策略周报：反弹窗口延续，布局信创、芯片、医疗器械等赛道

策略周报 反弹窗口延续，布局信创、芯片、医疗器械等赛道 / / 2022年10月17日 【策略观点】 本周（2022.10.10-14，下同）涨幅居于前五的指数分别是创业板50 （涨幅7.22%）、创业板指（涨幅6.35%）、创业蓝筹（涨幅6.35%）、创业板综（涨幅6.26%）、科创创业50（涨幅6.24%），本周涨幅较小的指数有上证180（涨幅0.1%）、红利指数（涨幅0.52%）、沪深300 （涨幅0.99%）。 申万一级行业角度，本周涨幅居于前五的分别是医药生物（+7.54%）、电力设备（+7.33%）、农林牧渔（+7.18%）、计算机（+6.61%）、机械设备（+5.68%）。本周跌幅前五的分别是食品饮料（-4.73%）、煤炭 （-2.32%）、银行（-1.87%）、房地产（-1.70%）、家用电器（-0.48%）。 本周主力资金净流入居前的概念板块分别是储能（本周净流入53.03亿）、新能源车（本周净流入39.90亿）、特斯拉（本周净流入32.87亿）、风能（本周净流入31.52亿）、宁组合（本周净流入31.33亿）；本周主力资金净流出居前的概念板块是央视50（本周净流出40.56亿）、白酒（本周净流出39.19亿）、电商概念（本周净流出38.95亿）、中芯概念（本周净流出36.72亿）、半导体概念（本周净流出32.97亿）。 本周北上资金累计成交4817.53亿元，成交净卖出62.52亿元，沪股通合计净卖出12.50亿元，深股通合计净卖出50.02亿元。个股层面，宁德时代、药明康德、恒瑞医药、比亚迪、隆基绿能加仓规模居前。 两融资金方面，截至10月13日，沪深两融余额为15440.07亿元，融资余额14457.55亿元。本周融资净流入21.92亿元。 截至10月14日，本周融资净买入居前的个股分别是贵州茅台、隆基绿能、招商银行、通威股份、恒瑞医药。 本周观点：市场经历了V型反转，在10.12的3000点节点,上证指数股债轮动性价比处于接近2014.6、2018.12、2020.3的相对低估区间，价值投资底部区间提供了做多窗口：目前长期流动性溢价（十年期国债收益率）为2.7%，位于历史3.6%分位；上证指数、深证成指股息率-长期流动性溢价分别为0.04%、-1.20%，位于历史100%、90%分位(越高越低估）预计反弹还将延续。医疗赛道迎来史诗级估值底：类似于2019年1月的23倍市盈率底部，政策利空出尽，医疗器械贴息集采趋势助力推动国产替代，此外新能源、农林牧渔、计算机等板块还将继续领军景气驱动估值修复行情。 【风险提示】 市场流动性风险 全球地缘政治风险 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：18811464006 相关研究 《复苏中的投资机会（二）：代建行业的逆周期机会》 2022.09.29 《从十倍股和渗透率角度，复盘19-21新能源牛市和13-15互联网牛市异同》 2022.09.19 《对美国加息、通胀、经济衰退的思考》 2022.08.30 《大国重器专题：无人机产业打造国防军工新一极》 2022.08.25 《复苏中的投资机会（一）：基建独木难成林，关注地产增量政策》 2022.08.25 《能源专题二:下半年全球石油紧平衡逐渐打破，新老能源延续高景气》 2022.08.01 《行业联合专题：全球锂资源十年周期全面复盘和未来展望》2022.07.26 策略研究 策略周报 证券研究报告 正文目录 1.A股市场概览4 1.1市场涨跌概览4 1.2资金流向概览5 1.3沪深融资融券情况7 1.4市场估值底核心原因8 2.全球宏观日历10 2.1食品价格拉动CPI走高11 2.1.1.食品与非食品价格走势分化11 2.1.2.猪肉对CPI的拉动见顶在即，通胀压力总体可控，核心CPI仍偏弱12 2.1.3.高基数效应和全球大宗商品价格回落引起PPI下行12 2.2国内信贷需求边际改善13 2.2.1.企业信贷改善，居民融资需求有待提升13 2.2.2.流动性最宽松阶段或已过14 3.国内财经大事15 3.1芯片产业迎来国产化替代强需求驱动15 3.2财政贴息支持医院贷款更新医疗设备政策全面激活板块18 3.3信创产业作为新基建重要部分全面爆发20 图表目录 图表1：主要指数近期情况4 图表2：申万一级行业近期表现4 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）5 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）5 图表5：本周资金净买入前十6 图表6：本周资金净买入后十6 图表7：北向净买入情况（亿元）6 图表8：沪深两融余额与融资净买入7 图表9：本周申万行业融资情况7 图表10：本周融资净买入前十8 图表11：本周融资净买入后十8 图表12：市场触及估值底迎来反弹核心原因9 图表13：全球宏观日历10 图表14：猪肉带动食品价格普涨，拉动CPI上行11 图表15：国内燃料价格见顶12 图表16：旅游、娱乐等拖累服务价格12 图表17：生猪库存和产能充足（万头）12 图表18：核心CPI下行趋势未变12 图表19：高基数效应或致四季度PPI转负13 图表20：生产资料价格回落，生活资料平稳13 图表21：9月份金融数据13 图表22：企业信贷回暖是社融同比多增的主要原因14 图表23：货币供应量指标增速回升14 图表24：银行间利率进一步下行14 图表25：中美利差倒挂现象加剧15 图表26：银行间利率回升15 图表27：芯片制造流程16 图表28：目前半导体生产流程的主要步骤国产化率17 图表29：2022年9月以来医疗设备贷款需求开始井喷18 图表30：西门子医疗准备申请的贴息方案19 图表31：纳龙医疗准备申请的贴息方案19 图表32：信创代表企业六十强20 图表33：中国信创市场还有巨大增长空间21 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场主要指数收涨，成长股表现较好，创业板50收涨7.22%、创业板指收涨6.35%、创业蓝筹收涨6.35%。电力设备及医药生物股在政策面持续走暖的提振下继续爆发，后半周储能、新能源车、特斯拉、风能概念相关板块受消息刺激走强。本周医药生物、电力设备、农林牧渔、计算机及机械设备涨幅较大，而食品饮料、煤炭、银行、房地产累跌幅度相对较大。 图表1：主要指数近期情况 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 图表2：申万一级行业近期表现 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 1.2资金流向概览 本周申万一级行业中电力设备、医药生物、汽车、通信、农林牧渔净流入居前，而食品饮料逃逸规模相对较大，达到44.16亿，房地产、电子、银行、煤炭、轻工制造板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是储能、新能源车及特斯拉，其中储能板块5日净流入达到53.03亿，个股方面宁德时代、药明康德、恒瑞医药、比亚迪、隆基绿能加仓幅度居前，5日净买额超过7亿元。本周北上资金合计净卖出62.52亿元,累计净买入16805.38亿元。个股方面， 外资净买入规模前三名分别为宁德时代（净买入13.75亿元）、药明康德（净 买入9.56亿元）、恒瑞医药（净买入8.98亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 图表5：本周资金净买入前十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 宁德时代 436.91 -21.30 -25.58 13.75 -16.57 -80.75 药明康德 80.96 -24.86 -31.39 9.56 -3.64 -51.52 恒瑞医药 37.99 -1.40 -24.79 8.98 13.99 -6.07 比亚迪 264.54 -18.07 -1.30 8.76 -14.25 -84.03 隆基绿能 51.22 -17.27 -16.54 7.43 -8.20 -105.50 京东方A 3.55 -7.07 -25.74 6.78 -4.89 -29.13 中国软件 54.65 45.54 42.44 5.44 13.84 13.40 阳光电源 131.98 4.75 -9.37 4.96 -6.40 -13.53 固德威 342.86 -8.08 4.80 4.74 2.20 1.42 天合光能 70.01 -6.77 -10.94 4.24 8.11 8.46 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 图表6：本周资金净买入后十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 中国中免 185.46 -10.84 -14.86 -4.40 -2.81 -20.12 中矿资源 92.55 0.73 84.34 -4.81 -13.66 -4.74 华友钴业 61.65 -34.40 -27.14 -5.57 -12.39 -32.88 万科A 17.02 -1.71 -8.53 -5.74 -5.57 -0.54 洛阳钼业 4.46 -13.23 -19.00 -5.76 -8.36 -22.15 泸州老窖 212.22 -8.06 -15.16 -6.05 -5.19 -23.98 五粮液 159.12 -16.31 -27.44 -9.27 2.32 -76.50 招商银行 31.08 -11.10 -33.42 -9.74 6.81 -29.91 北方华创 224.88 -18.97 -35.15 -11.02 -16.61 -8.18 贵州茅台 1737.61 -11.03 -14.32 -15.26 1.17 -48.90 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 图表7：北向净买入情况（亿元） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 1.3沪深融资融券情况 本周沪深融资融券情况整体呈现净买入。截止10月13日，本周融资净买 入21.92亿元，两融余额为15440.07亿元。截至10月13日，31个申万一级 行业中有10个行业在本周呈现融资净买入，电力设备行业本周融资净买入 11.22亿元，食品饮料本周融资净买入11.17亿元，煤炭行业本周融资净买入 7.85亿元，机械设备、非银金融、国防军工三个行业期间融资净卖出额超3亿元。个股层面，贵州茅台净买入居首，本周净买入额达16.38亿元，而山西汾酒、宁德时代、洛阳钼业、兆易创新、舍得酒业本周净卖出额超3亿元。 图表8：沪深两融余额与融资净买入 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 图表9：本周申万行业融资情况 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（截至2022.10.14） 图表10：本周融资净买入前十 证券代码 证券简称 最新收盘价(元) 期间涨跌幅(%) 两融余额(亿元) 融资净买额(亿元) 所属申万行业 600519.SH 贵州茅台 1,737.61 -7.20 197.90 16.38 食品饮料 601012.SH 隆基绿能 51.22 6.91 81.39 5.33 电气设备 600036.SH 招商银行 31.08 -7.64 80.73 4.01 银行 600438.SH 通威股份 50.35 7.22 80.75 3.36 电气设备 600276.SH 恒瑞医药 37.99 8.23 57.94 3.22 医药生物 002415.SZ 海康威视 30.28 -0.46 59