贡献；除了资源端看，其他方面也有波动，材料端明年会有产能放出来，供应上没有问题。 23、对明年碳酸锂的看法：明年会缓解，有很多项目出来；24、钠离子电池的进度及技术路线及成本方面的情况明年开始正式的量产，也有客户在沟通，在供应链商花一点时间，能量密度跟铁锂上有一点差距。 但在部分车型上可以接受。 用于储能的场景看循环次数跟长寿命比要差，但跟传统的磷酸铁锂接近。成本上不好说，要看量产之后决定。 25、售价？ 跟客户做共同承担的机制，售价方面可以理解为四季度比三季度上升的。 26、三季度对比二季度毛利率：动力储能都是毛利率往上的趋势，非主营业务毛利率挺高的。涨价之后单瓦时毛利。 27、商用场景：最早锂电是在大巴上，在大巴上的渗透率很高了，物流最近也很快，后面还有船舶工程机械方面配合。都在提升过程中了（启动）