创新药市场情绪回归，A股、港股创新药近几日持续大涨，重点关注恒瑞医药、百济神州、

创新药市场情绪回归，A股、港股创新药近几日持续大涨，重点关注恒瑞医药、百济神州、康方生物、荣昌生物、和黄医药、康诺亚等优质标的！ 【东吴医药朱国广/周新明团队】 【医保政策利好】今年7月，医保局发布创新药续约新规，将创新药的续约降价规则理清，新增适应症也有机会参与简易续约，有助于企业根据产品的放量特征制定最有利的降价策略。 医保局腾笼换鸟，支持创新药发展的目的是不变的，愿意给与优质稀缺创新药品种一个合理的价格，因此我们持续看好针对未满足临床需求的创新药品种。 10月16日，医保局公告2022年国家医保药品目录调整的专家评审工作已结束，即将进入谈判竞价环节，我们推测今年医保谈判结果可能会是比较温和的，这可能会成为创新药企业的催化剂。 【医保局表态肿瘤突变诊断有望纳入医保】10月12日医保局发布对肿瘤基因检测项目纳入医保建议的回应，明确有望将安全有效，费用适宜且收费标准明确的基因检测项目纳入医保，这将有助于提高我国肿瘤突变的检测率，帮助提升我国靶向创新药的市场空间和销售峰值。 【创新药关注维度】①核心产品的创新性以及竞争格局：管线同质化严重的公司将随着竞争加剧，商业化投入的加剧逐渐退出舞台，最终的赢家一定属于具备原始创新实力的Biotech；②管线出海能力：国内创新药市场空间有限，出海争取欧美市场是Biotech把品种做大，获得盈利的关键； ③管线内疾病领域选择：疾病领域选择除了大还可以选择具备消费属性戳中中国人群痛点的疾病领域，例如慢性皮肤科过敏性疾病；④管线协同潜力，规模化优势：创新药企最终的盈利还依赖高销售效率，提高管线协同，逐步建立销售的规模化优势是长期发展之路。 【重点标的推荐】行业长期价值标的：恒瑞医药，百济神州；跌得多处于底部位置向上空间大的弹性标的：和黄医药，港股荣昌生物，科济药业；抗跌的催化剂驱动个股：康方生物（医保谈判及销售），康诺亚（明年上半年核心产品CM310公布临床数据，Claudin18.2ADC临床数据公布）； 风险提示：政策不确定性，创新药研发进展不及预期，销售不及预期等。