Q3业绩预告超预期，信创核心领军盈利能力持续验证

事件：10月16日，公司发布前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现营业收入73.87亿元，同比+13.59%；归属于上市公司股东净利润6.55亿元，同比+40.55%，业绩超出预期。 前三季度业绩超预期，归母净利增速达40.55%。1）报告期内，公司持续专注主营业务的生产经营并致力于为客户提供优质服务，主营业务持续稳步增长。根据公司公告，前三季度公司实现营业收入73.87亿元，同比+13.59%。2）根据公司公告，2022Q1-Q3公司各季度归属于上市公司股东净利润持续保持高增速，分别实现1.14/3.69/1.72亿元，同比增速分别达到39.61%/36.28%/49.57%，充分验证了公司的盈利能力；未来随着公司加强新产品研发，全方位拓展市场，其业绩或将进一步提升。 信创IT基础设施战略有序推进，核心产品能力不断拓展。1）报告期内，在核心产品拓展能力上，高端计算领域，公司开发了基于国产处理器的多款服务器、工作站，均通过了国家级实验室的产品质量测试；国产化部件方面，公司完成面向云计算领域和人工智能领域的存储IO模块设计；在存储领域，公司自研存储系统性能不断提升，分布式存储系统ParaStor从2009年单套存储系统容量16PB，到2022年单套存储系统300PB，不断突破业内存储容量和性能上限。2）在订单表现上，2022年1月15日，根据采招网公告，《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购（第1批次）（标包3、 7、11、12）》共计约采购服务器14.22亿元（含税），中科可控销售额约3.85亿元，占比约27%、排名第二，体现信创产品竞争力。3）此外，公司紧紧围绕国家重点部门“十四五”发展规划，参与农业、气象、交通、应急、政务等国家重点领域数字化智能化升级，提供从基础硬件、数据平台到创新应用的全面信息化建设。 体内多项资产未被充分预期，具备较高估值性价比。1）公司是中科院顶级技术孵化平台，体内控股及参股海光、中科三清、曙光云、曙光数创、中科星图等多项优质资产，其参股企业中科方德最新5.0版本桌面操作系统预装软件中心已上架运维2000款国产软件及开源软件。体内多项资产未被充分预期，成长确定性较强，有望带动公司未来几年高成长。2）根据关键假设，我们预计2022-2024年营业收入分别为130.68亿、151.90亿及175.95亿元，归母净利润分别为15.56亿、20.44亿、26.71亿元。对应2022年PE约为22x，估值位处历史底部、性价比突出。维持“买入”评级。 风险提示：服务器行业竞争加剧；芯片量产化不及预期；贸易摩擦加剧 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）