聚烯烃周报：原油及供需均呈现压力，聚烯烃可能延续弱势

聚烯烃周报 投资指南 原油及供需均呈现压力，聚烯烃可能延续弱势 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2022年10月10日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周美原油反弹至94美元一线再次回落，目前再次跌破90美元。国庆归来后，聚烯烃跟随原油跳空上涨，但随后大幅回落，PP2301全周下跌2.82%，塑料2301全周下跌1.94%。 【重要资讯】 美国9月通胀数据继续高位，11月大概率继续加息75个基点。美联储加息对原油的利空将继续存在。并且通胀对经济的负面影响已经显现，需求正在下降。欧佩克及国际能源署在各自的10月展 望中均下调了2022年及2023年的石油需求展望预期，并且国际能 源署的展望更为悲观一些。因此，欧佩克11月减产的利好可能已经表现完毕。油价未来仍面临继续回落的压力。 聚烯烃供需已经有所转弱，供给增加较为明显，而需求增加不及供给增加，导致聚烯烃库存明显上升，从现货价来看，聚丙烯现货价走势较聚乙烯更弱。 【操作建议】 上周内建议的聚烯烃空单可考虑继续持有。 一、宏观面 10月13日晚间，全球瞩目的美国CPI数据出炉，美国9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，核心CPI同比重回40年高位，市场对美联储在11月会议上再次大幅加息的预期继续强化。 美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2%，高于市场预期的8.1%，前值8.3%；9月CPI环比上涨0.4%，高于市场预期的0.2%和前值0.1%。在剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI同比上涨6.6%，高于市场预期的6.5%以及前值的6.3%；核心CPI环比上涨0.6%，高于市场预期的0.4%，持平于前值。 在持续高涨的通胀压力下，市场预计美联储在11月1-2日开会时大概率 连续第四次加息75个基点。而持续加息将对宏观面造成进一步的压力。在最 近一次更新的10月《世界经济展望》报告中，国际货币基金组织再次下调了明年全球的GDP增速预期，预计今年全球GDP增长率将从2021年的6.0%降至3.2%，将2023年增速进一步降至2.7%。IMF指出，如果不包括全球金融危机和新冠疫情最严重阶段，明年将是2001年以来全球经济最为疲弱的增长表现，明年GDP增速低于2%的可能性有25%。今年或明年，全球将有超过三分之一的经济体萎缩。最糟的时候还未到来。本次报告中，IMF通胀预计今年全球通胀率将从去年的4.7%升至8.8%，明年回落到6.5%。 因此，通胀导致的加息是目前宏观层面的压力。 二、基本面 1、原油 根据美国能源部的数据，截止10月7日，美国原油产量1190万桶/日，较上周下降10万桶/日。商业原油库存较上周上升987.9万桶，至439,082千桶；汽油库存较上周上升2022千桶，至209,482千桶；航空煤油库存下降144千桶，至36,069千桶；战略储备下降7690千桶，至408,699千桶；包括战略储备在内的全口径库存上升343千桶，至1,637,697千桶。综合来看，美国原油产量仍未能有效增加，并再次跌破1200万桶/日的水平。而美国原油，成品油库存仍在较低水平，未能有效累积。目前原油供需仍然偏紧。因此，目前支撑原油的仍在供给端。 需求方面则呈现利空，上周三欧佩克发布了10月份《石油市场月度报告》。报告将2022年全球石油日均需求增长预测下调了50万桶，预计2022 年全球石油日均需求增长约为260万桶，报告对2023年全球石油日均需求增 长下调至230万桶。供应方面，欧佩克月度报告预测2022年非欧佩克液态能 源产品供应量日均增长190万桶，其中对拉丁美洲供应量预测进行了上调，抵消了对俄罗斯、经合组织欧洲地区和亚洲其他地区供应量下调的影响。 当地时间13日，国际能源署发布10月份的《石油市场报告》，国际能源 署调低了对2022年和2023年的石油需求增长预期。国际能源署表示，2022年以来，石油需求增幅逐步下降，今年第四季度估计比去年同期每天将减少34万桶，2022年全年石油需求增长预期仅为每天190万桶。国际能源署还将 2023年石油需求增长预期下调到每天170万桶，比上一次的预估低了47万桶。 可见，国际能源署对2022年和2023年石油需求增长预期比欧佩克更加悲观。 2、PE 2.1、聚乙烯供给总体上升 据隆众资讯，截止10月13日的一周，中国聚乙烯生产企业产能利用率86.77%，较上周下降1.2%。本周期内兰州石化、齐鲁石化、中化泉州等装置临时小修，产能利用率较上周小幅下跌。同期我国聚乙烯产量总计在51.15万吨，较上周减少0.88%。目前国内聚乙烯供给较之前低点已有较为明显的上升，供给压力有所增加。 2.2、下游需求继续小幅上升 据隆众资讯，截止9月29日的一周，中国聚乙烯下游制品平均开工率较上周期上涨0.24%，较去年同期下降4.20%。其中农膜整体开工率较上周期上涨2.00%；PE管材开工率较上周期上涨0.66%；PE包装膜开工率较上周期下跌0.78%；PE中空开工率较上周期上涨1.03%；PE注塑开工率较上周期下跌0.24%；PE拉丝开工率较上周期上涨1.11%。 2.3、聚乙烯库存再次上升 据隆众资讯，截止10月12日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：47.61万吨，较上期涨0.25万吨，环比涨0.53%，库存趋势维持涨势。主要因为生产企业多看涨，挺价意向较强，市场价格连续走低后，市场交投放缓，因此资源消化放慢；其次因为停车装置较少，供应陆续增加。同时生产企业惜售下，市场资源消化减慢，生产企业库存略有上涨。 2.4、PE现货价格反弹 据wind资讯，截至10月13日，华南7042市场价较上周下降100元/吨， 至8500元/吨。广州石化出场价较上周上涨250元/吨，至9000元/吨。华东 7042市场价较上周上涨50元/吨，至8740元/吨，扬子石化7042出厂价较上 周上涨200元/吨，至8650元/吨。 综合来看，目前原油成本支撑有所减弱，从供需来看，聚乙烯供给增幅明显，供给已经呈现一定压力，而随着冬季棚膜需求旺季逐步结束，需求支撑将下降，并且聚乙烯生产企业库存上升，聚乙烯未来供需可能转弱。 3、PP 3.1、聚丙烯供给明显上升 据隆众资讯，截止10月13日：聚丙烯产能利用率环比上升3.02%至82.04%，同期中国聚丙烯产量：60.23万吨，较上周期增加2.22万吨，涨幅 3.83%，延续涨势。周内聚丙烯生产企业检修损失量继续减少，产量数据出现连续上涨走势。周内市场行情先涨后跌，需求表现转淡。 3.2、聚丙烯消费小幅好转 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工小幅上涨，塑编较上周下降0.50%，PP注塑较上周持平，BOPP较上周持平，PP管材较上周上涨2.00%，胶带母卷较上周上涨1.08%，PP无纺布较上周上涨1.67%，CPP较上周持平。PP下游平均较上周上涨0.21%，较去年同期高1.16%。 3.3、聚丙烯库存明显上升 截至2022年10月12日，中国聚丙烯总库存量：83.57万吨，较上期涨 16.68万吨，环比涨24.94%，较上周上涨。国庆期间，石化厂家暂停开单，市场整体交投清淡，节后下游需求未见明显改善，石化库存累库明显，本周聚丙烯行业库存总量呈增加趋势。 3.4、聚丙烯现货偏弱 据wind资讯，截止10月13日，华南茂名石化T30S现货价8450元/吨，较上周上升50元/吨。华东T30S现货价8300元/吨，较上周下降200元/吨。 聚丙烯基本面弱于聚乙烯，供给已经明显上升，需求虽延续好转，但是上升幅度不及供给增加幅度，供强需弱，导致库存明显上升。并且聚丙烯现货价弱于聚乙烯现货价。 三、技术分析 下图是截止2022年10月14日的塑料2301和PP2301日线图： 上周国庆归来，聚烯烃期货跟随原油冲高后大幅回落，塑料2301已跌至60日均线，PP2301已跌破60日均线。 四．行情展望 美国9月通胀数据继续高位，11月大概率继续加息75个基点。美联储加息对原油的利空将继续存在。并且通胀对经济的负面影响已经显现，需求正在下降。欧佩克及国际能源署在各自的10月展望中均下调了2022年及2023年的石油需求展望预期，并且国际能源署的展望更为悲观一些。因此，欧佩克11月减产的利好可能已经表现完毕。油价未来仍面临继续回落的压力。 聚烯烃供需已经有所转弱，供给增加较为明显，而需求增加不及供给增加，导致聚烯烃库存明显上升，从现货价来看，聚丙烯现货价走势较聚乙烯更弱。 未来原油有继续下跌的可能，聚烯烃成本支撑将进一步减弱。而聚烯烃基本面预期转弱，因此，聚烯烃有可能继续回落。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211