商品日报

商品日报20221019 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银窄幅震荡，后市易涨难跌 周二国际贵金属期货低位震荡小幅收跌，COMEX黄金期货跌0.39%报1657.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.21%报18.68美元/盎司。昨日美元指数跌0.06%报112.03；10年期美债收益率跌0.4个基点报4.014%；美股三大股指全线收涨。数据方面：美国10月NAHB房产市场指数下降至38，创2020年5月份以来新低，低于市场预期的43。该指标自今年以来逐月下滑，创有纪录以来最长连降月数。美国9月工业产出环比升0.4%，预期升0.1%，前值自降0.2%修正至降0.1%；制造业产出环比升0.4%，预期升0.2%，前值自升0.1%修正至升0.4%。欧元区10月ZEW经济景气指数从9月的-60.7升至-59.7，但经济现况指数则从9月的-58.9进一步下滑至-70.6。另外，德国10月ZEW经济景气指数降至-59.2，好于市场预期的-65.7，但10月经济现况指数下降11.7至-72.2。英国央行11月1日开始卖出英国国债，暂不包括“风暴中心”长期英债。8月海外官方抛美股力度为两年多来最大，大“债主”日本狂抛美债、持仓创近三年新低。美联储公布8-9月贴现率会议纪要，12个美联储理事会中有9个在9月份寻求上调贴现率75个基点。当前美联储依然是全球主要央行中最 鹰派的国家之一，市场普遍预计美联储将在11月初的议息会议上连续第四次加息75个基点的。但美国经济数据已经出现走弱，市场对经济衰退的担忧增加，以及俄乌冲突在持续激化，预计将给予贵金属价格一定的支撑。 操作建议：金银逢低做多 铜：现货升水逐步回落，铜价维持区间震荡 周二沪铜2211合约震荡下跌，最终收于62650元/吨；国际铜2212合约走势同样下跌， 最终收于55350元/吨。夜盘伦铜震荡收低，沪铜和国际铜跟随回落。周二上海电解铜现货 对当月11合约报于升水780-880元/吨，均价升水830元/吨，较昨日上涨1080元/吨；换月首日升水调降迅速，周后仓单的流出将进一步压制升水空间。宏观方面,美国住房建筑商信心指数连续第十个月下降，创下1985年有记录以来最长连跌；英国央行11月1日开始卖出英国国债，暂不包括“风暴中心”长期英债。行业方面，力拓将全年精炼铜产量指引从 23万-29万吨下调至19万-22万吨；淡水河谷三季度铁矿、镍、铜产量环比分别增21%、51%、 33%。昨日铜价震荡走低，夜盘在伦铜回落带动下跟随下跌。宏观风险得到控制之后，市场继续聚焦于供需。随着10月合约逼仓的结束，国内库存开始回升，在仓单流出之后，现货紧张格局也出现缓解，现货升水有所回落，此前受到支撑上涨的铜价开始出现下跌。但整体来看，目前供需缓和仍是暂时的，年内市场将继续维持偏紧格局，现货升水回落空间有限，对于铜价仍有支撑。综合而言，我们认为随着宏观环境缓和，供需下有支撑，铜价有望维持区间震荡走势。 操作建议：建议观望 镍：镍价窄幅震荡，关注终端需求进展 周二沪镍2211合约价震荡收低，最终收于180100元/吨。夜盘伦镍出现反弹，沪镍跟随回升。现货方面，10月18日ccmn长江综合1#镍价报185700-188550元/吨，均价187125元/吨，跌2900元，华通现货1#镍价报183350-189850元，均价186600元/吨，跌1950元， 广东现货镍报190150-190550元/吨，均价190350元/吨，跌1800元。行业方面，淡水河谷： 2022年三季度镍产量环比增加51.5%。镍价昨日震荡走低，夜盘则出现反弹，近期依然维持窄幅震荡走势。宏观方面，宏观风险下降之后，市场保持平稳。供需方面，镍矿受到菲律宾雨季影响，供应开始回落，镍矿价格坚挺，成本支撑较强。镍铁方面，国内产量回升有限以及印尼镍铁回流不及预期下，整体供应增幅有限。下游需求端不锈钢开工逐步回升，对于镍铁需求也有所增加。镍铁的经济性仍存，因此需求得到一定保证。因此供需对于镍价有所支撑。整体来看，镍价虽然长期基本面不佳，但目前供需有所支撑，宏观利空减缓，因此镍价仍有进一步上行动力。 操作建议：建议尝试做多 锌：现货维持高升水，锌价延续震荡 周二沪锌主力2211合约日内窄幅震荡，夜间盘中短线拉涨后震荡，期价收至24670元/吨，涨幅0.67%。伦锌震荡走跌，收至2884美元/吨，涨幅0.61%。现货市场：上海0#锌主流成交于25260-25310元/吨，对11合约升水780-820元/吨。上海仓库大部分货为仓单，流动性偏紧下，现货升水较坚挺。美国9月工业生产较前月增长0.4%，受耐用品和非耐用品产量增长带动。但10月份美国房屋建筑商信心连续第10个月下滑。英国央行11月1日 开卖国债。日本狂抛美债，持仓创近三年新低。惠誉预计美国经济将在2023年第二季度进入真正的衰退。昨天LME锌库存减125吨至51225吨。基本面看，欧盟再次抛出一揽子紧急能源措施，如启动联合购买天然气的规则，天然气价格延续跌势。短期能源端对锌价驱动减弱，不过减产炼厂复产无望，海外低库存的现状对锌价仍有支撑。国内受限电及炼厂复产不畅等因素影响，9、10月精炼锌产量不及预期，现货市场较紧张。下游受到高价锌及疫情影响，近期表现偏弱，但总体维持环比改善趋势。整体来看，市场已基本消化了美联储11月 加息75BP，短期宏观情绪趋稳，但仍需关注本周美联储多位官员讲话。目前国内挤仓行情 暂告一段落，市场情绪将有所降温，但仓库中多为仓单货，现货维持偏紧，支撑现货高升水及跨月价差，短期锌价维持震荡运行，后期需关注炼厂生产进展。 操作建议：观望 铅：多空因素交织，铅价维持震荡 周二沪铅主力2211合约日内窄幅震荡，夜间低开震荡，收至15295元/吨，跌幅0.16%。 伦铅先涨后跌，收至2020美元/吨，跌幅0.3%。现货市场：上海市场驰宏铅15335-15355 元/吨，对沪期铅2211合约升水10-30元/吨报价；江浙市场济金、铜冠铅15325-15345元/ 吨，对沪期铅2211合约升水0-20元/吨报价。期价盘整，市场流通货源不多，持货商随行就市，下游按需采购。昨日LME铅库存减75吨至29825吨。基本面看，海外炼厂出现减产，叠加LME低库存下带动升水走高，挤仓担忧升温。国内看，原生铅炼厂受检修及疫情影响，周度开工率出现下滑，供应缩量。再生铅方面，随着铅价反弹，企业利润修复，前期减产企业逐步复产。同时，安徽地区疫情缓解，当地炼厂也小幅增产，总体供应恢复中。下游看，节后放假企业多恢复生产，带动企业开工率快速回升，同时消费旺季延续，部分大中型企业订单维持紧缺状态，开工多维持80-100%的高水平，也带动蓄电池企业整体开工率达近三年高位。整体来看，海外挤仓担忧情绪及国内下游消费旺季延续对铅价构成支撑，但再生铅企业利润修复，建厂企业逐步复产，供应增加预期限制铅价进一步上涨动力。多空因素交织下，多头信心不足，期价小幅回调，但空间有限。短期期价或维持震荡，等待供需矛盾的进一步指引。 操作建议：观望 铝：基本面稳定，铝价震荡不改 周二沪铝主力2011合约震荡不改，开18400元/吨，低18230元/吨，收18315元/吨， 跌220元/吨，-1.19%，夜盘沪铝继续震荡。伦铝继续小幅回落，收2180美元/吨，跌64 美元/吨。现货长江均价18310元/吨，跌180元/吨，对当月-5元/吨。南储现货均价18380 元/吨，跌170元/吨，对当月贴水65元/吨。现货因铝基价下行，接货情绪回暖，整体成交 好转。宏观面，美联储公布8-9月贴现率会议纪要，决定将贴现利率提高75个基点，但部 分联储主管倾向于更小、或更大的贴现利率加息幅度。欧元区10月ZEW经济景气指数从9月的-60.7升至-59.7，但经济现况指数则从9月的-58.9进一步下滑至-70.6。产业消息，SMM调研获悉，铝板带重镇巩义疫情严峻，当地企业进货出货难度倍增，多家企业因原料进货困难、资金回笼缓慢出现减产。海外前期的焦点美联储加息及美国和LME对俄罗斯金属禁令消息都没有进一步发展消息，伦铝小幅回落等待进一步消息指引。国内，疫情不断扩散，多地静默管理，运输受限，供应受阻同时消费冷淡，预计短期铝价仍然保持震荡运行。 操作建议：观望 原油：美国持续施压欧佩克，油价大幅下跌 油价周二大幅下跌。WTI主力原油期货收跌3.39美元，跌幅3.97%,报82.07美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.59美元，跌幅1.74%，报90.03美元/桶；INE原油期货收跌1.95%，报658.8元。OPEC减产给油价带来的涨幅已经撤回了大半。在美国强硬的言论过后，OPEC方面反复强调此次减产行动没有任何政治因素，纯从经济层面做出的决定，这样的举动很明显是为了缓解美国对其敌对情绪，其强调减产行动并非试图推涨油价只是为了稳定市场，另外近期原油市场供需层面也缺乏利多信息，这让市场看涨情绪持续降温。当前时间窗口恰逢美国中期选举之前，拜登政府很难容忍油价的重新走强，因此大部分投资者对于近期油价回调还是有着比较充分的预期，但从回调幅度和过程来看此轮油价回调过程还是让我们见证了国家利益博弈之下话语权的威力。大宗商品市场节后整体呈现持续回落表现，目前已经再次回落到了震荡区间下沿附近，接下来将面临非常关键的方向选择。此外，据称拜登政府计划在下个月的国会中期选举前抛售战略石油储备，以压低燃料价格。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：现货需求不佳，螺纹震荡偏弱 周二螺纹期货2301合约震荡走势，早盘小幅下跌，最低至3637，随后震荡回升，在3630-3690区间运行，现货需求不佳，贸易商成交缩量，夜盘震荡，收3668。现货市场，唐山钢坯价格3620，环比下跌30，全国螺纹报价4075，环比下跌25。宏观方面，9月底，中国人民银行接连两天出台降低首套房贷利率的政策，包括下调首套个人住房公积金贷款利率、阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限。自上述政策发布后，10月份以来，多地已经发文落实该政策。记者近日采访多地银行和房地产中介了解到，已经有多个城市的首套房商贷利率降至4%以下。另外，多个城市也下调了首套个人住房公积金贷款利率。产业方面，周度螺纹产量回落，表观需求增加，螺纹产量293万吨，减少8万吨；需求方面，表需 326万吨，增加117万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库204万吨，减少11万 吨，社库458万吨，减少22万吨，总库存662万吨，减少32万吨。总体上，国内宏观上政 策支持与疫情影响同在，本周因20大会议召开，周边限产增加，供应缩减，目前现货成交不佳，需求回落，期价震荡偏弱。 操作建议：波段操作 铁矿石：海外发运回升，矿价震荡偏弱 周二铁矿石2301合约震荡偏弱，期价在680-695区间运行，需求端钢厂高炉产量高位，预期回落，供应端海外发运回升，夜盘震荡，收于686.5。现货市场，日照港PB粉报价723，环比上涨1，超特粉638，环比上涨3。行业资讯：10月18日，据Mysteel，南非Transnet 工会与其工人就工资纠纷已达成协议，港口及铁路设施也将逐步恢复正常使用，预计南非铁矿石出口将在10月19日后陆续恢复正常水平。此前10月10日南非矿山Kumba发布消息至 10月16日，南非出口铁矿石环比减少56万吨。需求端，铁矿石需求高位。上周247家钢厂高炉开工率82.62%，环比上周下降0.88%，同比去年增加4.55%，日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨，同比增加23.93万吨。铁矿石海外发运本期增加，据Mysteel， 10月10日-10月16日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2471.9万吨，环比增加19.8 万吨。澳洲发运量1792.7万吨，环比增加12.2万