【安信建筑】中国电建：全球水利水电建设龙头，看好电力工程+运营持续发力<

【安信建筑】中国电建：全球水利水电建设龙头，看好电力工程+运营持续发力 1）全球水利水电建设龙头，率先受益下游需求高增。 国内大中型水电站规划设计/工程建设市场份额80%/65%，抽水蓄能市场份额90%，“十四五”期间下游水利和抽水蓄能行业需求高增，龙头优先受益，公司22年Q1-Q3/Q3订单yoy+48.49%/+41.69%，9月单月订单yoy+103.21%，增速较为出色，全年工程订单值得期待，工程建设板块业绩保障强。 2）加码新能源电力工程建设，订单高增助力未来业绩释放。 22Q1-Q3能源电力板块新签合同额占比最高，为41.18%，较22H1占比(39.25%)持续提升；根据公司中报内容，22H1公司新能源电力工程业务订单规模激增（yoy+167.40%），预计前三季度仍维持较高增长态势，助力未来业绩释放。 3）电力运营快速增长，估值优势突出。 截至22H1末，公司电力运营装机规模达19GW，清洁能源占比达83%，22H1电力运营业务实现营收yoy+18.39%。 2022年计划新开工新能源装机超10GW，“十四五”计划新增超30GW，业绩将放量增长。 对标电力运营标的，公司22/23PE为10/8倍，远低于可比公司20倍PE水平，电力运营板块估值优势突出。 4）预计22-24年归母净利润107.20亿元、131.54亿元和156.32亿元，yoy+24.2%、22.7%和18.8%；动态PE分别为10.3倍、8.4倍和7.0倍。