动力煤周度报告：淡季供需双弱，港口集港紧张

淡季供需双弱，港口集港紧张 动力煤周度报告20221016 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 动力煤 价格 各环节价格继续上涨，进口煤价有企稳态势 供给 大秦线司机中出现疫情，运输瓶颈进一步收紧 需求 终端需求较弱，但电厂目前仍有冬季用煤补库需求 库存 终端电厂库存继续累库，北方港口库存继续下降 利润 贸易商汽运利润降低，整体发运利润仍较大 各环节价差对比 进口煤仍具有价格优势，各环节市场价仍高于限价，政策风险较大 目前电煤需求继续下滑，供需仍维持稳定，本周终端继续累库，市场煤需求同样有所下滑，但疫情对生产发运的影响导致市场煤供应紧缺的问题进一步加重，本周末大秦线运量下滑至50万吨以下，各环节价格继续上涨。 总结 目前动力煤市场供需双弱，受美国加息周期及国内新一波疫情影响，大宗商品价格整体走弱，非电终端利润下降，对高价煤接受程度降低。但电厂终端仍有补库需求，非电终端需维持刚性采购。目前供给端突发严重事件，大秦线列车司机中出现疫情，本周末大秦线日运量不足50万吨，较满发状态下降60%，若短期内无法解决，则港口集港量以及大会后终端补库都将出现紧张局面，产地或将出现顶库情况。后续仍需跟踪大秦线运量情况及会后终端补库需求。 动力煤 1.1价格各环节价格继续上涨，进口煤价有企稳态势 内蒙古鄂尔多斯5500 山西大同5500 2000 2200 1800 2000 1600 1800 1400 1600 1200 1400 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20182019202020212022 20182019202020212022 动力煤CCI港口进口3800 动力煤CCI港口进口4700 1600 2000 1400 18001600 1200 1400 1000 1200 800 1000 600 800600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20182019202020212022 20182019202020212022 秦皇岛5500混煤 本周日均 上周日均 周环比 1800 1058.0 1058.0 0.0 1600 内蒙5500价格V35，A12，S0.5 1400 1160.4 1155.0 5.4 山西5500价格 1200 V30，A13，S0.8 1000 CCI进口3800 846.6 844.8 1.8 800 V40，A7，S0.5 600 CCI进口4700 1186.2 1174.7 11.5 400 V35，A10，S0.7 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 秦皇岛5500混煤 1549.6 1521.5 28.1 20182019202020212022 V25，A20，S1.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 1.2运费海运费继续上涨，汽运费受疫情影响涨幅较大 秦皇岛-广州 秦皇岛-广州 京唐/曹妃甸-宁波 50000-60000DWT运价 60000-70000DWT运价 40000-50000DWT运价 100 95 90 90 85 80 80 75 70 70 65 60 60 55 50 50 45 40 40 35 30 30 25 20 20 15 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2019202020212022 2019202020212022 黄骅-上海 30000-40000DWT运价 神木-忻州汽运费 140 鄂尔多斯-黄骅汽运费 375 85 130 355 75 120 335 65 110 315295 55 100 275 45 90 255 35 80 235215 25 70 195 15 60 175 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2019202020212022 2019202020212022 本周日均 上周日均 周环比 秦广5w-6wDWT 51.2 47.8 3.4 秦广6w-7wDWT 44.2 41.5 2.7 京/曹宁4w-5wDWT 35.3 32.8 2.5 黄上3w-4wDWT 38.7 36.3 2.4 神木-忻州汽运 105.0 95.0 10.0 鄂尔多斯-黄骅汽运 330.0 300.0 30.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 2供给大秦线司机中出现疫情，运输瓶颈进一步收紧 大秦线7日日均运量 140.00130.00120.00110.00100.0090.0080.0070.00 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 201920202021 2022 本周 上周 周环比 周日均运量（万吨） 100 100 0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 150 100 50 1/1 1/12 1/23 2/3 2/14 2/25 3/8 3/19 3/30 4/10 2019 4/21 5/2 5/13 5/24 2020 6/4 6/15 6/26 7/7 2021 7/18 7/29 8/9 8/20 2022 8/31 9/11 9/22 10/3 10/14 10/25 11/5 11/16 11/27 12/8 12/19 12/30 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 300 250 200 1/1 1/12 1/23 2/3 2/14 2/25 3/8 3/19 3/30 4/10 2019 4/21 鄂尔多斯开工率 呼铁局发运量 5/2 5/13 5/24 2020 6/4 6/15 6/26 7/7 2021 7/18 7/29 8/9 8/20 2022 8/31 9/11 9/22 10/3 10/14 10/25 11/5 11/16 11/27 12/8 12/19 12/30 动力煤 2供给大秦线司机中出现疫情，运输瓶颈进一步收紧 300 250 200 150 100 50 0 220 170 120 70 20 -30 本周 77.60 50.00 253.00 115.87 上周 77.60 62.40 232.00 137.99 环比 0.00 -12.40 21.00 -22.12 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 开工率（%） 集运站库存（万吨）呼铁局发运（万吨） 公路日均销量（万吨） 1/1 1/12 1/23 2/3 2/14 2/25 3/7 3/18 2019年 3/29 4/9 4/20 5/1 5/12 2020年 5/23 6/3 6/14 6/25 7/6 2021年 7/17 7/28 8/8 8/19 8/30 2022年 9/10 9/21 10/2 10/13 10/24 11/4 11/15 11/26 12/7 12/18 12/29 1/1 1/12 1/23 2/3 2/14 2/25 3/8 3/19 3/30 鄂尔多斯集运站库存 4/10 2019 鄂尔多斯公路销量 4/21 5/2 5/13 5/24 2020 6/4 6/15 6/26 7/7 2021 7/18 7/29 8/9 8/20 2022 8/31 9/11 9/22 10/3 10/14 10/25 11/5 11/16 11/27 12/8 12/19 12/30 动力煤 2供给大秦线司机中出现疫情，运输瓶颈进一步收紧 数据来源：国家卫健委，美尔雅期货 动力煤 3需求终端需求较弱，但电厂目前仍有冬季用煤补库需求 动力煤内陆十七省日耗 动力煤内陆十七省日供 450.0 550.0500.0 400.0 450.0 350.0 400.0350.0 300.0 300.0250.0 250.0 200.0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/1 8/19/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 20212022 2021 2022 动力煤内陆十七省库存 动力煤内陆十七省可用天数 8500.0 30.0 7500.0 25.0 6500.0 20.0 5500.0 15.0 4500.0 10.0 3500.0 5.0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/16/17/1 8/19/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 20212022 2021 2022 动力煤内陆十七省供耗存 本周日均 上周日均 环比 550 9000 日耗（万吨） 301.9 308.9 -7.0 500 8000 450 7000 日供（万吨） 337.0 318.2 18.8 400300 5000 250 4000 库存（万吨） 7959.7 7857.4 102.3 200 3000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 可用天数（天） 26.4 25.4 1.0 库存日耗日供 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存终端电厂库存继续累库，北方港口库存继续下降 秦皇岛港库存 800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202120202019 黄骅港库存 350300250200150100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 北方港库存汇总 3000.02800.02600.02400.02200.02000.01800.01600.01400.01200.01000.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202120202019 本周日均 上周日均 周环比 秦皇岛库存（万吨） 477.0 483.9 -6.9 黄骅港库存（万吨） 202.2 170.3 31.9 北方港库存（万吨） 2254.9 2262.4 -7.5 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存终端电厂库存继续累库，北方港口库存继续下降 北方港七日日均调入量 北方港七日日均调出量 220.0 240.0 200.0 220.0 180.0 200.0180.0 160.0 160.0 140.0 140.0 120.0 120.0 100.0