聚烯烃周报：原油弱势、供应压力增大，聚烯烃维持弱势
2015年11月15日 1 / 15 华泰期货|聚烯烃周报 华泰期货研究所 胡佳鹏 021-68758679 hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 原油弱势、供应压力增大，聚烯烃维持弱势 上周行情概述 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上周收盘价 涨跌 L1605 7920 7655 7625 601522 228762 7945 -3.65% L1601 8230 8100 8045 4081272 571406 8245 -1.76% PP1605 6703 6535 6522 414840 199744 6703 -2.51% PP1601 6852 6655 6651 4917374 407236 6842 -2.73% ----聚烯烃周报 2015年11月15日 2015年11月15日 2 / 15 华泰期货|聚烯烃周报 华泰期货研究所 胡佳鹏 021-68758679 hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 产业链相关数据 7042牌号市场价 上海 齐鲁 广州 8850 8700 8850 相比上一周涨跌 -100 -150 -200 -1.12% -1.69% -2.21% T30S市场价 上海 山东 广东 6725 6525 6925 相比上一周涨跌 -300 -175 -300 -4.46% -2.68% -4.33% 7042牌号出厂价 华东扬子 华南广州 8900 8750 相比上一周涨跌 -150 -100 -1.66% -1.13% T30S出厂价 最低价 最高价 均价 6700 7350 6839 相比上一周涨跌 -50 -50 -200 -0.75% -0.68% -2.92% PE价差 1601-1605 1601-上海现货 530 -990 PP价差 1601-1605 1601-余姚现货 174 -422 PE外盘价格 CFR远东 FOB中东 1095 1075 相比上一周涨跌 -10 -10 -0.905% -0.922% PP外盘价 875 865 相比上一周涨跌 -25 -25 -2.857% -2.890% PE进口利润 远东货源 中东货源 68.4 -209.1 相比上一周涨跌 -44.0 -44.7 PP进口利润 -212.3 -257.6 相比上一周涨跌 -45.7 -45.5 华泰期货|聚烯烃周报 2015年11月15日 3 / 15 聚烯烃装置检修动态和计划表 PE装置动态 装置名称 生产装置 产能 检修日期 兰州石化 老全密度装置 6 2013年5月18日停车检修 大庆石化 HDPE装置C线 10 13日停车 茂名石化 新LDPE装置 25 按计划11日检修 PP装置动态 装置名称 检修时间 产能 复产日期 庆阳石化 2013年8月15日 10万吨/年 待定 锦西石化 2014年3月29日 15万吨/年 待定 山东玉皇 2014年1月11日产粉料 10万吨/年 待定 大港石化 2014年3月1日 10万吨/年 待定 大唐多伦 2014年6月9日 二线25万吨/年 待定 辽通化工 2014年6月11日 老装置6万吨/年 待定 洛阳石化 2014年8月4日 老线14万吨/年 待定 洛阳石化 2014年9月30日 新线14万吨/年 检修60日 中海油壳牌 2015年10月18日 24万吨 待定 中原石化 2015年10月11日 6万吨/年 计划11月12日重启 中原石化 2015年10月11日 16万吨/年 计划11月12日重启 湛江东兴 2015年10月4日 14万吨 检修至11月底 燕山石化 2015年11月6日 12万吨 计划11月11日重启 蒲城新能 2015年9月30日 40万吨 待定 华泰期货|聚烯烃周报 2015年11月15日 4 / 15 供需面对比分析 石化库存： 因上周石化部分装置重启，石化整体库存维持稳定，PE压力较小，但PP压力持续存在，且石化稳中下调为主。 下游需求： PE方面：上周PE 下游制品行业开工较上周窄幅下降。其中农膜降幅3%较为明显，这与农膜旺季逐步退出，膜厂订单下降直接相关，进而对原料市场施压；另外薄膜、中空、管材开工均下滑1%，这与国内低压膜料、注塑、中空、管材等原料价格持续下滑行情较为一致。后市来看，伴随天气转冷，部分下游开工仍有下降趋势，进而对原料市场再次施加压力。 塑编方面：塑编企业开工基本维持平稳，平均开工率约在69%，中大型塑编企业在订单、资金等方面有保障，生产比较稳定，开工率要高，基本在85%以上，部分厂家表示满负荷生产。塑编企业订单情况一般，以短期订单为主。部分行业开工率较低，导致对包装袋的需求减少。PP价格跌势不止，塑编企业维持按需采购，备货意向不高。一些企业受资金紧张制约，采购量受限，原料库存维持在5天左右的使用量。 产业链利润对比分析 PE上下游利润 石脑油-布原油 乙烯-石脑油 L主力-乙烯 石化企业利润 山东地膜和棚膜利润 714.25 3508.00 -45.40 2520.05 725 相比上一周涨跌 22.10 273.54 4.00 177 1320 3.09% 7.80% -8.81% 7.02% PP上下游利润 丙烯-石脑油 PP主力-丙烯 BOPP-PP现货 CPP-PP现货 2295.73 1603.00 相比上一周涨跌 -52.96 -177.00 -2.31% -11.04% 乙烯单体价格 CFR东南亚 CFR东北亚 1065 1040 相比上一周涨跌 10 15 0.95% 1.46% 丙烯单体价格 FOB韩国 CFR中国 CFR东南亚 584 619 940 相比上一周涨跌 2 2 0 0.34% 0.32% 0.00% 华泰期货|聚烯烃周报 2015年11月15日 5 / 15 多空因素分析 PE： 11月13日，国内仅中油华北、西南、西北LLDPE出厂价下调100-200元/吨，市场主流价格为8500-8850元/吨，且当日煤化工1000吨货源拍卖流拍300吨，现货成交一般，整体现货压力仍存；基本面上供应压力继续回升，上周检修装置陆续重启，且近期还有装置基本上正常运行，且上周五HDPE与LLDPE负价差扩大至475元/吨，目前生产HDPE的全密度装置合计107万吨，以石化企业为主，若价差继续扩大，仍存在着转回线性的概率，再加上神华榆林30万吨LDPE月底投产，考虑到跟线性之间的替代性，投产也会给LLDPE带来压力，整体供应压力仍是持续增大的；进口方面，虽然进口相对稳定，但因国内消费低迷，港口库存延续上涨走势，且随着沙特sabic的重启和博禄化工三期装置的负荷提升，外围货源仍将继续涌入国内市场，压力也将持续增大；仓单方面，上周仓单持续下降至3017张，前期的仓单压力持续下降，对塑料近月有一定支撑；需求方面，上周包装膜和农膜开机率分别小幅回落至67%和64%，且传统旺季在陆续退出，后市农膜和管材制品开机率将逐步下滑，未来需求或将再次给期价带来压力；原料端来看，上周五国际油价继续扩大跌幅，整体原料端压力持续增大；价格方面，目前1601期价贴水现货价格再次扩大至665元/吨，高于边角料和一级造粒最高价格160和310元/吨，期价下方仍存在一定支撑。 PP： 11月13日，国内中石化华东、华南、中油华北、华南、西南、西北拉丝PP出厂价继续下调50-400元/吨，华东主流市场价6600-6700元/吨，且神华1400吨货源仅成交230吨，整体现货对PP压力仍较大；供需面来看，上周PP装置检修小幅增多，截至11月13日的PP装置停机率再次提升至11.07%，且近期中原石化和燕山石化有望重启，预计本周PP供应压力仍存；同样PP需求也是旺季不旺，编织袋企业开机率暂稳至69%，且下游原料备货也依然谨慎，难对期价形成支撑；原料端来看，上周五国际油价继续弱势，给化工品带来压力，且丙烯单体处于回落周期，粉料企业利润仍丰厚，另粉料利润持续高位促使粉料新增产能的持续释放，预计年底前将有38万吨粉料陆续投产，原料端和粉料冲击压力将持续存在；最后从价格来看，PP期价贴水现货价格扩大至422元/吨，粉料和回料最高价分别下跌至6450和6300元/吨，整体支撑仍在持续下降。 操作建议 PE： 塑料供需面压力陆续增大，原油持续回落，再次跌至40美元/桶附近，装置陆续重启、神华榆林30万吨LDPE装置月底投产、港口库存持续增加，外围货源供应持续增多、需求旺季陆续转淡，塑料压力仍存，不过期价仍大幅贴水现货，且期价离边角料仅160元/吨，再加上目前石化PE库存无压，也存在挺价可能，仓单压力持续缓解，塑料弱势或延续，但谨防反弹，预计本周L1601价格运行区间为7750-8000元/吨，建议投资者空头继续谨慎持有。 PP： PP供需压力仍存，装置仍在陆续重启，石化供应压力持续存在，且煤化工货源流拍较多，现货成交依然低迷，再加上需求端仍未见好转，以及油价弱势和粉料持续冲击，下方支撑持续下移，后市PP期价压力继续存在，我们认为PP期价仍将震荡偏弱，预计本周PP1601价格运行区间为6000-6500元/吨，建议前期空头继续持有。 华泰期货|聚烯烃周报 2015年11月15日 6 / 15 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价7000
