股指期货日报：中证金融下调转融资费率，A股流动性将增强

期货研究报告|股指期货日报2022-10-21 中证金融下调转融资费率，A股流动性将增强 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中证金融宣布下调转融资费率，同时相关部门表示允许部分存在少量涉房业务、但不以房地产为主业企业在A股市场融资，这些举措可以增加A股流动性和活跃度，历史相关费率下调后，A股也迎来上涨。海外风险仍在反复施压风险资产，美国衰退预期不断升温，给A股反弹带来阻力。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。风格方面，近期北向资金不断流🎧，对大盘蓝筹股影响更大，IC、IM占优。整体来看，股指中性，套利关注多IC空IH。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市双双低开，三大指数早盘跳水，午后冲高回落。截至收盘，上证指数跌0.31%报3035.05点，深证成指跌0.56%报10965.33点，创业板指跌1.00%报2401.72 点；两市成交额为7962亿元；北向资金全天净卖�62.24亿元。盘面上，电子、综合、美容护理板块领涨，电力设备、煤炭、家用电器板块跌幅居前。美国三大股指全线收跌，道指跌0.3%报30333.59点，标普500指数跌0.8%报3665.78点，纳指跌0.61%报10614.84点。 “定向降息”利好A股。中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点。是根据资金市场利率水平做�的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，此举可以提高市场的流动性和活跃度， 同时有利于券商业绩提升。回顾历史，2014年8月、2016年3月、2019年8月转融资费率下调后，A股均迎来上涨。 部分房企被允许在股市融资。可央行、银保监会等部门推�阶段性调整差别化住房信贷政策，证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。这一举措有利于部分房企在保证其健康发展的同时放大投资杠杆，同时有助于增加A股增 量资金。 美国衰退预期升温。英国、欧元区通胀继续攀升，增强市场对年底前将有更多加息的预期。美国新屋开工降幅超预期，表明加息的影响已经传导到房地产市场，美联储褐皮书称由于对需求疲软的担忧日益加剧，企业对前景更加悲观，但美联储官员称强势加息仍将继续，大幅加息带来的影响好于小幅加息，美国衰退预期升温。 总的来说，中证金融宣布下调转融资费率，同时相关部门表示允许部分存在少量涉房业 务、但不以房地产为主业企业在A股市场融资，这些举措可以增加A股流动性和活跃度，历史相关费率下调后，A股也迎来上涨。海外风险仍在反复施压风险资产，美国衰退预期不断升温，给A股反弹带来阻力。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。风格方面，近期北向资金不断流🎧，对大盘蓝筹股影响更大，IC、IM占优。整体来看，股指中性，套利关注多IC空IH。 ■策略 股指中性，套利关注多IC空IH。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘跌0.47%报3761.00，成交量43476手，较前一交易日减少6668手，持仓25632手，减少14687手。IH2210收盘跌0.60%报2503.40，成交量28716手，较前一交易日减少3085手，持仓19232手，减少13852手。IC2210收盘跌0.42% 报5964.60，成交量47664手，较前一交易日减少429手，持仓30530手，减少18856手。IM2210收盘跌0.39%报6445.80，成交量28712手，较前一交易日减少349手，持仓16423手，减少7284手。 2.中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点。 3.今年前9个月，A股五大上市险企共取得保费收入约2.12万亿元，同比增长4%。其中，财产险板块增速较高，保费均实现两位数增长；人身险整体仍处在深度转型时期。 4.山西省支持新能源产业发展，今年将安排风电光伏发电规模400万千瓦左右，用以支持链主企业带动新能源上下游产业链发展和支持煤电调峰能力建设。 5.英国首相特拉斯发表声明，宣布辞去英国保守党党首职务，并因此自动卸任英国首相职务。 6.美国9月成屋销售总数年化连续第八个月下降，创2007年以来最长连降月数，至 471万户，创2020年5月份以来新低。 7.美国上周初请失业金人数减少1.2万至21.4万人，市场预期为上升至23万人。 8.美国9月大企业联合会领先指标环比降0.4%，预期降0.3%，前值由降0.3%修正至0%。 9.费城联储主席哈克表示，美联储将继续加息一段时间，需要看到通胀持续下降，才能改变政策前景；美联储在降低通货膨胀方面取得了令人失望的进展；今年GDP可能持平，明年增长1.5%；到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%；明年某个时候美联储可以停止加息，评估政策影响。 10.土耳其央行连续第三个月降息150个基点，从12%降至10.5%，降息幅度超过市场预期的100个基点。今年以来土耳其里拉已贬值约28%，9月该国通胀也超过83%。 11.亚马逊公司创始人贝索斯表示，美国经济正闪现警示信号。他由此成为最新一位提醒美国正走向衰退的企业领导人。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 6 5 4 3 2 1 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 25000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 20000 15000 10000 5000 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院