建材行业周报：价格增长，需求将逐步释放

价格增长，需求将逐步释放建材 推荐（维持评级） 核心观点 水泥：价格小幅上涨。本周水泥价格小幅上涨。需求方面，市场需求环比有所提升，但同比未见明显好转，磨机开工负荷有一定上升，预计短期内需求延续弱复苏态势。供给方面，部分省份继续执行错峰停窑 计划，但随着停窑计划执行完成，停窑因素逐渐减弱，供给压力增大。在供给增加但需求不及预期背景下，本周熟料库容比为74.65%，环比有一定上升。我们认为旺季需求将逐步释放，基建端发力将带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。 玻璃：需求环比改善。本周浮法玻璃价格有所上涨，库存略降。本周玻璃浮法厂部分区域出货有所好转，需求方面，部分地区价格小幅提涨对中下游提货有一定刺激作用，但加工厂订单一般，好转预期不强， 对需求支撑不足。浮法玻璃下游主要与房地产相关，今年受地产不景气，下游资金紧张等原因影响，浮法玻璃市场需求乏力，当前市场整体表现一般。短期来看，浮法玻璃市场需求仍然偏弱，在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待。供给方面，本周产线无变化。 玻璃纤维：粗纱价格趋稳，电子纱价格小幅上涨。国庆节后玻纤粗纱价格整体趋稳，风电市场需求量有所回暖，整体粗纱市场产销表现 尚可；节后电子纱近期价格上涨，供给变化不大，主要池窑厂前期促量出货后，下游电子布库存较少，在成本端压力推动下，各池窑厂价格有所调涨。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：多方承压期待需求改善。受地产不景气、下游竣工端资金紧张、原材料价格大幅波动的影响，消费建材类市场需求走弱。今年上 半年，行业面临多方面压力，期待后续需求的改善。从中长期来看，在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、 北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥 （000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团 （601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 实习生：刘芮君 市场表现2022.10.14 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥、玻璃价格上涨，节后市场需求将进一步释放 【银河建材】行业周报_建材行业_需求弱复苏，水泥、玻璃价格有好转迹象 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥供给收缩，错峰限产成为常态 【银河建材】行业周报_建材行业_淡季已至，需求偏弱；复工复产加速，市场有回暖迹象 【银河建材】行业周报_建材行业_淡季需求偏弱，库存高位 行业周报●建材行业 2022年10月16日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点8 �、风险提示9 六、附录9 一、行业要闻 1.生态环境部：《2021年水泥行业环境评估报告一张图》 日前，生态环境部环境工程评估中心发布《2021年水泥行业环境评估报告一张图》，对2021年水泥行业发展、污染物排放情况以及污染控制技术现状进行了评估，同时对行业环境政策、环评管理、排污许可和监管执法进行了评估，并开展了典型水泥企业集团和重污染天气绩效评级A级企业绿色发展评估。 （一）行业发展方面，全国总产量小幅下降，福建、广东、广西、贵州、云南和西藏等省份产能持续增长；行业总体布局较为均衡；大型企业产能占比持续增长；工艺规模呈现大型化趋势；协同处置固废产能进一步释放。 （二）污染物排放方面，2021年贵州、广东、云南、广西等省份主要污染物排放量约占全国一半。污染物排放量呈整体下降，少数省份部分污染物排放量增加，2021年安徽、河北、河南、江苏、山东等省份污染物排放强度均较低，北京、辽宁、云南等12省（区、市）协同减污降碳难度大。 （三）污染控制技术方面，SCR等超低脱硝技术呈增长态势；覆膜滤袋等高效收尘技术占比增大；深度治理技术以湿法脱硫为主。 （四）环境增持方面，行业污染物管控日趋严格；重污染天气行业绩效评级和地方超低改造工作持续推进。 （🖂）环评管理方面，水泥项目环评审批已省级为主；环评类别由仅报告书扩展至报告书和报告表；批复项目中以协同处置固废项目为主；碳排放环评工作取得积极进展。 （六）排污许可方面，基本实现排污许可“全覆盖”，执行报告提交情况总体较好。 （七）监管执法方面，行业环境行政处罚总体较少，理念来违反大气污染防治管理制度案件占比高；行业自动监测数据标记试点凸显成效。 新闻链接：http://www.cnrmc.com/news/show.php?itemid=123072 2.重庆：《重庆市“十四🖂”节能减排综合工作实施方案》 重庆市人民政府印发《重庆市“十四🖂”节能减排综合工作实施方案》，目标到2025年，全市单位地区生产总值能源消耗比2020年下降14%。节能减排政策机制更加健全，重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国内先进水平，全面增强经济发展绿色动能。 《方案》提到，严格控制钢铁、化工、水泥等重点用煤行业煤炭消费，提高煤炭用于发电的比例。推进建材、冶金、化工等行业开展煤炭清洁高效利用。以钢铁、有色金属、建材、化工等行业为重点。围绕钢铁、化工、建材、有色金属等重点行业，全面开展清洁生产审核和评价认证。聚焦取用水量大、废水排放量大、改造条件相对成熟、示范带动作用明显的电力热力、钢铁、化工、汽车、有色金属、造纸等行业，稳步推进废水循环利用技术改造升级。禁止在工业园区外扩建钢铁、焦化、建材、有色金属等高污染项目，禁止新建、扩建不符合国家石化、 现代煤化工等产业布局规划的项目。 新闻链接：视焦点讯！重庆：严格控制水泥等重点用煤行业煤炭消费_钢企网 (gqsoso.com) 3.河北：《关于做好2022-2023年度水泥错峰生产工作的通》 河北省工业和信息化厅印发了《关于做好2022-2023年度水泥错峰生产工作的通》，根据 《通知》要求，2022-2023年度水泥错峰生产执行时间为2022年开始供暖之日至2023年开始 供暖前一日，错峰天数150天。其中，采暖季120天，计划于2022年10月20日前开始制定。 根据往年经验，采暖季错峰时间基本从11月15日开始。环保管控+采暖季错峰，预计河北水 泥企业四季度停窑时间或将超过50天。 新闻链接：河北水泥企业四季度停窑时间或将超过50天|河北省|错峰生产|市场行情-水泥网(ccement.com) 4.福建：持续推动建材等重点行业节能降耗绿色发展 近日，中共福建省委宣传部近日召开“牢记使命奋斗为民”系列主题新闻发布会，介绍福建省“推进工业提质增效服务经济发展大局”的有关情况。 （一）大力推进产业绿色发展。壮大新能源、新材料和节能环保产业，加快“电动福建”建设，促进全产业链和产品全生命周期绿色发展。严格执行国家钢铁、水泥、平板玻璃等产业政策，积极引导企业采用新技术新工艺新设备，加快兼并重组、退城入园，推动生产方式发生了结构性变化。 （二）实施工业绿色制造工程。加大工业绿色发展、节能降碳工艺技术典型案例推广，持续推动冶金、建材、石化、化工等重点行业节能降耗绿色发展。 （三）推进工业资源高效利用。在全国率先开展钢铁、水泥等9个重点用能行业用能权有 偿使用和交易试点工作，实现用能权交易715.6万吨标准煤，成交金额1.78亿元，减少二氧 化碳排放约1800万吨、相当于1.6亿棵树的吸收量。 新闻链接：福建：持续推动建材等重点行业节能降耗绿色发展-CCA数字水泥网-水泥行业的信息资讯平台(dcement.com) 5.山东：《关于组织水泥熟料企业开展有序生产的通知》 近日，山东省水泥行业协会发布《关于组织水泥熟料企业开展有序生产的通知》。通知显示，回转窑自10月14日0：00—10月23日24：00实施停窑10天，纳入全年错峰减排总时间；水泥磨机保持正常运转，并做好产品发运保障市场供给工作。 新闻链接：山东省10月14日起水泥熟料企业停窑10天-CCA数字水泥网-水泥行业的信息资讯平台(dcement.com) 6.重庆：《重庆市工业领域碳达峰实施方案》（征求意见稿） 近日，重庆市经济和信息化委员会发布《重庆市工业领域碳达峰实施方案》（征求意见稿）。方案指出总体目标，“十四🖂”末，产业结构优化取得积极进展，能源资源利用效率大幅提高， 累计建成绿色园区30个、绿色工厂300家，规模以上工业增加值能耗较2020年下降14.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，为实现碳达峰奠定坚实基础。 （一）坚决遏制高耗能高排放低水平项目盲目发展，健全高耗能高排放低水平项目管控机制。严控不符合准入条件的产能向我市转移，严格落实水泥熟料、平板玻璃等产能严重过剩项目等量或减量置换政策，加强重点行业产能过剩分析警和窗口指导。 （二）控制非电行业燃煤消费量，推动钢铁、化工、水泥等行业新改扩建项目煤炭减量替代。 （三）严格落实水泥、平板玻璃产能置换政策，全市水泥熟料不超过“十三🖂”时期规模，支持通过市场化兼并重组等方式逐步退出低效水泥熟料生产线，不再新增独立的水泥粉磨产能，平板玻璃产能规模控制在合理水平。加快工业窑炉节能降碳技术推广应用，在水泥、玻璃、陶瓷等行业建设一批绿色低碳生产线示范标杆，打造一批绿色工厂，到2025年，水泥产品单位熟料综合能耗水平降低3%以上。鼓励水泥企业扩大水泥窑协同处置的规模和范围，支持水泥窑、砖瓦窑协同处置城市建筑固废、生活垃圾、污泥、赤泥等。支持企业探索应用高固废掺量低碳水泥生产技术，引导水泥企业通过利用磷钛氟石膏、矿钢镁渣、粉煤灰等非碳酸盐原料实现原料替代。 新闻链接：重庆：兼并重组淘汰落后产能、不再新增独立水泥粉磨产能_百年建筑网 (100njz.com) 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格小幅增长，水泥周均价为388.30元/吨，环比上周增长0.41%，同比下降4.67%，当前水泥价格低于2018-2021年同期水泥价格。水泥熟料库存：本周熟料库存有所上涨且维持高位水平，本周全国水泥熟料周度库容率为74.65%，环比上周上涨2.90个百分点，较去年同期增长22.24个百分点。单位利润：吨水泥煤炭价差环比、 同比继续走低，截至10月14日，京唐港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1563元/吨，环 比增长2.63%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，本周末吨水泥煤炭成本约203.19元/吨，吨水泥煤炭价差186.64元/吨，环比下降1.82%，同比下降61.12%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 玻璃板块，价格：本周浮法玻璃周均价小