有色金属行业周报：锂板块三季报业绩大幅预增狂潮，“二十大”明确锂资源重要性保障能源安全

锂板块三季报业绩大幅预增狂潮，“二十大”明确锂资源重要性保障能源安全 核心观点： 有色金属行业 推荐维持评级 行业周报●有色金属行业 2022年10月17日 市场行情回顾：本周上证指上涨1.57%，报3071.99点；沪深300指数下上 涨0.99%，报3842.47点；SW有色金属行业指数本周上涨2.77%，报4828.35。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨2.77%，涨跌幅排名第14名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别上涨2.15%、2.49%、3.49%、1.30%、6.39%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于63700元 /吨、18830元/吨、24970元/吨、15365元/吨，185400元/吨、176640元/吨，较上周变动幅度分别为4.31%、3.01%、4.54%、2.26%、0.25%、-0.53%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于7532美元/吨、2291美元/吨、2920美元/吨、2035美元/吨、21800美元/吨、19920美元/吨，较上周变动幅度分别为0.99%、-0.37%、-2.41%、1.71%、-3.06%、2.55%。本周上期所黄金、白银分别收于392.42元/克、4447元/千克，较上周变动幅度分别为0.86%、1.67%。本周COMEX黄金、白银分别收于1650.20美元/盎司、18.20美元/盎司，较上周变动幅度分别为-3.46%、-10.15%。本周美元指数收于113.31，较上周同比变化0.49%。本周美国10年期国债实际收益率下降3个bp至1.59%。本周上期所黄金、白银分别收于392.42元/克、4447元/千克，较上周变动幅度分别为0.86%、1.67%。本周COMEX黄金、白银分别收于1650.20美元/盎司、18.20美元/盎司，较上周变动幅度分别为-3.46%、-10.15%。本周美元指数收于113.31，较上周同比变化0.49%。本周美国10年期国债实际收益率下降3个bp至1.59%。 投资建议：“金九银十”新能源汽车消费旺季，9月国内新能源汽车零售销量达到70.8万辆，同环比分别增长93.9%/6.3%；而海外欧洲主流十国9月新能 源汽车销量21.2万辆，同环比分别增长11%/65%；美国9月新能源汽车销量8万辆，同环比分别增长44%/-3%。在下游需求持续景气下，上游锂盐供应虽然青海疫情好转，但物流管控依然严格，供需紧张下锂价在9月后持续上 涨，目前已达到53万元/吨的历史最高位。在行业景气、锂价走高的驱动下，本周A股锂板块个股集中发布三季度业绩预增公告，个股业绩依旧维持强劲增长。且随着北方天气的转冷在进入11月后青海地区盐湖锂盐产量将有减产，而今年年底与明年初新增正极材料产能投产前的备货库存，以及年末新能源汽车的冲量有望扩大年底锂盐需求，预计在供需偏紧的刺激下锂盐还将维持强势，锂板块业绩仍有环比增长动能。本周“二十大”报告强调积极稳妥推进双碳目标、健全国家安全体系，这要求作为新能源重要一极、且目前我国对外依存度高的锂资源，在当下与未来需要有重大的开发来实现双碳目 分析师华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 标与保障能源安全，这有利于明确锂资源与锂行业在未来发展中重要性，有助于目前处于低估位置的锂板块估值修复，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）西藏矿业（000762）、川能动力（000155）、盛新锂能 （002240）。 目录 一、有色金属板块行情回顾4 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属10 （三）稀有金属与小金属12 三、行业动态16 四、投资建议16 �、风险提示18 一、有色金属板块行情回顾 截止到10月14日周�收市，本周上证指上涨1.57%，报3071.99点；沪深300指数上涨0.99%，报3842.47点；SW有色金属行业指数本周上涨2.77%，报4828.35。2022年以来，SW有色金属行业指数下跌16.05%，同期上证指数下跌15.60%，沪深300指数下跌22.22%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 4828.35 2.77 2.77 -16.05 000300.SH 沪深300 3842.47 0.99 0.99 -22.22 000001.SH 上证指数 3071.99 1.57 1.57 -15.60 399001.SZ 深圳成指 11121.72 3.18 3.18 -25.14 399006.SZ 创业板指 2434.22 6.35 6.35 -26.74 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨2.77%，涨跌幅排名第14名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别上涨3.15%、2.49%、3.49%、1.30%、6.39%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% -400% 医药生物电气设备农林牧渔计算机机械设备公用事业 通信环保汽车 国防军工 化工纺织服装美容护理有色金属建筑装饰非银金融 综合传媒钢铁电子 建筑材料休闲服务轻工制造交通运输石油石化商业贸易家用电器房地产银行 煤炭食品饮料 -600% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 3.15% 2.49% 1.30% 3.49% 6.39% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前�名个股为为石英股份（+25.41%）、金钼股份（22.22%）、三祥新材（15.72%）、云南铜业（14.14%）、湖南黄金（13.41%），跌幅前�名个股为华友钴业（-4.18%）、英洛华（-4.63%）、洛阳钼业（-5.51%）、神火股份（-8.34%）、金博股份（-10.57%）。 图3：有色金属行业本周涨幅前�名图4：有色金属本周跌幅前�名 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 25.41% 22.22% 15.72% 14.14% 13.41% 石英股份金钼股份三祥新材云南铜业湖南黄金 0% 华友钴业英洛华洛阳钼业神火股份金博股份 -4.18% -4.63% -5.51% -8.34% -10.57% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于63700元/吨、18830元/吨、24970元/吨、 5 15365元/吨，185400元/吨、176640元/吨，较上周变动幅度分别为4.31%、3.01%、4.54%、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2.26%、0.25%、-0.53%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于7532美元/吨、2291美元/吨、2920美元/吨、2035美元/吨、21800美元/吨、19920美元/吨，较上周变动幅度分别为0.99%、-0.37%、-2.41%、1.71%、-3.06%、2.55%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 63,700 4.31 4.31 -9.16 SHFE铝 18,830 3.01 3.01 -7.79 SHFE锌 24,970 4.54 4.54 3.03 SHFE铅 15,365 2.26 2.26 -0.03 SHFE镍 185,400 0.25 0.25 22.31 SHFE锡 176,640 -0.53 -0.53 -39.87 LME铜 7,532 0.99 -0.38 -22.52 LME铝 2,291 -0.37 5.94 -18.41 LME锌 2,920 -2.41 -1.63 -17.39 LME铅 2,035 -1.71 6.66 -11.68 LME镍 21,800 -3.06 3.28 5.02 LME锡 19,920 2.55 -3.46 -48.74 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价上涨4.31%至63700元/吨，SHFE铜库存增加109.28%至6.37万吨，国内铜精矿价格上涨3.92%至53842元/吨，铜冶炼厂现货TC上涨1.32%至84.70美元/吨。本周LME铜价上涨0.99%至7532美元/吨，LME铜库存增加1.30%至14.57万吨。美国9月CPI增长超预期，核心通胀压力继续上升，美联储11月加息75基点的预期进一步增强，利率绝对水 平提高对经济的边际压力进一步加大。基本面方面，秘鲁、智利两国主要铜矿罢工扰动不间断等因素，造成产量连续减产，而国内电网基建高增速带动铜杆消费，加上新能源的高景气，产销数据靓丽，极大提振下游消费市场信心。LME限制俄罗斯铜进行交割引发市场对供应偏紧担忧加剧，导致国庆期间铜价上涨。俄罗斯是欧洲最主要的电解铜生产国，占欧洲电解铜生产比例28%，近年来精炼铜年产量100万吨左右。俄罗斯电解铜无法用LME结算将只是对交割品供应有所影响，对实际电解铜供应影响有限，可以按照非注册品牌进行结算。9月主要经济体经济放缓，高通胀压力不减，俄乌战争外溢的担忧持续加强，宏观利空影响下铜价或冲高回落。 图5：SHFE期货铜价及库存图6：LME期货铜价及库存 80000 70000 60000 50000 40000 500000 SHFE铜库存（吨，右轴） SHFE铜价（元，左轴） 400000 300000 200000 100000 12000 10000 8000 6000 500000 LME铜库存（吨，右轴） LME铜价(美元，左轴） 400000 300000 200000 100000 300000 2015-10-312019-10-31 40000 2015-09-012018-09-012021-09-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图7：国内铜精矿价格（元/吨）图8：国内铜冶炼厂现货TC(美元/吨） 70000 全国铜精矿指数(元/吨) 150 中国铜冶炼厂现货粗炼费(美元/吨） 60000 100 50000 50 40000 30000 2018/1/22020/1/22022/1/2 0 2014-01-312017-01-312020-01-31 资料来源：百川盈孚，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价上涨3.01%至18830元/吨，SHFE铝库存增加7.04%至18.68万吨，国内氧化铝现货价格下降1.05%至2820元/吨，国内电解铝行业平均毛利上涨44.78%至982.88元/吨。本周LME铝价下跌0.37%至2291美元/吨，LME铝库存增加12.08%至36.72万吨。国内供给方面，本周电解铝企业复产、新投产产能继续释放，主要集中在四