电力设备与新能源行业周报：海风新标，稳中前行

海风新标，稳中前行 电力设备与新能源 2022年10月23日 海风新标，稳中前行 2022年10月23日 证券研究报告行业研究 行业周报电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好武浩电力设备与新能源行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电力设备与新能源行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电力设备与新能源行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com胡隽颖电力设备与新能源行业研究助理邮箱：hujunying@cindasc.com曾一赟电力设备与新能源行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电力设备与新能源行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 我们认为当前板块预期较为悲观，市场对于23年的需求增长悲观，我们认为当前新能源车仍然处于优质供给催生需求的阶段，展望23年的车型供给更为丰富，有望刺激需求的增长。调整至今的锂电板块处于底部区间，建议积极配置。短期来看，9月新能源乘用车销量达到63.7万辆，同比增长107.7%，环比增长12.2%，产业链景气度继续向上，看好电池为首的整体板块反弹，电池板块当前盈利处于相对低位，且电池龙头企业的一体化后续逐步贡献业绩，同时电池是具备know-how 的高端制造业，市场格局相对稳固。首推宁德时代、亿纬锂能；以及推 荐壹石通、星源材质、天奈科技、恩捷股份、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、中伟股份、当升科技、长远锂科、德方纳米、孚能科技、天赐材料。 储能：欧洲限电价政策影响逐步体现，当前电价户储仍然具有较高经 济性，并且限电政策下光储自发自用的供电可靠性优势凸显，海外户储需求有望快速增加。我们认为全球户用储能至2025年有望持续高增，5年复合增速达91%。户用储能核心在于经济性、产品力和品牌 力，龙头企业优势明显。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升 股份，建议关注受益户储爆发的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；储能变流器企业：德业股份、固德威、锦浪科技、科士达。 光伏：光伏板块配置性价比凸显，在欧洲随着假期结束整个库存周转 加快，需求回暖。往2023年看，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增、美国需求有望回暖，全球光伏需求增速有望增长。目前一体化组件、逆变器、核心辅材环节等估值已经具备较强的吸引力，重点关注明年Q1国内、美国、印度、欧洲、拉美等光伏核心市场需求预期变化。看好明年光伏国内外需求高增，推荐 通威股份、美畅股份、隆基绿能、晶澳科技、昱能科技；建议关注捷佳 伟创、金博股份、福斯特、海优新材、天合光能、晶科能源、禾迈股份 等。 风电：明年海风相关标的弹性大。风电板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为海风需求无需过多担心，短期催化持续。10月19日，华能启动岱山1号255MW海上风电项目风力发电机组（含塔筒、�年整机维护）采购，要求单机容量8MW及以上，交货期为2023.03.01~2023.06.30。10月20日，广东潮州市人民政府 发布《潮州市能源发展“十四🖂”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，初步规划总容量43.3GW。此外，根据招标量数据来看，年初至今海风机组中标量达到 21.5GW（包含国电投10.5GW框架招标），另有帆石一（1GW）项目将于近期确定中标结果，我们预计明年海风装机有望维持高景气度， 当前低基数情况下，看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、 新强联、恒润股份、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源发电和储能： 1）10月18日，华能启动岱山1号255MW海上风电项目风力发电机组（含塔筒、�年整机维护）采购。根据公告，项目位于浙江省舟山市，要求单机容量8MW及以上，交货期为，2023年3月1日-2023年6月30日。2）工信部公布2022年7－8月全国光伏制造行业运行情况。数据显示，2022年7－8月，我国光伏产业运行整体平稳，根据行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国晶硅电池产量达47.6GW。1－8月份全国晶硅组件出口累计约108GW，出口量同比增长70.2%。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波 动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、上周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：上周下跌2.44%；近一个月上涨0.2%，2022年初至今下跌19.15%；沪深300：上周下跌2.59%；近一个月下跌4.12%，2022年初至今下跌24.24%； 创业板指：上周下跌1.60%；近一个月上涨2.73%，2022年初至今下跌27.91%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格持续上升。截至10月22日的电池级碳酸锂价格在54.2万元/吨，周度价格上涨1.9%。根据百川盈孚，锂矿资源紧张，PLS最新预拍卖价格7100美元按锂含量6%折合成本突破53万元，成本压力加剧。缺矿现状难缓解，产量暂无明显增量，供应依旧紧张。下游需求旺盛， 采购热情，需求端支撑碳酸锂涨势。 硫酸镍、硫酸钴等三元原材料价格有一定幅度上升，电池价格相对稳定。截止10月22日，电池级硫酸镍价周度上升1.6%，电池级硫酸钴价周度上升0.8%。根据百川盈孚信息，硫酸镍方面，受需求旺盛、原料紧俏价格上行双重影响，硫酸镍持货商报价坚挺，市场散单价格上行。钴盐方面， 本周三元需求小幅回暖，随着下游需求持续乐观表现，下游电池厂家、车企等采买备库积极性明显增强，交投氛围升温、市场预期持续向好。 负极材料、电解液、电池价格相对稳定。负极材料、电解液、电池价格经过调整基本保持稳定，本周价格与上周相比没有变化。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2022年9月新能源车产销两旺，同比大幅上升。2022年9月份新能源汽车销售70.8万辆，同比增长98.1%，环比增长6.3%。其中乘用车销售63.7万辆，同比增长107.7%，环比增长12.2%。 2022年9月份动力电池装机31.6Gwh，同比增长101.6%，环比上升14.0%。 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅片价格基本稳定。根据PVInfoLink的信息，一方面因为长假期间西北地区多省市疫情爆发、影响个别主要生产厂家的正常生产运行，引起单晶硅片产量欠产；另外一方面节后受需求端集中拉货的动力牵引，盼跌情绪虽然仍然存在，但是为确保正常生产周转和合理库存量管理，对硅片需求 的观望情绪暂时好转。我们认为供给面的变化或将对月底价格造成影响。 电池片价格上升。根据PVInfoLink的信息，当前电池片不减供应紧张之势，电池片厂家持续更新报价。展望后势，预期10月份电池片仍会是全供应链最紧张缺乏的环节，价格居于高点仍无松动迹象，后续端看组件厂家对于高价格接受程度。 组件价格基本稳定。根据PVInfoLink的信息，目前国内需求持稳、受惠地面型项目开动，使得价格有一定的支撑性。然后组件成本压力增加除了电池片价格上扬以外、胶膜也在酝酿涨势，中小组件厂家开工率或许将出现调降。 图4：光伏产业链产品价格及变化情况 资料来源：PVInfoLink，信达证券研发中心 四、风电行业 8月风电装机增加。根据国家能源局数据，2022年1-8月风电新增装机量16.1GW，同比增长 10.3%；累计装机量344.5GW，同比增长16.6%；拆分来看8月单月新增装机1.5GW，同比下 降26.7%。 废钢价格有所下降。废钢周度价格下降4.9%；中厚板周度价格下降2.2%；铸造生铁周度价格下跌0.4%。 有色原材料价格下调，液体环氧树脂价格有所下降。电解铜下降1.2%，液体环氧树脂下降5.6%。 图5：风电装机及产业链原材料价格变化情况 资料来源：国家能源局，百川盈孚，信达证券研发中心 五、风险因素 疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。 研究团队简介 武浩，新能源与电力设备行业首席分析师，中央财经大学金融硕士，曾任东兴证券基金业务部研究员， 2020年加入信达证券研发中心，负责电力设备新能源行业研究。 张鹏，新能源与电力设备行业分析师，中南大学电池专业硕士，曾任财信证券资管投资部投资经理助理，2022年加入信达证券研发中心，负责新能源车行业研究。 黄楷，电力设备新能源行业分析师，墨尔本大学工学硕士，2年行业研究经验，2022年7月加入信达证券研发中心，负责光伏行业研究。 胡隽颖，新能源与电力设备行业研究助理，中国人民大学金融工程硕士，武汉大学金融工程学士，曾任兴业证券机械军工团队研究助理，2022年加入信达证券研发中心，负责风电设备行业研究。 曾一赟，新能源与电力设备行业研究助理，悉尼大学经济分析硕士，中山大学金融学学士，2022年加入信达证券研发中心，负责新型电力系统和电力设备行业研究。 陈玫洁，团队成员，上海财经大学会计硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责锂电材料行业研究。 孙然，新能源与电力设备行业研究助理，山东大学金融硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责新能源车行业研究。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.com 华北区销售 秘侨 18513322185 miqiao@cindasc.com 华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@cindasc.com 华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@cindasc.com 华东区销售 李若琳 13122616887 liruolin@cindasc.com 华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@cindasc.com 华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@cindasc.com 华东区销售 方威 18721118359 fangwei@cindasc.com 华东区销售 俞晓 18717938223 yuxiao@cindasc.com 华东区销售 李贤哲 15026867872 lixianzhe@cindasc.com 华东区销售 孙僮 18610826885 suntong@cindasc.com 华东区销售 贾力 15957705777 jiali@cindasc.com 华东区销售 石明杰 15261855608 shimingjie@cindasc.com 华东区销售 曹亦