美国推28亿资助项目，加码本土电池供应链体系

热点报告——新能源汽车 美国推28亿资助项目 加码本土电池供应链体系 报告日期：2022年10月20日 ★事件分析 美国能源部（DepartmentofEnergy,DOE）将从去年通过的《两党基础设施法案》（BipartisanInfrastructureLaw）中获取28亿美元赠款，提供给12个州的20家生产制造企业，以支持本土电池供应链。电池投资项目涉及锂、石墨、镍、六氟磷酸锂、粘结剂、氧化硅、磷酸铁锂等，可用于电网和电动车。同时，拜登政府在发起一项美国电池材料倡议（AmericanBatteryMaterialsInitiative）， 新致力于动员整个政府，以及确保用于电力、电气和电动车的关键 能矿物材料的稳定持续供应。 源去年以来，美国在汽车电动化转型、电池产业链自主研发与生产汽等方面已经推出了多项扶持政策，例如《芯片与科学法案》、《2022车年通胀削减法案》等，此次电池投资项目也被称为“电池供应链产多轮投资中的�一轮”。在能源危机风险加剧的背景下，此类举 业措可以同时兼顾保障就业和维护本土供应链安全，并在电池和新 能源汽车领域与具备先发优势的中国、欧洲各国展开竞争。 链 ★投资建议 美国市场来看，政策促进能源转型加速、高端制造业回流之路还将继续，电动车相关供应链格局正在重塑，电池等相关环节的产业链从海外转移到美国的趋势明显——例如特斯拉暂停了德国工厂的电池生产计划，所有用于剩余生产步骤的机器都将转移到美国德克萨斯州的奥斯汀工厂。 全球格局来看，在能源危机、地缘政治、贸易保护主义等多方影响下，产品替代、产业链转移或将频繁出现，各主要经济体在新的能源结构和供应链格局定型之前，将继续各自发力布局。综合来看，建议关注具有全球竞争力、抗风险能力强的企业。 ★风险提示 政策推动不及预期；新能源汽车销量或产量不及预期。 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297 投资咨询号：Z0013048Tel:8621-63325888-3904 Email:yang.cao@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1.事件分析4 2.投资建议6 3.风险提示6 图表目录 图表1：全球新能源汽车销量5 图表2：全球新能源汽车渗透率5 图表3：美国新能源汽车销量：EV6 图表4：美国新能源汽车销量：PHEV6 1.事件分析 当地时间10月19日周三，拜登政府宣布，美国能源部（DepartmentofEnergy,DOE）将从去年通过的《两党基础设施法案》（BipartisanInfrastructureLaw）中提供28亿美元赠款以支持本土电池供应链。据统计，款项将提供给12个州的20家生产制造企业，投 资的电池相关组件可用于电网和电动车。该举措预计将创造8000个工作岗位，并将作 为杠杆撬动90亿美元。 我们整理了美国政府此次拨款将具体支持的项目，包括一下7点： 1）开发足够的电池级锂，以每年供应约200万辆电动车； 2）开发足够的电池级石墨，以每年供应约120万辆电动车； 3）生产足够的电池级镍，以每年供应约40万辆电动车； 4）在美国建设�一座大规模的、商用的六氟磷酸锂（LiPF6）工厂； 5）开发电极粘结剂设施，以满足2030年美国对电池粘结剂预期需求的45%。 6）在美国建设�一个商业规模的氧化硅生产设施，以每年供应约60万辆电动车电池的负极材料； 7）在美国建造�一座磷酸铁锂正极工厂。 同时，拜登政府在发起一项美国电池材料倡议（AmericanBatteryMaterialsInitiative），致力于动员整个政府，以及确保用于电力、电气和电动车的关键矿物材料的稳定持续供应。 这里我们简要梳理近期美国政府推出的几项涉及汽车、新能源汽车的政策与影响。 首先是今年8月9日，美国政府正式通过了《芯片与科学法案》（CreatingHelpfulIncentivestoProduceSemiconductorsandScienceAct,CHIPS&ScienceAct），将拨款527亿美元以支持芯片公司的研发和生产。接受政府资助的公司10年内不得在中国在内的“受关注国家”（CountryofConcern）扩大先进产能。基于此法案，英特尔、美光科技、高通和格罗方德半导体、台积电、三星等多家企业已经公布了巨额投资计划，将在美国亚利桑那州、俄亥俄州、纽约州等多地新建工厂或扩大产能。我们认为，尽管有法案支持，但是晶圆厂投产时间需要以年来计，消费电子产品等行业对芯片需求也高，以及单车配备芯片的数量较过去有所增加，因此芯片供应相关的问题难以在短期内迅速得到解决。 紧接着8月16日，作为《2022年通胀削减法案》（InflationReductionAct）中的一环，美国政府重新修订了电动车（EV）、混合动力汽车（PHEV）、燃料电池汽车（FCV）购置补贴和税收抵免政策，并新增了优惠条件——汽车必须在北美（美国、加拿大和墨西哥）生产，并且一定比例（逐年提升）的电池零部件和关键矿产必须在北美生产和采购。按照之前的补贴政策，车企补贴累计上限20万辆，而美国市场的重点车企——特 斯拉、通用已经达到20万辆，丰田预计很快将达到20万辆；在新的法案中，这个限制将会取消。但同时，由于优惠条件相当苛刻，整车厂和供应商很难在短期内满足这些条 件，因此有不少质疑的声音称，目前美国在销的新能源车型有70%将得不到补贴支持，反而可能错失电动车普及的关键时机。 此外，8月25日，加州大气资源局（CaliforniaAirResourcesBoard，CARB）颁布了拟议法规《先进清洁汽车II》（AdvancedCleanCarsⅡ），要求到2035年在该州销售的所有车辆必须是零排放车辆（ZEV），范围包括电动车EV、燃料电池汽车FCV和一部分混动车PHEV。该法规预计将在今年秋天做出正式决议。 就现状来看，美国的电动车市场目前仍处于相对早期的发展阶段，距离其2030年新车销售中有50%为零排放汽车（ZEV）的目标尚有距离。我们看到，去年以来，美国在汽车电动化转型、电池产业链自主研发与生产等方面已经推出了多项扶持政策。据我们了解，《两党基础设施法案》、《芯片与科学法案》、《通胀削减法案》三项法案将投资总计超过1350亿美元，以建设美国的电动车、重要矿物原材料的供应与电池制造，此次的电池投资项目也被称为“电池供应链多轮投资中的�一轮”。在能源危机风险加剧的背景下，此类举措可同时兼顾保障就业和维护本土供应链安全，并帮助美国在电池和新能源汽车相关领域与具备先发优势的中国、欧洲各国展开竞争。 图表1：全球新能源汽车销量图表2：全球新能源汽车渗透率 资料来源：Marklines，东证衍生品研究院资料来源：Marklines，东证衍生品研究院 图表3：美国新能源汽车销量：EV图表4：美国新能源汽车销量：PHEV 资料来源：Marklines，东证衍生品研究院资料来源：Marklines，东证衍生品研究院 2.投资建议 美国市场来看，政策促进能源转型加速、高端制造业回流之路还将继续，电动车相关供应链格局正在重塑，电池等相关环节的产业链从海外转移到美国的趋势明显——例如特斯拉暂停了德国工厂的电池生产计划，所有用于剩余生产步骤的机器都将转移到美国德克萨斯州的奥斯汀工厂。 全球格局来看，在能源危机、地缘政治、贸易保护主义等多方影响下，产品替代、产业链转移或将频繁出现，各主要经济体在新的能源结构和供应链格局定型之前，将继续各自发力布局。综合来看，建议关注具有全球竞争力、抗风险能力强的企业。 3.风险提示 政策推动不及预期；新能源汽车产销不及预期。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业 务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元人民币， 员工逾800人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-633258