煤炭开采行业周报：煤炭需求坚韧，日耗高于往期

煤炭需求坚韧，日耗高于往期 煤炭开采 2022年10月16日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 煤炭需求坚韧，日耗高于往期 2022年10月16日 本期内容提要: 受榆林地区疫情管控影响，本周产地煤价小幅上涨。截至10月14日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1460.0元/吨，周环比上涨5.0元 看好 投资评级 /吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1164.0元/吨，周环比上涨 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 9.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1192.0元/吨，周环比上涨10.0元/吨。 发运双弱，港口观望情绪渐浓。本周秦皇岛港铁路到车5248车,周环比下降5.59%；秦皇岛港口吞吐42.2万吨,周环比下降11.90%。截至10月12日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、 京唐港东港）的库存为1368.0万吨，周环比下降31.00万吨，锚地船 李春驰能源行业分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 舶数为111.0艘，周环比下降4.00艘，货船比（库存与船舶比）为15.3，周环比增加2.97。 各省份电煤日耗仍高于往年，海外港口煤价回落。截至10月13日，沿海八省煤炭库存2957.40万吨，周环比下降32.30万吨（-1.08%),日耗为191.50万吨，周环比下降4.70万吨/日（-2.40%），可用天数 为15.4天，周环比上升0.20天。截至10月14日，秦皇岛港动力煤 (Q5500)山西产市场价1558.0元/吨，周环比上涨33.0元/吨。国际煤价，截至10月13日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格158美元/吨，周环比下降11.3美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价285美元/吨，周环比下降5.95美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价165.25美元/吨，周环比下降18.55美元/吨。 焦炭方面：产地疫情压制供给，需求稳定背景下焦炭价格小幅提涨。截至2022年10月14日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元/吨，周环比上涨100元/吨，月环比上升4.1%。港口指数：CCI日照 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 准一级冶金焦报2760元/吨，周环比上涨60元/吨，月环比上升6.2%。由于产地疫情散点爆发，多地静默管理，导致区域内采购及销售受阻，产地开工受阻，吕梁孝义地区焦企减产30%-50%不等。终端钢材价格有所回落，需求未见显著好转，但整体高炉开工率仍处于高位，整体需求尚可。 焦煤方面：供给端产能收缩。截止10月14日，CCI山西低硫指数2563元/吨，周环比上涨80元/吨，月环比上涨140元/吨；CCI山西高 硫指数2190元/吨，周环比上涨55元/吨，月环比上涨310元/吨；灵 石肥煤指数2200元/吨，周环比持平，月环比上涨150元/吨。本周停产停工煤矿增多，重大政治会议召开期间，煤矿减产预期增强，叠加下游库存整体较低，对焦煤价格形成较强支撑。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近期，海外煤价涨跌互现。由于亚洲地区需求走低，以及欧洲整体煤炭库存有所积累，纽卡斯尔港、 欧洲三港和南非理查兹港现货煤价有所回落；而继印尼能源部公布10 月份动力煤标杆价格为创纪录的330.97美元/吨后，国际能源巨头嘉 能可与日本东北电力公司10月份动力煤年度长协价格达到395美元/吨。随着全球能源消费进入淡季，煤炭价格短期回调波动为正常现象。需要注意，一方面，回调后的煤炭价格在过去5年中仍处于历史高位， 煤炭价格底部抬升趋势明显；另一方面，过去5-10年全球的煤炭产能投资不足仍将在未来较长时间压制煤炭供给释放。叠加全球地缘政治不确定性增加带来的大宗商品供应安全问题增加，我们认为，全球能源通胀格局在中长期尺度或仍将持续加深，煤炭供需偏紧格局或将持 续。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭 企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增 长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 目录 一、本周核心观点及重点关注：煤炭需求坚韧，日耗高于往期6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘7 三、煤炭价格跟踪：产地煤价小幅上涨8 四、煤炭库存跟踪：发运较弱，港口观望情绪渐浓12 �、煤炭行业下游表现：各省份煤炭日耗高于往年同期17 六、上市公司估值表及重点公告21 七、本周行业重要资讯22 八、风险因素24 表目录 表1：本周煤炭价格速览8 表2：本周煤炭库存及调度速览12 表3：本周煤炭下游情况速览17 表4：重点上市公司估值表21 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）7 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）7 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）7 图4：环渤海动力煤价格指数8 图5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）9 图6：产地煤炭价格变动（元/吨）9 图7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）9 图9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）10 图10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）10 图11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）10 图12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）10 图13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图15：山西省周度产能利用率12 图16：内蒙古周度产能利用率12 图17：陕西省周度产能利用率13 图18：三省周度产能利用率13 图19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）13 图20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）13 图21：2019-2022年北方四港货船比（库存与船舶比）情况14 图22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）14 图23：生产地炼焦煤库存（万吨）15 图24：六大港口炼焦煤库存（万吨）15 图25：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）15 图26：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）15 图27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）15 图28：四港口合计焦炭库存（万吨）15 图29：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）16 图30：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）17 图31：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）17 图32：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）18 图34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）18 图35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）18 图37：Myspic综合钢价指数19 图38：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）19 图39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）19 图40：高炉开工率（%）19 图41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）20 图42：全国甲醇价格指数20 图43：全国乙二醇价格指数20 图44：全国合成氨价格指数20 图45：全国醋酸价格指数20 图46：全国水泥价格指数20 一、本周核心观点及重点关注：煤炭需求坚韧，日耗高于往期 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近期，海外煤价涨跌互现。由于亚洲地区需求走低，以及欧洲整体煤炭库存有所积累，纽卡斯尔港、欧洲三港和南 非理查兹港现货煤价有所回落；而继印尼能源部公布10月份动力煤标杆价格为创纪录的330.97美元/吨后，国际 能源巨头嘉能可与日本东北电力公司10月份动力煤年度长协价格达到395美元/吨。随着全球能源消费进入淡季， 煤炭价格短期回调波动为正常现象。需要注意，一方面，回调后的煤炭价格在过去5年中仍处于历史高位，煤炭价 格底部抬升趋势明显；另一方面，过去5-10年全球的煤炭产能投资不足仍将在未来较长时间压制煤炭供给释放。叠加全球地缘政治不确定性增加带来的大宗商品供应安全问题增加，我们认为，全球能源通胀格局在中长期尺度或仍将持续加深，煤炭供需偏紧格局或将持续。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。 近期重点关注 1.10月份印尼动力煤HBA价为330.97美元/吨再创历史新高：据印度尼西亚能源与矿产资源部(IndonesiasMinistryofEnergyandMineralResources)发布的最新消息，该部设定的2022年10月份印尼动力煤标杆价格(IndonesianCoalPriceReference-HBA)为330.97美元/吨，环比上涨11.75美元/吨，上升3.68%；同比上涨 169.34美元/吨，上涨104.77%。创出该价格指数发布以来的最高水平，超过了今年6月刚刚创下的每吨323.91美元的历史最高纪录。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-113-227963-1.html） 本周煤炭板块下跌2.3%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨1.0%到3842.5；涨幅前三的行业分别是医药(7.5%)、计算机(7.4%)、农林牧渔(7.3%)。 -2.3 图1：各行业板块一周表现（%） 7.57.47.37.2 5.45.25.14.9 4.13.93.42.82.7 2.72.62.52.52.11.71.7 1.21.10.4 -0.5 -1.6-1.8 -3.4 -4.8 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭开采洗选板块下跌2.71%，动力煤板块下跌2.85%，炼焦煤板块下跌3.74%；焦炭板块上涨1.24%，煤炭化工上涨1.12%。 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） 1.24 1.12 焦炭 煤炭化工 其他煤化工 煤炭开采优选 -1.22 -2.31 -2.71 -2.85 炼焦煤 动力煤 煤炭 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -3.74 资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭采选板块中涨幅前三的分别为永泰能源(6.4%)、华阳股份(5.9%)、安源煤业(3.6%)。 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%） 6.4 5.9 3.6 2.82.7 1.0 0.5 -0.3-0.8 -1.9-2.1-2.2-2.3 -3.9-4.0-4.4-4.4-5.0-5.1-5.1-5.4-5.7 -5.9-5.9 -10.6 -11.9 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、煤炭价格跟踪：产地煤价小幅上涨 表1：本周煤炭价格速览 指标价格