晨报

2022年10月19日星期三 【近期研报】 互联网行业周报（10.10-10.14）：短期以观望为主，静待时机出现 在当前大环境下，市场对于互联网企业三季度业绩预期较差，整体面临的宏观经济压力依然较大，而且传统商业化工具效率明显下降，但考虑到未来经济一旦好转，互联网板块较其他行业的弹性将有明显优势。分行业来看，游戏行业收入依然面临压力，主要受内容供给和用户消费意愿低影响，广告、电商、本地生活等在三季度有明显复苏，但反弹力度仍然受到疫情封控拖累，在“降本增效”的行业背景下，虽然总体行业利润在下降，但部分拥有核心竞争力的企业展现了较强的利润释放能力。而未来基本面的复苏才是股价上升的核心驱动力，目前我们重点关注的公司为：网易（NTES）、汇通达（9878）、拼多多（PDD）、百融云（6608）。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 必选消费月报：九月份表现回顾及投资建议 本月（2022/9/1-2022/9/30）期间，恒生指数下跌13.69%；其中，恒生必选消费下跌8.10%，跑赢恒生指数5.6个百分点。截至2022年9月30日，港股必选消费行业估值水平为 22.05倍PE（TTM）和2.94倍PB（LF）。行业重点数据方面：9月为中秋、开学消费旺季及国庆备货期，旺盛需求提振猪价。受益高温天气、餐饮恢复，1-8月啤酒累计产量同比由负转正。原奶价格维持高位震荡，恒天然奶粉价格略有回升。投资建议方面：1、持续推荐华润啤酒 （291.HK）：短期高温天气+成本下降+产品提价+世界杯催化，公司业绩弹性有望加速释放；中长期行业高端化趋势不变，看好啤酒龙头均价提升、结构升级、运营效率改善驱动盈利能力持续提升。蒙牛乳业（2319.HK）：短期公司将受益于需求恢复、原奶价格稳中有降及费率的持续改善，2H22收入及经营利润有望呈复苏性增长；中长期受益于人均饮用量提升，看好高端化及费率持续优化下，公司经营质量的持续改善；当前公司估值处于历史底部区域，配置价值凸显。2、持续关注疫情受损股，尤其是以线下门店为经营主体的餐饮企业，能够在疫情期间存活下来 的品牌，其门店模型、公司治理、品牌势能均已承受住严峻的市场考验，疫后业绩弹性可期。重 证点关注九毛九（9922.HK）、呷哺呷哺（520.HK）、周黑鸭（1458.HK）、奈雪的茶 券（2150.HK）。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 研 究 赣锋锂业（1772.HK）深度报告：需求旺盛支撑锂价，固态电池助力新成长空间 报我们认为未来全球对锂的需求有可持续性，进而支撑锂价对比历史水平处于相对高位。公司一方 告面不断扩大锂盐产量，另一方面依托自身优势进军动力电池打造第二成长曲线，公司中长期业绩增长有保障。 1 请务必阅读免责条款 我们预测22/23/24年公司营业收入410.8/488.7/553.3亿元人民币，同比增长272%/19.0%/13.2%；预计22/23/24年归母净利润分别为179.6/199.4/213.2亿元人民币，同比增长243.7%/11%/6.9%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 10月18日中资美元债一级市场发行2只债券 成都中法生态园投资发展有限公司拟发行RegS、3年期、2亿美元可持续发展债券。初始指导价6%区域，最终定价6%。上海银行成都分行提供备用信用证；东方证券（香港）(B&D)、上银国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；中金公司、兴业银行香港分行、浙商银行香港分行、交通银行澳门分行、华夏银行香港分行、信银资本、雷根证券、金信期盈证券、鑫元证券、国泰君安国际、海通国际、兴证国际、光银国际担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 友邦保险（穆迪：A1稳定，标普：A+稳定，惠誉：AA-稳定）拟发行144A/RegS、5年期、 8.5亿美元高级无抵押债券。初始指导价T+175bps区域，最终定价T+150。花旗集团、汇丰银行(B&D)、高盛、摩根士丹利、富国证券担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 另有1家公司潜在发行 集友银行（穆迪：Baa1稳定）拟发行RegS、以美元计价、PERPNC5、巴塞尔协议III、非累积次级AT1资本证券。该债券预期发行评级为无评级。本次发行已委托华泰国际、东建国际、瑞士信贷和兴证国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；农银国际、农业银行香港分行、中国银行、交银国际、光银国际、中州国际、中信银行国际、光大银行香港分行、中金公司、民生银行香港分行、中信证券、民银资本、招银国际、招商永隆银行、信银资本、星展银行、广发证券、海通国际、华融国际证券、工银国际、工银(亚洲)、兴业银行香港分行、山证国际、申万宏源(香港)、渣打银行、天风证券和中泰国际担任联席账簿管理人及联席牵头经办 人，10月18日召开固收投资者电话会议。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至10月18日，恒生指数上涨1.82%，报收16914.58点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为1.97%、2.3%和2.38%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到1.2%和4.25%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中医疗保健业和资讯科技业表现相对较好，涨跌幅分别为4.57%和3.42%；电讯业和综合企业市场走势较弱，涨跌幅分别为0.41%和0.3%。内地股市方面，截至10月18日，上证指数收盘价为3080.96点，下跌0.13%；深证综指收盘价为2005.08点，上涨0.36%。陆港股通方面，截至 10月18日，当日沪股通北上资金净流量为-19.28亿元，深股通北上资金净流量为-18.29亿 2 元，共计陆股通资金净流入-37.57亿元；当日沪市港股通南下资金净流入16.94亿元，深市港股通南下净流入为29.93亿元，共计港股通资金净流入46.87亿元。 美国三大股指集体收涨：截至10月18日，道琼斯工业指数报收30523.8点，较前一个交易日上涨1.12%；标普500指数报收3719.98点，较前一个交易日上涨1.14%；纳斯达克指数报收10772.4点，较前一个交易日上涨0.9%。此外，费城半导体指数报收2220.96点，较前一个交 易日上涨0.42%。欧洲股市方面：截至10月18日，英国富时100指数报收6936.74点，较前一个交易日上涨0.24%；法国CAC40指数报收6067点，较前一个交易日上涨0.44%；德国DAX指数报收12765.61点，较前一个交易日上涨0.92%。 期货市场方面：截至10月18日，恒生期货收盘价为22240.37点，较前一个交易日上涨1.88%。伦敦金现收盘价为1652.01美元/盎司，较前一个交易日上涨0.09%。布伦特原油收盘价为90.64美元/桶，较前一个交易日下跌1.07%。此外，人民币兑美元汇率报7.2元/美元，较前一个交易日下跌0.14%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 6699.HK 时代天使 6 27.73 85.45 2022-10-18 医疗保健设备与服务 2 2359.HK 药明康德 6 17.88 71.85 2022-10-18 制药、生物科技与生命科学 3 1675.HK 亚信科技 6 9.65 11.36 2022-10-18 软件与服务 4 6855.HK 亚盛医药-B 5 27.40 14.88 2022-10-18 制药、生物科技与生命科学 5 9969.HK 诺诚健华-B 5 26.77 9.66 2022-10-18 制药、生物科技与生命科学 6 1066.HK 威高股份 5 15.16 12.00 2022-10-18 医疗保健设备与服务 7 0881.HK 中升控股 5 12.26 34.80 2022-10-18 零售业 8 1093.HK 石药集团 5 12.12 8.42 2022-10-18 制药、生物科技与生命科学 9 1381.HK 粤丰环保 5 5.35 4.92 2022-10-18 商业和专业服务 101234.HK中国利郎412.923.672022-10-18耐用消费品与服装 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 10772.40 0.90 美元指数 112.03 -0.06 道琼斯工业指数 30523.80 1.12 费城半导体指数 2220.96 0.42 伦敦金融时报100指数 6936.74 0.24 法兰克福DAX指数 12765.61 0.92 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -19.28 深股通 北上 -18.29 沪市港股通 南下 18.70 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3080.96 -0.13 深证综合指数 2005.08 0.36 恒生指数 16914.58 1.82 恒生综合大型股指数 1514.08 1.97 恒生综合中型股指数 3456.14 2.30 恒生综合小型股指数 1350.74 2.38 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 22240.37 1.88 伦敦金现 1652.01 0.09 布伦特石油(连续) 90.64 -1.07 美元兑人民币(CFETS)7.20-0.14 深市港股通南下32.60 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中