棕榈油市场周报：供应担忧&需求增加 棕榈油下有支撑
「2022.10.21」 棕榈油市场周报 供应担忧&需求增加棕榈油下有支撑 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 棕榈油：从基本面来看，本周由于NOPA报告豆油库存降至两年最低、东南亚持续强降雨天气对棕榈油产量担忧、俄罗斯威胁撤�黑海运量协议可能影响葵花籽油供应等利多因素的提振，马盘有所走强。不过，印尼方继续实行降低关税和豁免�口费政策加大了马棕的�口压力，船运调查机构公布的10月1-20日马棕�口数据再度下滑，其中ITS公布下降4.3%，SGS公布下降8.4%，马棕库存压力犹存，对马棕价格长期上行空间有所压制。国内方面，10月19日，沿海地区食用棕榈油库存46万吨（加上工棕59万吨），周环比增加3万吨，月环比增加21万吨，同比增加6万吨。马币近期持续走弱，棕榈油价格吸引采购，国内10月上半月进口马棕数量环比大增36.5%，不过由于下游市场成交量明显增多，库存上升幅度收窄。盘面来看，受马盘和美豆油价格反弹的提振，本周棕榈油2301合约突破8000关口领涨油脂板块，周涨幅达4.81%，在马盘�现高位获利�逃与油脂供应担忧升温的多空博弈下，预计短期内棕榈油走势以震荡略偏强为主，操作上建议轻仓做多。 下周关注：周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况，25日ITS&SGS公布马来棕榈油�口情况 本周大连棕榈油与马棕价格均强势上涨 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周棕榈油2301合约与马来棕榈油盘面整体表现联动均强势上涨，主要原因为国际因素以及棕榈油主产国天气导致油脂供应担忧升温，马棕和美豆油强势上涨，加之国内棕榈油需求回暖，棕榈油价格领涨油脂板块表现好于豆油。 本周棕榈油1-5价差小幅调减 图3、棕榈油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月20日，棕榈油1-5月价差为72元/吨，较上周同期下降8元/吨。 本周棕榈油期货转为净多单仓单量有所增加 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月20日，棕榈油前20名持仓净多单10771手，从上周净空单转为净多单，净多单量有所增加；期货仓单2016手，较上周同期增加了816手。 本周棕榈油现货价格继续上涨马来FOB&CNF价格有所上涨 图6、棕榈油广东地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月20日，广东地区24度棕榈油现货价格8630元/吨，较上周同期上涨440元/吨；FOB价格940美元/吨，较上周同期上涨75美元/吨；CNF价格报967美元/吨，较上周同期上涨75美元/吨。 本周棕榈油基差再度下降 图8、广东现货与主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月20日，广东地区棕榈油与主力合约基差为426元/吨，较上周同期下降28.04%。 供应端——9月马棕产量及�口均有所上调 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油�口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，2022年9月马来西亚棕榈油产量为177.04万吨，较8月的172.58万吨增加4.47万吨，环比增加2.59%。MPOB公布的数据显示，2022年9月马来西亚棕榈油�口量为142.02万吨，较8月的129.99万吨增加12.03万吨，环比增加9.25%。 供应端——马来西亚棕榈油累库问题犹存 图11、马来西亚棕榈油库存 来源：wind瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，2022年9月底马来西亚棕榈油期末库存为231.55万吨，较8月的209.47万吨增加22.08万吨，环比增加10.54%。 供应端——高频数据显示近期马棕�口速度继续下降 图12、ITS马来棕榈油高频�口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为909817吨，较9月1-20日出口的950827吨减少4.3%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为872508吨，较9月1-20日出口的952888吨减少8.4%。 国内情况——棕榈油库存继续改善棕榈油进口量小幅减少 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 近期国内棕榈油到港量继续增加，库存持续上升。截至10月18日，全国港口棕榈油库存62.7万吨，周环比增加3.7万吨，月环比增加31.35万吨，同比增加11.8万吨。国内10月上半月进口马棕数量环比大增36.5%，不过由于下游市场成交量明显增多，库存上升幅 度收窄。Wind统计数据显示，截至8月底棕榈油进口总量为30万吨，较上年同期47万吨同比减少17万吨，较上月同期31万吨减少1万12 吨。 国内情况——棕榈油进口利润大幅减少 图16、棕榈油内外价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2022年10月20日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差175.37元/吨,，较上周同期下降310.99元/吨。 替代品情况——豆油库存有所回落菜油库存继续下降 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据wind数据显示，截至10月18日，全国港口豆油库存62.2万吨，比上周同期减少3.55万吨，月环比减少0.05万吨，比上年同期减少20.33万吨。 替代品情况——豆油价格及菜油价格均有所回落 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至10月20日，张家港豆油报价11190元/吨，周环比下降210元/吨；菜油福建地区报价13700元/吨，周环比下降200元/吨。 替代品情况——油脂现货价差升降互现油脂期货价差均有所回落 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周豆棕和菜棕现货价差有所减小，分别降至2560元/吨及5070元/吨，菜豆现货价差小幅上升，升至2510元/吨；豆棕、菜豆及菜棕期货价 差均有所缩小，分别降至1380元/吨、1662元/吨及3042元/吨。 需求端——马棕食用量和工业用量有所增长 图23、马来棕榈油食用量图24、马来棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的10月供需报告显示，马来西亚棕榈油2022/23年度食用量860千吨，较上一年度增加了50千吨，马来西亚棕榈油2022/23年度工 业用量2700千吨，较上一年度增加了100千吨 需求端——印尼食用量和工业用量均保持增长 图25、印尼棕榈油食用量图26、印尼棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的10月供需报告报告显示，印尼棕榈油2022/23年度食用量6900千吨，较上一年度增加了250千吨，印尼棕榈油2022/23年度工业 用量10700吨，较上一年度增加了700千吨 需求端——中国食用量和工业用量有所增长 图27、中国棕榈油食用量图28、中国棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据显示，中国棕榈油2022/23年度食用量4650千吨，较上一年度增加了450千吨，中国棕榈油2022/23年度工业用量2250千吨，较 上一年度增加了1200千吨 图29、棕榈油09合约平值期权历史波动率图30、棕榈油09合约平值期权隐含波动率微笑 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 从棕榈油的走势来看，预计以震荡略偏强为主，可以适当买入平值看涨期权或卖�平值看跌期权。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
