股指周报：重要会议召开

重要会议召开 2022年10月16日 股指周报（2022.10.10-10.16） 创元投资咨询总部 报告要点： 海外方面，在上周美国公布通胀数据，美联储官员对通胀却保持静默下，本周美联储官员将会对外发布讲话，在无重大经济数据公布下，本周市场将视线聚焦到美联储官员对后续鹰派加息的态度上来。目前11月加息75BP的基本上已确定，12月加息50BP概率占大多数，但 75BP的概率在上升。 国内盘面上看，上周大盘走出大开大合走势，跌破3000点后，V型回到3000点以上，相比4月3000点以下持续4天，本次低于3000 点只持续2天。在大国博弈下，科技板块先跌后涨，自主可控的概念活跃，大消费中医药和白酒劈叉，大金融则开始走弱。医药走强主要因前期大跌走出超跌反弹，另外消息面上驱动IVD集采落地也起到催化剂的作用。周末二十大会议召开，习总书记做了报告，对过去五年十年的工作成果做了总结，其中对未来实现社会主义现代化以及什么是现代化有了比较概括性的描述。另外也提出了12项具体举措，相比十九大报告，特别新增国家安全和科教兴国、人才强国。另外对于地产政策未提到房住不炒。二十大侧重于对于未来中国长期发展的顶层设计，关于经济政策和金融政策等，需跟踪今年下半年的金融工作会议、年底政治局会议和经济工作会议等。另外二十大会议会持续一周时间，关注本周其释放的政策利好。 整体来看，美股在周四经历通胀数据公布大涨后，周五开始转跌，这也反映出市场对于美联储后续大幅加息依旧担忧。在高通胀背景下，美联储鹰派加息带来全球货币的信用风险依旧存在，而此时港股和A股溢价率已经创新高，港股和A股的联动将提高。另外重要会议已经召开，根据之前大会规律，会议中回撤的概率增加，因此在大盘靠近20日均线时候需注意压力。大会中的关键词国家安全对于后续股指板块指向为对于我国卡脖子的板块，军工、科技板块依旧有挖掘潜力。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、国庆假期主要宏观数据和事件回顾 1.1海外 英央行行长贝利称购债救市是暂时之举，英债大波动。9月中旬开始，英国国债收益率大幅上行，导致英养老基金面临大规模追加保证金通知。9月28日，英央行宣布为期两周的无限量购债操作，英债收益率上行开始缓 和，本周一（10月10日），在紧急购债计划最后一周，英国央行宣布通过增加购债规模、使用回购工具等措施加大债市干预力度。但此举并未缓和市场情绪，英国国债依旧遭遇大规模抛售。随后，周二（10月11日）英国央行再度加码干预，宣布扩大购债操作范围，纳入指数挂钩类国债，之后英债收益率回落。但英国央行行长贝利称购债救市是暂时之举，宣布周五前将停止对英国公债市场的支持。在英央行不再寻求降低利率下，资本市场发生变化，英镑大跌，美元指数上涨，在地缘政治风险加大和美联储加息的背景下，英国经济和货币政策正遭受双重挤压，金融风险警报未解除。 美联储公布9月议息会议纪要，信号保持鹰派。在本周一美联储副主席布雷纳德重申致力于降低通胀回到2%的目标后，市场对于美联储后续保持 鹰派保持较高预期。周四美联储公布9月议息会议纪要，会议纪要在此显示美联储对于高通胀的担忧，认为后续通胀下行的速度会慢于预期。 美国9月CPI超预期，核心CPI创40年新高。周四（10月13日）美国公布9月CPI，数据录得同比增长8.2%，高于预期8.1%，低于前值8.3%，环 比增长0.4%，高于预期0.2%，核心CPI同比增长6.6%，重新回到40年最高水平。分项数据看，住房项为6.59%，高于前值6.24%，租金项为7.21%，高于前值6.24%。通胀数据公布后，市场对美联储后续继续保持大幅加息的预期得到强化，11月加息75BP，甚至12月有继续紧缩的可能，美元指数上升，10年期美债收益率一度上升至4%以上，欧股盘中集体大跌，美股期货大跌。但美股开盘后，低开之后，在能源和金融的带领下出现上行，最终收大阳线，道指上涨2.83%，纳指上涨2.23%，标普500上涨2.6%，外盘走势如A股走势的翻版。历次公布通胀数据后，都会有美联储官员发表讲话，而9月公布的通胀报告是美国11月加息前和美大选前最后一份通胀报告，在通胀超预期下，美联储官员却保持静默，9月的通胀数据或打乱了美联储的节奏，同时美联储也不希望再鹰派的表态来刺激市场。 美国9月零售销售数据环比零增长。周五（10月14日）美国公布9月零售销售数据，数据录得同比增长8.2%，低于前值9.4%，环比增长为0，低 于预期0.2%。同天公布，美国10月密歇根消费者信心指数回升至59.8，高于预期58.8和前值58.6，美国经济依旧保持韧性。在高通胀背景下，消费的回落不足以使得美联储改变降低通胀的首要目标，零售消费增速的回落暂不会对美联储后续的决策产生影响。 1.2国内 中国共产党第二十次全国代表大会开幕，习总书记作二十大报告。10 月16日中国共产党第二十次全国代表大会开幕，习总书记作二十大报告。党代会报告总结了过去五年和新时代十年的成绩。第一个百年目标全面小康已经实现，现在要开启第二个百年目标，建设社会主义现代化国家。 中国式现代化，是中国共产党领导的社会主义现代化，既有各国现代化的共同特征，更有基于自己国情的中国特色。中国式现代化是人口规模巨大的现代化，是全体人民共同富裕的现代化，是物质文明和精神文明相协调的现代化，是人与自然和谐共生的现代化，是走和平发展道路的现代化。中国式现代化的本质要求是：坚持中国共产党领导，坚持中国特色社会主义，实现高质量发展，发展全过程人民民主，丰富人民精神世界，实现全体人民共同富裕，促进人与自然和谐共生，推动构建人类命运共同体，创造人类文明新形态。 报告在具体举措方面分为12个部分。分别为“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”、“实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑”、“发展全过程人民民主，保障人民当家作主”、“坚持全面依法治国，推进法治中国建设”、“推进文化自信自强，铸就社会主义文化新辉煌”、“增进民生福祉，提高人民生活品质”、“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”、“推进国家安全体系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定”、“实现建军一百年奋斗目标，开创国防和军队现代化新局面”、“坚持和完善“一国两制”，推进祖国统一”、“促进世界和平与发展，推动构建人类命运共同体”、“坚定不移全面从严治党，深入推进新时代党的建设新的伟大工程”。 二十大侧重于对于未来中国长期发展的顶层设计，关于经济政策和金 融政策等，需跟踪今年下半年的金融工作会议、年底政治局会议和经济工作会议等。 二、本周宏观主要观察点 周一：中国9月金进出口数据；美国10月纽约联储制造业指数；欧盟外长会举行，将讨论对伊朗进一步制裁的问题； 周二：中国第三季度GDP年率；中国9月社会消费品零售总额年率；中国 9月规模以上工业增加值年率；德国10月ZEW经济景气指数；欧元区10 月ZEW经济景气指数；美国9月工业产出月率；周三：欧元区9月CPI；美国9月新屋开工总数； 周四：中国LPR报价；美国10月费城联储制造业指数；美联储公布经济状 况褐皮书； 周五：英国10月Gfk消费者信心指数；英国9月季调后零售销售月率。 三、股指观点 海外方面，在上周美国公布通胀数据，美联储官员对通胀却保持静默下，本周美联储官员将会对外发布讲话，在无重大经济数据公布下，本周市场将视线聚焦到美联储官员对后续鹰派加息的态度上来。目前11月加息75BP的基本上已确定，12月加息50BP概率占大多数，但75BP的概率在上升。 国内盘面上看，上周大盘走出大开大合走势，跌破3000点后，V型回到3000点以上，相比4月3000点以下持续4天，本次低于3000点只持续 2天。在大国博弈下，科技板块先跌后涨，自主可控的概念活跃，大消费中医药和白酒劈叉，大金融则开始走弱。医药走强主要因前期大跌走出超跌反弹，另外消息面上驱动IVD集采落地也起到催化剂的作用。周末二十大会议召开，习总书记做了报告，对过去五年十年的工作成果做了总结，其中对未来实现社会主义现代化以及什么是现代化有了比较概括性的描 述。另外也提出了12项具体举措，相比十九大报告，特别新增国家安全和科教兴国、人才强国。另外对于地产政策未提到房住不炒。二十大侧重于对于未来中国长期发展的顶层设计，关于经济政策和金融政策等，需跟踪今年下半年的金融工作会议、年底政治局会议和经济工作会议等。另外二十大会议会持续一周时间，关注本周其释放的政策利好。 整体来看，美股在周四经历通胀数据公布大涨后，周五开始转跌，这也反映出市场对于美联储后续大幅加息依旧担忧。在高通胀背景下，美联储鹰派加息带来全球货币的信用风险依旧存在，而此时港股和A股溢价率已经创新高，港股和A股的联动将提高。另外重要会议已经召开，根据之前大会规律，会议中回撤的概率增加，因此在大盘靠近20日均线时候需注意压力。大会中的关键词国家安全对于后续股指板块指向为对于我国卡脖子的板块，军工、科技板块依旧有挖掘潜力。 图1：工业增加值图2：三驾马车 50 40 30 20 10 0 1991-09-011999-04-012006-11-012014-06-01 -10 -20 -30 60固定资产投资完成额:累计同比 社会消费品零售总额:当月同比进出口金额:人民币:累计同比 30 20 10 0 2016-12-012018-06-012019-12-012021-06-01 10 20 30 40 - - - 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图3：固定资产投资图4：30大中城市:商品房成交面积 固定投资三大支柱 固定资产投资制造业基建房地产 40 30 20 10 0 -210016-11-012018-05-012019-11-012021-05-01 -20 -30 -40 50 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20222013201420152016 20172018201920202021 147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：宏观经济景气指数图6：官方PMI PMI PMI:中型企业 非制造业PMI:服务业 PMI:大型企业 PMI:小型企业 60 55 50 45 40 35 30 25 2014-12-012016-12-012018-12-012020-12-01 宏观经济景气指数:先行指数PMI：三月移动平均 10858 10656 10454 10252 10050 9848 9646 9444 9242 9040 2006-04-302011-04-302016-04-302021-04-30 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 00 00 00 00 2019-12-01 00 2020-12-01 2021-12-01 6 4 2 0 2-2019-12-01 -4 -6 2020-09-01 2021-06-012022-03-01 图7：CPI图8：PPI 6.00 1614 5.00 12 4.00 10 8 3. 2. 1. 0. -1. 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：M1和M2同比增速图10：社融增速 M2-M1剪刀差M1:同比M2:同比 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2-0502-10-01 10 5 0 -5 -10 -15 2009-06-01 2016-02-01 -20 4515 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-11-012019-11-012020-11-012021-11-01 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：融