天然橡胶周报：多重利空压制，天然橡胶上涨难上加难

和合期货天然橡胶周报（20221010-20221014） ——多重利空压制，天然橡胶上涨难上加难 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 当前全球天然橡胶仍然处于上量期，供应宽松趋势不变。周内国外主产区受降雨天气影响，割胶进度受阻，原料胶水价格有所支撑，但青岛保税区库存压力仍在，供应面延续弱势，后期随着天气影响减小，供应持续增量。节后下游轮胎开工开始回升但仍不及节前水平，金九银十传统消费旺季下，海内外需求低迷，短期内并无明显改善。国庆期间疫情严峻，对终端消费形成阻碍，且10月13日美国发布CPI数据上涨超预期，美联储鹰派加息概率增加，宏观市场承压。国内二十大会议即将召开，市场多以观望为主，目前关注国内外宏观面的影响。 风险点：下游轮胎开工、疫情反复、产区天气扰动 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - （一）期货市场分析...................................- 3 - （二）现货市场分析...................................- 3 - 二、全球产胶旺季，天气扰动下供给依旧宽松.............- 4 - 三、美国9月CPI上涨超预期，美联储鹰派加息再添新证...- 5 - 四、节后轮胎开工不及前期.............................- 6 - 五、金九银十+政策出台，车市依旧可观..................- 6 - 六、天然橡胶市场综述及后市展望.......................- 7 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、本周行情回顾 （一）期货市场分析 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2301震荡下跌。截止本周五收盘，主力合约收盘价12830元/吨，较上周五下跌305元/吨，周跌幅2.32%。天然橡胶自身基本面偏弱，宏观利空压制，或将重新筑底。 （二）现货市场分析国内天然橡胶市场 本周国内天然橡胶市场涨跌频繁，周内小幅下跌。截至10月13日，天然橡 胶市场日均价在12078元/吨，周环比下跌63元/吨，下跌幅度为0.52%。 截止到10月13日现货市场行情： 华北市场：国营全乳胶有报12200元/吨，标二有报11450元/吨，越南3L 在12250元/吨，泰三烟片有报14700元/吨，实单商谈。 山东市场：国营全乳胶有报11900元/吨，标二有报11450元/吨，越南3L在11950 元/吨，泰三烟片有报14400元/吨，实单商谈。 华东市场：国营全乳胶有报11900元/吨，标二有报11450元/吨，越南3L 在11850元/吨，泰三烟片有报14400元/吨，实单商谈。 西南市场：全乳在12100元/吨（含税），云南民营5#在10950元/吨（含 税），云南民营10#报10750元/吨（含税），20#轮胎胶报10900元/吨，实单商谈。 图1：天然橡胶价格 数据来源：天然橡胶网和合期货 二、全球产胶旺季，天气扰动下供给依旧宽松 泰国橡胶主产国受季风性降雨以及洪水影响，产量缩减，原料胶水成本上提供一定支撑。国内9月进口量预计或有增加。据中国海关总署公布 的数据显示，2022年8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计59.2万吨，较2021年同期的52.9万吨增加11.9%。1-8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计456.7万吨，较2021年同期的434.7万吨增加5.1%。ANRPC最新 发布的9月报告预测，9月全球天胶产量料增3.7%至138万吨，较上月增加5.1%；天胶消费量料增5.2%至126.7万吨，较上月增加6.6%。 2022年全球天胶产量料同比增加2.3%至1437.6万吨。其中，泰国增0.9%、印尼增2.9%、中国增1.8%、印度增12.3%、越南降1.3%、马来西亚降14.8%。 2022年全球天胶消费量料同比增加2.6%至1478.6万吨。其中，中国降1.2%、印度增2.7%、泰国增44.1%、马来西亚增3.2%。 图2：中国天然橡胶进口量数据来源：WIND和合期货 三、美国9月CPI上涨超预期，美联储鹰派加息再添新证 根据当地时间13日美国劳工部公布的数据，9月美国消费者物价指数（CPI）经季调后环比上涨0.4%，高于预期值0.3%；9月CPI同比上涨8.2%，预期值为8.1%，前值为8.3%。剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI环比上涨0.6%，高于预期值0.4%，与前值持平；9月核心CPI同比大涨6.6%，创1982年8月以来的最大同比涨幅，高于前值6.3%。 据芝商所利率观察工具，在CPI数据出炉后，美联储下月连续第五次加息75个基点的概率升至91.4%，甚至有8.6%的概率看向加息100个基点。 四、节后轮胎开工不及前期 国庆节轮胎放假企业多于往年，轮胎需求不济，产成品库存高企，走货不佳引发企业未来销量担忧。节前外贸集中走货，部分型号处于缺货状态，节后提升开工不起前期库存但开工水平仍不及前期。据统计，本周半钢胎样本企业开工率为62.05%，同比提升3.87%；全钢胎样本企业开工率为58.558%，同比提升1.86%。 图3：轮胎行业开工率与产量数据来源：文华财经和合期货 五、金九银十+政策出台，车市依旧可观 车购税减半政策的效果在政策启动前期的6月较突出，随后进入平稳的政策实施中期，政策拉动消费的效果环比初期减弱。目前政策提振消费信心效果是很好的，因此车市零售仍是实现同比较高增长。 据乘联会统计，初步统计，9月1-30日，全国乘用车市场零售190.8万辆，同比去年增长21%，较上月同期增长2%；全国乘用车厂商批发224.9万辆，同比去年增长29%，较上月同期增长7%。 图4：9月乘用车周度走势数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 当前全球天然橡胶仍然处于上量期，供应宽松趋势不变。周内国外主产区受降雨天气影响，割胶进度受阻，原料胶水价格有所支撑，但青岛保税区库存压力仍在，供应面延续弱势，后期随着天气影响减小，供应持续增量。节后下游轮胎开工开始回升但仍不及节前水平，金九银十传统消费旺季下，海内外需求低迷，短期内并无明显改善。国庆期间疫情严峻，对终端消费形成阻碍，且10月13日美国发布CPI数据上涨超预期，美联储鹰派加息概率增加，宏观市场承压。国内二十大会议即将召开，市场多以观望为主，目前关注国内外宏观面的影响。 风险点：下游轮胎开工、疫情反复、产区天气扰动 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。