苯乙烯期货周报：苯乙烯下跌空间预计有限 关注需求提振

苯乙烯下跌空间预计有限关注需求提振 作者：石油化工组俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯冲高回落。EB11收于8375，周跌185元 苯乙烯期货周报EthenylbenzeneFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2022年10月15日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 /吨，周跌幅2.16%。现货市场：需求恢复不及预期，市场交投不佳现货价格下跌，截止周五，江苏现货8590/8630，11月下旬8410/8460，12月下旬8260/8300。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡。供应支撑、宏观压制，原油震荡；纯苯供需双增，跟随成本震荡；乙烯阶段性供应偏紧价格走强，但是总体趋势供增需弱，价格或相对偏弱。（2）供应端：开工回升，但部分企业将停车降负，供应增量将不及预期。山东万华65万吨计划10月中 旬起40天低负荷生产；扬子巴斯夫13万吨装置计划10月下旬起检修 1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月；山东晟原8 万吨国庆期间投料重启；北方华锦15万吨装置9月29日重启。截止 10月13日，周度开工率77.11%（-0.97%）。（3）需求端：下游开工 暂稳，刚需为主，后续开工有继续回升的预期。截至10月13日，PS开工率57.35%（-4.30%），EPS开工率57.60%（+21.04%），ABS开 工率86.91%（-2.60%）。（4）库存端：截至10月12日，华东港口库存8.35（+3.55）万吨，到货增加，库存明显回升，预计后续继续震荡累库。 【套利策略】EB11/12价差在100~200区间震荡，建议观望。若跌破100，则可尝试做多价差。 【交易策略】 10月中旬，在成本没有继续上行的背景下，市场交易苯乙烯供需面，期价预计震荡偏弱；下旬在下游开工回升和月末补空的支撑下，价格或迎来反弹修正。操作上，建议在8000~9500元/吨区间高抛低吸波段操作，关注成本走势和装置动态。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 苯乙烯持仓量 手 700,000.00 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB12 8630 8224 8190 -180 -2.14% 23.67 990447 5.8933 2.54 EB11 8815 8375 8332 -185 -2.16% 140.49 5971460 13.6348 -0.97 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 10月14日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月14日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 8615 -635 -6.86% 苯乙烯华南价 元/吨 8975 -325 -3.49% 中石化华东价 元/吨 8650 -400 -4.42% 茂名石化 元/吨 8900 -450 -4.81% CFR中国主港 美元/吨 1,015 -20 -1.93% FOB韩国 美元/吨 1,050 -20 -1.87% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 14000 1700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，苯乙烯现货价格高开低走。苯乙烯现货华东价至8615（-635）元/吨；华南价至8975（-325）元/吨；中石化华东价至8650（-400）元/吨；茂名石化出厂价至8900（-450）元/吨；CFR中国主港价至1,015（-20）美元/吨；FOB韩国至1,050（-20）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 10月14日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月14日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 91.63 -6.46 -6.60% WTI原油 美元/桶 85.61 -7.09 -7.65% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 851 10 1.19% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 901 20 2.27% 纯苯华东价 元/吨 7725 -50 -0.64% 纯苯华南价 元/吨 8000 150 1.91% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货结算价(连续):布伦特原油 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 12000 12000 10000 10000 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 2022-02-152022-04-15 2022-06-15 2022-08-15 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油震荡回落，布伦特原油收至91.63（-6.46）美元/桶，WTI原油收至85.61（-7.09）美元 /桶。OPEC+从11月份开始减产200万桶/日，欧盟通过对俄罗斯第八轮制裁，将从12月5日开始对俄油进行限价，原油供应将缩减利多油价。三大能源机构的月报普遍下调了原油消费预期，美国针对OPEC+减产将出台相应反制措施，如投放战略储备原油和增加国内产量，利空油价。当前原油价格多空交织，预计美油维持90美元/桶左右震荡，布油在90-100美元/桶区间震荡。 上周，纯苯冲高回落，华东市场价7725元/吨，周-50元/吨；华南市场价8000元/吨，周+150元/吨。供应方面，古雷石化重启开工继续回升，进口到货较集中，后续供应增加。需求方面，苯乙烯再度进入亏损，开工或稳中有降；己内酰胺、苯酚等开工预期下降，总体上需求稳中有降。成本方面，原油大体上维持90-100美元/桶震荡。纯苯在供应增加的预期下，下半月价格表现或相对偏弱。 乙烯由于MTO装置降负运行，供应阶段性偏紧支撑现货价格上涨，但总的趋势是供需偏弱，价格走势趋弱。乙烯CFR东南亚901美元/吨，周+20美元/吨，CFR东北亚851美元/吨，周+10美元/吨。 四、装置运行动态 110% 苯乙烯开工率 元/吨 16000 生产利润（右）苯乙烯纯苯 元/吨 6000 100% 14000 5000 90% 12000 4000 80% 10000 3000 80002000 70% 6000 1000 60% 4000 0 50% 2000 -1000 0 2017-01-18 -2000 2018-01-18 2019-01-18 2020-01-18 2021-01-18 2022-01-18 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2022年10月14日，乙烯价格为851.00美元/吨、纯苯价格为7,725.00元/吨，两者较上周分别20美元/吨和-10元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9105元/吨，较上周+42元/吨，生产利润为-490元/吨较，较上周-677元/吨。苯乙烯供需转弱，原料价格偏强，非一体化装置再次步入亏损。 截止10月13日，周度开工率77.11%（-0.97%），开工回升，但部分企业将停车降负，供应增量将 不及预期。山东万华65万吨计划10月中旬起40天低负荷生产；扬子巴斯夫13万吨装置计划10月下旬 起检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月；山东晟原8万吨国庆期间投料重启； 北方华锦15万吨装置9月29日重启。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 25+20 25万吨装置长期停车；20万吨装置在8月中旬停车，9月14日重启 宁波科元 30 2021年5月6日停车，一条15万吨产线2022年5月5日附近重启 晟源石化 8 2021年9月26日停车，重启推迟，2022年国庆期间重启 大庆石化 10 4月8日检修，重启待定 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 茂名石化 10 2月28日停车检修，重启待定 广州石化 8 计划下半年择机临时停车 河北盛腾 8 7月10日停车，9月16日重启 锦西石化 6 7月12日停车检修40-50天 吉林石化 15 7月9日停车检修35天 东方石化 12 7月20日停车，9月下旬重启 江苏新阳 60 30万吨装置8月11日停车，9月8日重启 恒力石化 72 8月14日停车，已重启，7成负荷 天津渤化 45 8月13日因故障停车，8月22日重启，9月16日有合格品产出 万华化学 65 10月中旬起低负荷运行 新浦化学 32 计划12月份起检修3个月 天津大沽 50 9月16日开始检修一个半月 中化泉州 45 9月13日停车，9月25日重启 兰州汇丰 2.5 9月1日停车，9月15日重启 巴陵石化 12 9月5日停车，计划检修至月底 北方华锦 15 9月19日短停10天，9月29日重启 大榭石化 28 9月5日故障临停,9月16日重启 扬子巴斯夫 13 计划10月下旬开始检修1个月 镇海利安德 60 9月5日左右负荷从7成开始提升 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 10月14日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月14日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 12350 -50 -0.40% EPS普通料市场价 元/吨 10200 -300 -2.86% PS改苯 元/吨 11200 50 0.45% PS透苯 元/吨 10700 0 0.00% 元/吨 现货价:EPS(普通料):国内 现货价:ABS(通用):国内 完税自提价(中间价):高抗冲聚苯乙烯HIPS(改苯):江苏完税自提价(中间价):通用级聚苯乙烯GPPS(透苯):江苏 21000 19000 17000 15000 13000 11000