Q3业绩维持高位，看好公司长逻辑发展

  1    资产负债表 利润表 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 货币资金 534 310 283 342 432 营业收入 1000 1347 1887 2281 2879 应收票据及账款 270 332 450 525 647 营业成本 740 1021 1369 1650 2056 预付账款 21 48 46 62 84 税金及附加 5 5 7 8 11 其他应收款 12 19 25 31 39 销售费用 62 69 81 94 115 存货 147 235 300 368 456 管理费用 58 68 94 107 130 其他流动资产 92 84 50 57 66 研发费用 30 47 72 80 101 流动资产总计 1076 1027 1155 1384 1723 财务费用 2 6 6 12 20 长期股权投资 14 56 59 62 64 资产减值损失 -1 -2 -2 -2 -3 固定资产 248 436 569 838 1028 信用减值损失 -3 -3 -5 -6 -7 在建工程 10 33 161 205 227 其他经营损益 0 0 0 0 0 无形资产 20 50 52 42 31 投资收益 11 8 7 9 8 长期待摊费用 5 5 5 4 4 公允价值变动损益 0 -0 0 0 0 其他非流动资产 110 158 157 157 157 资产处置收益 1 3 2 2 2 非流动资产合计 407 738 1003 1307 1512 其他收益 6 7 7 7 7 资产总计 1483 1765 2158 2691 3235 营业利润 117 144 267 339 454 短期借款 5 40 100 326 454 营业外收入 9 5 6 7 6 应付票据及账款 78 90 154 186 232 营业外支出 2 1 1 1 1 其他流动负债 116 149 239 289 377 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 199 279 494 801 1063 利润总额 124 149 271 344 459 长期借款 5 89 86 90 76 所得税 18 19 39 49 65 其他非流动负债 6 12 8 9 9 净利润 106 129 233 296 394 非流动负债合计 10 100 95 99 86 少数股东损益 -0 -0 -0 -0 -0 负债合计 210 379 588 900 1149 归属母公司净利润 106 129 233 296 394 股本 120 120 120 120 120 EBITDA 162 202 354 473 624 资本公积 758 766 775 775 775 NOPLAT 100 128 233 300 405 留存收益 395 496 670 892 1187 EPS(元) 0.9 1.1 1.9 2.5 3.3 归属母公司权益 1273 1382 1565 1787 2082 少数股东权益 0 4 4 4 4 主要财务比率 股东权益合计 1274 1386 1569 1791 2086 会计年度 202020212022E2023E2024E 负债和股东权益合计 1483 1765 2158 2691 3235 成长能力营收增长率 18.4% 34.8% 40.1% 20.9% 26.2% 现金流量表 营业利润增长率 39.4% 23.2% 85.0% 27.0% 33.9% 会计年度202020212022E2023E2024E EBIT增长率 46.3% 22.4% 80.1% 28.6% 34.0% 税后经营利润 106 129 216 276 375 EBITDA增长率 33.6% 25.0% 75.0% 33.5% 32.0% 折旧与摊销 36 48 76 116 146 归母净利润增长率 46.7% 21.5% 80.1% 26.9% 33.2% 财务费用 2 6 6 12 20 经营现金流增长率 45.2% -94.3% 4307% 21.0% 32.8% 投资损失 -11 -8 -7 -9 -8 盈利能力 营运资金变动 -30 -177 -39 -88 -116 毛利率 26.0% 24.2% 27.5% 27.7% 28.6% 其他经营现金流 4 9 19 21 20 净利率 10.7% 9.6% 12.3% 13.0% 13.7% 经营性现金净流量 108 6 271 328 435 营业利润率 11.7% 10.7% 14.1% 14.9% 15.8% 资本支出 93 207 342 417 347 ROE 8.4% 9.4% 14.9% 16.5% 18.9% 长期投资 -140 -57 0 0 0 ROA 7.2% 7.3% 10.8% 11.0% 12.2% 其他投资现金流 17 8 43 5 5 ROIC 16.0% 16.0% 17.6% 17.5% 18.7% 投资性现金净流量 -215 -257 -299 -412 -342 估值倍数 短期借款 -0 35 60 226 129 P/E 101.0 83.1 46.2 36.4 27.3 长期借款 -0 84 -2 4 -13 P/S 10.8 8.0 5.7 4.7 3.7 普通股增加 0 0 0 0 0 P/B 8.4 7.8 6.9 6.0 5.2 资本公积增加 0 8 8 0 0 股息率 0.3% 0.4% 0.5% 0.7% 0.9% 其他筹资现金流 -48 -110 -64 -86 -118 EV/EBIT 54.7 69.8 39.2 31.2 23.5 筹资性现金净流量 -48 17 2 143 -3 EV/EBITDA 42.6 53.2 30.8 23.5 18.0 现金流量净额 -160 -235 -26 59 90 EV/NOPLAT 68.7 84.2 46.8 37.1 27.8 ifind