天然橡胶周报：多重利空压制，天然橡胶偏弱震荡

和合期货天然橡胶周报（20221017-20221021） ——多重利空压制，天然橡胶偏弱震荡 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 当前全球天然橡胶仍然处于上量期，供应宽松趋势不变。东南亚产区受雨水天气的影响逐渐减小，宁波地区疫情封控，现货偏紧，叠加海南产区受台风影响，为市场提供了炒作契机，随着炒作情绪释放，成本支撑减弱。目前正处于“金九银十”旺季，尽管下游汽车产销数据向好，但开工率持续低位，叠加疫情影响，下游需求不及市场预期，市场采购情绪较差。 宏观压力犹在，年内还有两次加息。在基本面自身偏弱以及宏观压力加持下，橡胶后市不宜追多。 风险点：下游轮胎开工、疫情反复、产区天气扰动 目录 一、本周行情回顾.-3- （一）期货市场分析...............................................................................................-3- （二）现货市场分析...............................................................................................-3-二、全球产胶旺季，天气扰动下供给依旧宽松...................................................-4-三、欧美高通胀，经济前景悲观...........................................................................-5- 四、半、全轮胎开工出现分化...............................................................................-6- 五、利好信号逐渐释放，车市长期向好...............................................................-6- 六、天然橡胶市场综述及后市展望.......................................................................-7- 风险揭示：...............................................................................................................-8- 免责声明：...............................................................................................................-8- 一、本周行情回顾 （一）期货市场分析 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2301震荡下跌。截止本周五收盘，主力合约收盘价12340元/吨，较上周五下跌490元/吨，周跌幅3.82%。天然橡胶自身基本面偏弱，宏观利空压制，或将延续下行。 （二）现货市场分析国内天然橡胶市场 本周国内天然橡胶市场价格下跌。截至10月21日，天然橡胶市场日均价在 11910元/吨，周环比下跌168元/吨，下跌幅度为1.39%。 截止到10月20日现货市场行情： 华北市场：国营全乳胶有报11900元/吨，标二有报11300元/吨，越南3L 在12050元/吨，泰三烟片有报14400元/吨，实单商谈。 山东市场：国营全乳胶有报11600元/吨，标二有报11300元/吨，越南3L在11750 元/吨，泰三烟片有报14100元/吨，实单商谈。 华东市场：国营全乳胶有报11600元/吨，标二有报11350元/吨，越南3L在11600 元/吨，泰三烟片有报14100元/吨，实单商谈。 西南市场：全乳在11850元/吨（含税），云南民营5#在10850元/吨（含税）， 云南民营10#报10600元/吨（含税），20#轮胎胶报10750元/吨，实单商谈。 图1：天然橡胶价格 数据来源：天然橡胶网和合期货 二、全球产胶旺季，天气扰动下供给依旧宽松 在全球产胶旺季的背景下，由于天气端以及疫情等不确定性风险的扰动，对东南亚产区的供给量小有影响。泰国橡胶主产国受季风性降雨以及洪水影响，产量缩减，原料胶水成本上提供一定支撑。国内方面，台风“纳沙”20日晨已绕过海南岛接近越南东部，并减弱为热带低压，天气题材的影响告一段落。 国内进口也存增量。据中国海关总署公布的数据显示，2022年8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计59.2万吨，较2021年同期的52.9万吨增加11.9%。1-8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计456.7万吨，较2021年同期的434.7万吨增加5.1%。ANRPC最新发布的9月报告预测，9 月全球天胶产量料增3.7%至138万吨，较上月增加5.1%；天胶消费量料增5.2%至126.7万吨，较上月增加6.6%。 图2：中国天然橡胶进口量数据来源：WIND和合期货 三、欧美高通胀，经济前景悲观 10月19日美联储褐皮书在分析全美经济活动时称，在对需求减弱的担忧日益加剧的情况下，前景变得更加悲观。此次褐皮书称，自上次报告以来，美国国民经济活动适度扩张；但是，不同行业和地区的情况各不相同。其中，四个地区的活动持平，两个地区出现下降，需求放缓或疲软主要归因于利率上升、通货膨胀和供应中断。 英国首相特拉斯仅上任45天辞职，折射出其背后在政策上的不当。特拉斯发表声明称：“我们制定了一个低税收、高增长的经济愿景，将利用英国脱欧带来的自由。特拉斯政府的“迷你预算”不仅囊括了50年来最激进的减税政策， 预计减税总额高达450亿英镑，还提出大规模能源支持计划，预计将在两年内花 费超过1000亿英镑。理想很丰满，现实很骨感。方案出台后造成了全球金融市场巨震，英镑兑美元汇率一度跌至历史新低，英国国债也遭到大规模抛售，恐慌情绪还蔓延至欧美债市和股市。让本就面临高通胀局面的政府更加受到了沉重的打击。 四、半、全轮胎开工出现分化 10月中旬，多数半钢胎企业进入平稳生产状态，环比开工提升。而部分全钢胎企业受热电厂检修影响，开工率提升不明显。据统计，本周半钢胎样本企业开工率为66.68%，环比4.63%，同比提升10.50%；全钢胎样本企业开工率为58.24%，环比-0.31%，同比提升2.30%。 图3：轮胎行业开工率与产量数据来源：文华财经和合期货 五、利好信号逐渐释放，车市长期向好 中国共产党第二十次全国代表大会于10月16日上午10时在北京人民大会堂开幕。习近平代表第十九届中央委员会向党的二十大作报告。 二十大报告虽然没有提及汽车市场，但二十大报告提出的中国式现代化的宏伟发展思路，中国式现代化必然推动汽车社会可持续发展，对汽车市场的发展有巨大的促进作用，也指明了我们新能源车行业发展的方向和动力。加速发展新能源车的意义重大，夯实新能源汽车的战略性新兴产业领军地位，推动新能源汽车行业产业链供应链的稳定，车企坚定整车为王的产业链发展思路，推动中国汽车消费普及迈上新台阶。 据乘联会统计，10月8-16日，乘用车市场零售47.7万辆，同比增长13%， 环比上周下降11%，较上月同期增长15%；乘用车市场批发47.2万辆，同比增长14%，环比上周下降27%，较上月同期下降1%。 10月1-16日，乘用车市场零售69.3万辆，同比去年下降3%，较上月同期增长1%；全国乘用车厂商批发70.0万辆，同比去年增长6%，较上月同期下降11%。 图4：9月乘用车周度走势数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 当前全球天然橡胶仍然处于上量期，供应宽松趋势不变。东南亚产区受雨水天气的影响逐渐减小，宁波地区疫情封控，现货偏紧，叠加海南产区受台风影响，为市场提供了炒作契机，随着炒作情绪释放，成本支撑减弱。目前正处于“金九银十”旺季，尽管下游汽车产销数据向好，但开工率持续低位，叠加疫情影响，下游需求不及市场预期，市场采购情绪较差。 宏观压力犹在，年内还有两次加息。在基本面自身偏弱以及宏观压力加持下，橡胶后市不宜追多。 风险点：下游轮胎开工、疫情反复、产区天气扰动 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。