外资周报第138期：外胀再超预期，北上卖酒买药

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年10月18日 外胀再超预期，北上卖酒买药——外资周报第138期 1、总体配臵：海外通胀再超预期，北上小幅外流 美国通胀再超预期，美联储加息与需求收缩预期同步调升。美国9月CPI 同比上涨8.2%，环比上涨0.4%，指标延续回落，但通胀韧性仍高于市场预期。同时，美国核心CPI同比上涨6.6%，续创1982年8月以来的新高，同样暗示本轮海外的通胀压力尚未实质改善。受此影响，美联储加息提速预期进一步调升，结合FedWatch数据，11月继续加息75bp的概率已超过90%。此外，OPEC近期也表示，伴随世界经济前景不确定性的增多，石油市场可能会错过典型的季节性消费上升，再度下调世界石油需求增长预测。 北上小幅外流，交易盘逆势回流。北向资金小幅流出，单周净流出约62.52 亿元。资金类型拆分看，配臵盘转为流出，单周净流出约72.79亿元，交易 盘上周小幅流入，周内净流入约11.89亿元。与此同时，南下资金持续加仓， 上周净流入约133.90亿元。截至10月14日，北上配臵盘今年以来累计净 流入达到942.15亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到449.68亿元。 2、行业配臵：医药生物获增配居前，食品饮料遭减持居多。整体视角下，医药生物（+13.27亿元）、有色金属（+13.19亿元）和传媒（+9.49亿元） 净流入居前，食品饮料（-63.76亿元）、汽车（-13.41亿元）和银行（-11.55亿元）流出最多； 从资金类型拆分看：交易盘视角下，电子（+19.01亿元）净流入最多，而食品饮料（-42.70亿元）净流出最多；配臵盘视角下，电力设备（+9.59亿元）净流入最多，而食品饮料（-21.06亿元）净流出最多。 3、宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多。整体视角下，宁德时代（+7.09亿元）、兆易创新（+6.79亿元）和先导智能（+6.68亿元）净流入居前；而贵州茅台（-41.37亿元）、�粮液（-12.60亿元）和通威股份（-11.12 亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，兆易创新（+6.58亿元）、锦浪科技（+4.89亿元）和迈瑞医疗（+4.83亿元）净流入居前；而贵州茅台（-33.3亿元）、招商银行（-11.77亿元）和通威股份（-7.32亿元）流出居多。配臵盘视角下，先导智能（+6.67亿元）、宁德时代（+5.15亿元）和分众传媒（+4.93 亿元）净流入居前；而东方雨虹（-10.35亿元）、贵州茅台（-8.07亿元） 和�粮液（-6.12亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：底部的形态与主线的选择——策略周报（20221016）》2022-10-16 2、《投资策略：市场回顾（10月1周）——3000点反攻，创指医药领涨》2022-10-15 3、《投资策略：高分红策略的优势与再强化》 2022-10-15 4、《投资策略：市场情绪探底，结构延续收敛——交易情绪跟踪第162期》2022-10-12 5、《投资策略：贬值之下，外资的共识与分歧——外资月报第35期》2022-10-11 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配臵：海外通胀再超预期，北上小幅外流3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配臵3 2、行业配臵：医药生物获增配居前，食品饮料遭减持居多5 2.1行业仓位：电力设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多5 2.2行业净流入：医药生物与有色金属获增配居前6 3、个股配臵：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数保持不变7 3.2个股增减持：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：9月美国CPI回落不及预期3 图表2：11月FOMC会议隐含加息75bp概率已经超过90%3 图表3：北向资金净流出约62.52亿元3 图表4：南下资金净流入约133.90亿元3 图表5：北上交易盘资金净流入约11.89亿元4 图表6：北上配臵盘资金净流出约72.79亿元4 图表7：主板仓位上周有所回落4 图表8：创业板仓位上周有所回升4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：电力设备仓位环比提升居首，食品饮料仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配臵盘行业仓位变动5 图表13：医药生物、有色金属流入居前，食品饮料、汽车流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配臵盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数保持不变7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：外资个股持仓创新高个股名单（个股仓位超0.5%）7 图表19：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表20：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表21：北上配臵盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配臵：海外通胀再超预期，北上小幅外流 1.1海外要闻概览 美国通胀再超预期，美联储加息与需求收缩预期同步调升。美国9月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.4%，指标延续回落，但通胀韧性仍高于市场预期。与此同时，美国核心CPI同比上涨6.6%，续创1982年8月以来的新高，同样暗示本轮海外的通胀压力尚未实质改善。受此影响，美联储加息提速预期进一步调升，结合FedWatch数据，11月继续加息75bp的概率已超过90%。此外，OPEC近期也表示，伴随世界经济前景不确定性的增多，石油市场可能会错过典型的季节性消费上升，再度下调世界石油需求增长预测。 图表1：9月美国CPI回落不及预期图表2：11月FOMC会议隐含加息75bp概率已经超过90% 加息概率:50bp加息概率:75bp加息概率:100bp 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2010-012012-032014-052016-072018-092020-11 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 09-2309-2709-2910-0310-0510-0710-1110-13 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：FedWatch，国盛证券研究所 1.2总体配臵 北上小幅外流，交易盘逆势回流。北向资金小幅流出，单周净流出约62.52亿元。资金 类型拆分看，配臵盘转为流出，单周净流出约72.79亿元，交易盘上周小幅流入，周内 净流入约11.89亿元。与此同时，南下资金持续加仓，上周净流入约133.90亿元。截至 10月14日，北上配臵盘今年以来累计净流入达到942.15亿元，北上交易盘今年以来累 计净流出达到449.68亿元。 图表3：北向资金净流出约62.52亿元图表4：南下资金净流入约133.90亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-08 2022-09 16000 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流入约11.89亿元图表6：北上配臵盘资金净流出约72.79亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 -400 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 -300 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回落，科技成长流入提速。板块仓位层面，上周主板、科创板仓位小幅回落，而创业板仓位小幅回升。截至10月14日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.17%、17.03%和1.80%。大类风格结构上，科技成长、必需消费和上游资源 流入节奏加快。具体来看，截至10月14日，科技成长、必需消费、上游资源、可选消 费、其他服务、金融地产和中游制造的近20日外资日均净流入规模分别约3.63亿元、 2.10亿元、1.18亿元、0.10亿元、-0.10亿元、-2.84和-3.39亿元。 图表7：主板仓位上周有所回落图表8：创业板仓位上周有所回升 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2 10022 20 9518 16 9014 12 8510 8 806 4 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 752 创业板仓位（%，左轴）创业板指/沪深300（右轴） 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 上游资源(MA20)中游制造(MA20)必需消费(MA20)可选消费(MA20)其他服务(MA20)科技成长(MA20)金融地产(MA20) 2019/122020/042020/082020/122021/042021/082021/122022/042022/08 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配臵：医药生物获增配居前，食品饮料遭减持居多 2.1行业仓位：电力设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多 电力设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多。电力设备、医药生物和机械设备仓位提升居前，分别环比提升0.95%、0.68%和0.23%，而食品饮料、银行和家用电器仓位回落居多，分别环比降低1.35%、0.37%和0.21%。 图表10：电力设备仓位环比提升居首，食品饮料仓位环比降低居多 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 仓位变化