棉花周报：USDA报告利空 郑棉窄幅震荡

USDA报告利空郑棉窄幅震荡 美尔雅期货棉花周报20221017 研究员：曹原 从业资格编号：F03098871Email：caoy@mfc.com.cn C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 宏观：美国9月未季调CPI年率录得8.2%，核心CPI年率为6.6%，为1982年8月以来最高，住房与租金项、食品项以及能源项等均表现略超预期。美联储加速加息预期继续升温，11月加息75BP确定性继续加强。10月10日，IMF在最新一期《世界经济展望报告》中，维持了2022年全球经济增速3.2%的预测值，将2023年全球经济增速将下调0.2个百分点至2.7%。国内方面，9月CPI同比上涨2.8%，核心CPI同比0.6%，涨幅较上月下降0.2个百分点，低位下行，反映居民端需求疲软。PPI超预期下行，反映企业需求不振，也有利于降低成本压力。 基本面：本周郑棉窄幅震荡走势。截至10月13日24点，2022/23年度全国棉花累计公检172383包，合计38965.3534吨，同比减少79.30%。新棉收购进度同比大幅滞后，棉农交售意愿较低，叠加内地棉资源紧张，基差一路上行，收购价格较节前走高。下游纱线行情未见好转，交投清淡，价格普遍下调，利润下滑，纺企原料采购维持刚需。本周纺企棉纱库存28.9天（+0.7），纺企棉花库存16.7（-0.4）天，纯棉纱厂负荷47.7%（-0.8%）。 策略：棉花运输受阻，资源紧张，现货价格坚挺，反馈至收购端导致价格同步上调。棉花此轮阶段性行情取决于产业链流通何时恢复，棉花供应格局仍然宽松为主，后期新花大量收购后，预计价格将继续承压下行。操作上建议观望为主，关注新棉收购及外盘走势。 行情回顾 2.1郑棉郑纱震荡反弹 10月14日郑棉收报13860元/吨，较上周上涨440元/吨，涨幅3.28%。棉纱收报20770元/吨，较上周上涨400元/吨，涨幅1.96%。 数据来源：同花顺、美尔雅期货 基本面分析 3.1美棉优良率维持低位，收割进度快于同期 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 数据来源：USDA、美尔雅期货 美国棉花生长报告显示，截至10月11日当周，美棉生长优良率为32%，上周为31%，去年同期为64%。美棉收割率为29%，此前一周为22%，去年同期为19%，五年均值为25%。 6月1日 6月7日 6月13日 6月18日 6月25日 2022年 7月1日 7月8日 7月13日 7月19日 2021年 7月25日 7月30日 美棉优良率 8月5日 8月10日 2020年 8月16日 8月22日 8月27日 9月3日 2019年 9月8日 9月13日 9月19日 9月24日 2018年 9月30日 10月5日 10月12日 10月19日 10月26日 11月2日 11月9日 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 9月3日 9月6日 9月8日 9月11日 9月13日 9月16日 2022年 9月19日 9月21日 9月24日 9月27日 2021年 9月30日 美棉收割进度 10月3日 10月5日 10月9日 2020年 10月12日 10月15日 10月19日 2019年 10月22日 10月26日 10月29日 11月2日 2018年 11月5日 11月9日 11月13日 11月16日 11月19日 11月23日 11月26日 11月30日 基本面分析 3.2美棉出口签约增加，装运下滑 万吨 35 30 25 20 美国农业部报告显示，2022年9月30日-10月6 日，2022/23年度美国陆地棉净签约量为3.28万15 吨，较上周增加0.53万吨。新增签约主要来自巴10 基斯坦、孟加拉国、中国（3266吨）、越南和土5 1月2日 1月13日 1月23日 2月3日 2月13日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月8日 8月19日 8月29日 9月9日 9月19日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 耳其。0 美陆地棉当周出口装运量 2022年2021年2020年2019年 美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为7893吨，新增签约主要来自墨西哥、巴基斯坦、危地马拉和土耳其。 美国2022/23年度陆地棉装运量为3.81万吨，较上周减少0.94万吨。主要运往中国（9004吨） 、越南、巴基斯坦、墨西哥和孟加拉国。 美陆地棉当前市场年度当周签约销售量 万吨 2022年2021年2020年2019年 25 20 15 10 5 1月2日 1月13日 1月23日 2月3日 2月13日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月8日 8月19日 8月29日 9月9日 9月19日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0 -5 -10 基本面分析 3.3USDA10月份供需报告偏空 美国农业部10月全球棉花供需报告显示，全球棉花消费量减少了66万吨，期末库存增加了67.9万吨。本次报告里，中国和印度2022/23年度的消费量减少21.8万吨；巴基斯坦减少了10.9万吨 ，土耳其、墨西哥和越南的消费量减少4.4万吨和2.2万吨。 进出口方面，由于中国、巴基斯坦、墨西哥、土耳其和越南的进口下降，预计世界贸易量将比9月份减少近21.6万吨；澳大利亚、巴西、印度、贝宁、科特迪瓦、希腊、墨西哥以及美国的出口都有所降低。 产量方面，2022/23年度全球棉花产量较上月下调8.7万吨，主要原因是巴基斯坦和贝宁的棉花减产。 基本面分析 3.4棉花库存环比继续减少 数据来源：mysteel、美尔雅期货 据Mysteel调研显示，全国商业库存环比继续减少，临近新棉上市，市场供应压力增加。截止9月23日，棉花商业总库存171.92万吨，环比上周减少12.27万吨（减幅6.66%）。其中，新疆地区商品棉85.85万吨，周环比减少9.77万吨（减幅10.21%）；内地地区国产商品棉28.25万吨，周环比减少2.34万吨（减幅7.65%）。 基本面分析 3.5纺企即期利润大幅下滑 本周纺企即期利润大幅下滑。C32s即期利润1215元/吨，较上周下降726元/吨，JC40s即期利润268元/吨 ，较上周下跌945元/吨。 纺企即期利润 元/吨 C32S JC40S 500040003000200010000-1000-2000-3000 2020-10-15 2020-11-15 2020-12-15 2021-01-15 2021-02-15 2021-03-15 2021-04-15 2021-05-15 2021-06-15 2021-07-15 2021-08-15 2021-09-15 2021-10-15 2021-11-15 2021-12-15 2022-01-15 2022-02-15 2022-03-15 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货 基本面分析 3.68月纺服消费同比增加，累计同比仍下滑 8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%。1—8月份，社会消费品零售总额282560 亿元，同比增长0.5%。其中服装类8月零售总额677.2亿元，同比增加6.0%，1-8月累计5814.1亿元 ，同比下降5.5%。 % 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 2020-08 2020-09 2020-10 社会消费品零售总额:当月同比 2020-11 2020-12 社会消费品零售总额同比变化 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 社会消费品零售总额:累计同比 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 % 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 服装零售额同比增速 2021-03 2021-04 当月同比 2021-05 2021-06 2021-07 累计同比 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 价差跟踪 4.1棉花棉纱基差走势 元/吨 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 15,000.00 13,000.00 11,000.00 9,000.00 基差328-期货收盘价（右轴） 2020-10-14 2020-11-14 2020-12-14 2021-01-14 2021-02-14 2021-03-14 2021-04-14 棉花期现货价格与基差 2021-05-14 2021-06-14 2021-07-14 中国棉花价格指数:328 2021-08-14 2021-09-14 2021-10-14 2021-11-14 2021-12-14 2022-01-14 2022-02-14 2022-03-14 期货收盘价(活跃合约):棉花 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2,300.00 1,800.00 1,300.00 800.00 300.00 -200.00 -700.00 2022-10-14 元/吨 31,000.00 29,000.00 27,000.00 25,000.00 23,000.00 21,000.00 19,000.00 17,000.00 2020-10-19 2020-11-19 棉纱基差C32S-棉纱主力（右轴） 期货收盘价(活跃合约):棉纱 2020-12-19 2021-01-19 2021-02-19 2021-03-19 2021-04-19 棉纱期现货价格与基差 2021-05-19 2021-06-19 2021-07-19 2021-08-19 2021-09-19 2021-10-19 2021-11-19 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2021-12-19 数据来源：wind、美尔雅期货 2022-01-19 2022-02-19 2022-03-19 2022-04-19 2022-05-19 2022-06-19 2022-07-19 2022-08-19 元/吨 5,500.00 4,500.00 3,500.00 2,500.00 1,500.00 500.00 -500.00 -1,500.00 2022-09-19 价差跟踪 4.2内外棉纱价差走势 元/吨 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,0