战略科技（计算机）行业周报：抓住全面国产化机遇，多维度寻找高弹性标的

战略科技（计算机） 行业研究/行业周报 抓住全面国产化机遇，多维度寻找高弹性标的 报告日期：2022-10-16 行业评级：增持 主要观点： 本周计算机（申万一级）5日上涨6.61%，全行业排名第4位。上证 行业指数与沪深300走势比较 指数、创业板指分别上涨1.57%和6.35%。 信创大逻辑不变，催化不断，三维度寻找标的 2016年，国务院印发的《国家信息化发展战略摘要》提出要加强加强新一代信息通信技术应用，根本改变核心关键技术局面，形成安全可控的信息技术产业体系。2020年后，一系列政策文件将“推动高性能计算、操作系统等关键技术，产品、系统的研发和应用，构建出安全可控的信息技术体系”放在重要位置，并且信创替换从党政开始，逐步向关键行业拓展。 当前强调信创机会，长期大逻辑不变关键领域自主可控迫在眉睫。短期而言，1）资金层面：公募计算机持仓处于低位，而信创作为逻辑简单、空间较大、2020年具有赚钱效应的细分板块，对资金具有 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001邮箱：yinyj@hazq.com 分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱：wangqj@hazq.com 联系人：张旭光 执业证书号：S0010121090040 邮箱：zhangxg@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_行业研究_计算机行业周报_中外关系变化提升信创预期，规范金融机构收费文件影响证券IT情绪》2022-9-18 2.《华安证券_行业研究_计算机行业周报_三季度业绩两条主线：1）收入高增长；2）费用管控》2022-9-25 3.《华安证券_行业研究_计算机行业周报_诺贝尔奖表彰量子技术；三季报前瞻》2022-10-9 吸引力。2）往后一段时间的催化可期：i）信创台账预期；ii）美国 芯片出口禁令的后续演绎；iii）美国中期选举年中美关系易出现恶化，尤其是在执政党丢失国会的年份（援引华安策略团队《海外热点研究1：中期选举如何影响中美关系和大类资产》）。 择股层面，可选标的系老生常谈，我们提出3维度选股： 1）从竞争格局的维度筛选：建议关注金山办公、中国软件。逻辑 简单、相关领域内无可替代。办公软件层面，金山办公没有竞争对手。中国软件旗下的麒麟软件，在操作系统领域市场占有率超过70%。 2）从潜在弹性筛选：建议关注神州数码。虽然神州数码的业务简 单，也即鲲鹏服务器的分销，但考虑海光遭遇的窘境，释放出来的信创空间，或有望为鲲鹏服务器所享，考虑神州数码去年该部分收入仅约10亿，潜在弹性达到60倍。 3）从预期差筛选：建议关注彩讯股份。彩讯股份的信创邮箱业 务，早期被其运营商智慧渠道业务所掩盖，当前正被逐步发现。同时，潜在空间达到20亿元，而公司2021年相关业务收入2.6亿元， 亦具有7倍弹性。 分布式数据库领域自主可控，新股星环科技即将上市 新股星环科技即将上市，发行价57亿元，对应2022年预计收入4.7 亿元的PS为12倍。 数据库主要划分为集中式数据库和分布式数据库，海外企业oracle、国内武汉达梦、南大通用、人大金仓等企业为主要的集中式关系型数据库厂商，而公司系分布式数据库领域领先厂商，代码自有率达 到了74%，是符合信创要求的分布式数据库产品。 截止2022年9月，公司已拥有累计超过1000家行业客户，其中包括大型金融机构、公共部门。未来随着信创推进、数据量激增带来对分布式数据库需求，公司业务将持续快速增长。 流程工业自主可控，科远智慧与中控技术 煤电领域国产化：煤电领域控制系统，早期以海外企业为主，包括ABB、西门子、福克斯。作为重要国计民生领域，控制系统的自主可控越发重要。科远智慧作为煤电领域控制系统的领先厂商，在世 界煤电装机规模最大的大唐托克托电厂60万千瓦机组及大唐徐塘电厂30万千瓦机组实现100%国产化。国产替代空间计算，100万千瓦机组、60万千瓦机组、30万千瓦机组合计约为1600台。单台机组改造金额预计在500万元-1000万元，将带来至少80亿元替换空间。科远智慧在煤电控制系统领域市场占有率较高，有望受益煤电控制系统国产化。 而在石化行业，龙头企业中控技术，2021年自主研发并具有100%全国产化的集散控制系统ECS-700X实现了某石化装置的投运，从操作站软件，到控制器、通讯模块、IO模块，实现100%全国产化。早在今年4月，工业和信息化部、国家发展和改革委员会等六部门今日发布关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见。意 见提出，数字化转型。石化、煤化工等重点领域企业主要生产装置自控率达到95%以上。中控技术在石化行业市占率达到41.6%，系石化行业国产化的重要受益企业。 风险提示 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期； 3）供应链波动加大，影响科技产业发展。 正文目录 1科技观点每周荟（上）5 2市场行情回顾（上）8 2.1计算机板块表现8 2.2计算机个股表现9 3科技软件行业重要新闻10 3.1网络安全10 3.2人工智能11 3.3汽车智能化12 3.4数字金融13 3.5电力信息化13 3.6云计算14 3.7EDA与科学仪器14 3.8智慧医疗14 3.9工业互联网15 4科技软件重点公司动态16 4.1人工智能16 4.2汽车智能化16 4.3行业信息化16 4.4工业软件17 4.5网络安全17 4.5云计算18 风险提示18 图表目录 图表1信创标的所在领域的潜在空间6 图表2计算机重点公司估值表7 图表3本周各类指数行情统计8 图表4本周各行业涨跌幅统计8 图表5本周计算机个股涨跌幅统计9 图表6本周陆港通持股情况统计9 1科技观点每周荟（上） 抓住全面国产化机遇，多维度寻找高弹性标的。 本周计算机（申万一级）5日上涨6.61%，全行业排名第4位。上证指数、创业板指分别上涨1.57%和6.35%。 信创大逻辑不变，催化不断，三维度寻找标的。 2016年，国务院印发的《国家信息化发展战略摘要》提出要加强加强新一代信息通信技术应用，根本改变核心关键技术局面，形成安全可控的信息技术产业体系。2020年后，一系列政策文件将“推动高性能计算、操作系统等关键技术，产品、系统的研发和应用，构建出安全可控的信息技术体系”放在重要位置，并且信创替换从党政开始，逐步向关键行业拓展。 当前强调信创机会，长期大逻辑不变关键领域自主可控迫在眉睫。短期而言，1）资金层面：公募计算机持仓处于低位，而信创作为逻辑简单、空间较大、2020年具有赚钱效应的细分板块，对资金具有吸引力。2）往后一段时间的催化可期：i）信创台账预期；ii）美国芯片出口禁令的后续演绎；iii）美国中期选举年中美关系易出现恶化，尤其是在执政党丢失国会的年份（援引华安策略团队《海外热点研究1：中期选举如何影响中美关系和大类资产》）。 择股层面，可选标的系老生常谈，我们提出3维度选股： 1）从竞争格局的维度筛选：建议关注金山办公、中国软件。逻辑简单、相关领域内无可替代。办公软件层面，金山办公没有竞争对手。中国软件旗下的麒麟软件，在操作系统领域市场占有率超过70%。 2）从潜在弹性筛选：建议关注神州数码。虽然神州数码的业务简单，也即鲲鹏服务器的分销，但考虑海光遭遇的窘境，释放出来的信创空间，或有望为鲲鹏服务器所享，考虑神州数码去年该部分收入仅约10亿，潜在弹性达到60倍。 3）从预期差筛选：建议关注彩讯股份。彩讯股份的信创邮箱业务，早期被其运营商智慧渠道业务所掩盖，当前正被逐步发现。同时，潜在空间达到20亿元，而 公司2021年相关业务收入2.6亿元，亦具有7倍弹性。 图表1信创标的所在领域的潜在空间 重要环节国内市场规模 国内厂商占比 标的简称 2022年预计收入 （亿元） 2022年预计利润 PS（2022） PE（2022） 相关业务2021年收入规模 （亿元） 信创空间测算逻辑 空间倍数（潜在空间 /当前相关业务收入规模） 龙芯中科 15.14 3.21 22 103 - CPU约占服务器成本的30%； CPU芯片X86架构芯片 698.1万片 5%~10% 华为鲲鹏 （未上市） - - - - - 按照信创服务器3000亿推算，成本可能在2700亿（10%毛利假设），其中30%CPU， 海光信息 51.52 10.13 18 89 23.1 则CPU市场规模810亿，年均160亿增量。 6.9 2021年合计 391万台，其 浪潮信息 766.82 24.66 0 12 - 国内服务器出货量400万台，政府、运营商、金融合计占约30%； - 服务器中X86服务器 超过60% 中科曙光 128.20 15.38 3 21 - 以5年为生命周期，总需求或约600万台。 以5w单价计算，对应3000亿市场规模；年 - 375万台。 神州数码 1320.68 10.73 0 14 10.0 均600亿增量。 60.0 操作系统约200亿 约10% 中国软件诚迈科技 127.24 - 2.14 - 3 - 169 - 11.36.8 服务器端，根据600万台服务器，单价5000元，对应300亿市场规模；年均60亿增量 5.38.8 东方通 11.50 3.13 9 33 3.3 根据上述占比判断，年均24亿增量 7.3 中间件约80亿 约15% 宝兰德 - - - - 2.0 12.0 普元信息 - - - - 3.0 8.0 海量数据 5.57 0.12 11 507 1.77 67.8 太极股份 125.28 4.57 1 25 3.4 根据600w台服务器，5:1比例采购数据库。 35.3 数据库约250亿元 预计约10% 星环科技 - - - - - 单价5w/套计算，对应600亿市场规模；年 - 达梦数据 (未上市) - - - - 7.4 均120亿增量 16.2 办公软件- 安卓手机端较高 金山办公 40.64 12.58 26 85 9.6 9000万体制内就业人员，按照1：2购买授权需要4500万套；单价500元； 对应225亿市场规模，年均50亿增量 5.2 约70-80亿 邮箱（根据艾瑞咨询2015预测市 场规模50亿估 较低 彩讯股份 12.54 2.12 5 32 2.6 根据上述占比判断，年均约20亿增量 7.7 资料来源：艾瑞咨询、计世咨询、公司财报、华安证券研究所 分布式数据库领域自主可控，新股星环科技即将上市。 新股星环科技即将上市，发行价57亿元，对应2022年预计收入4.7亿元的PS 为12倍。 数据库主要划分为集中式数据库和分布式数据库，海外企业oracle、国内武汉达梦、南大通用、人大金仓等企业为主要的集中式关系型数据库厂商，而公司系分布式数据库领域领先厂商，代码自有率达到了74%，是符合信创要求的分布式数据库产品。 截止2022年9月，公司已拥有累计超过1000家行业客户，其中包括大型金融机构、公共部门。未来随着信创推进、数据量激增带来对分布式数据库需求，公司业务将持续快速增长。 流程工业自主可控，科远智慧与中控技术。 煤电领域国产化：煤电领域控制系统，早期以海外企业为主，包括ABB、西门子、福克斯。作为重要国计民生领域，控制系统的自主可控越发重要。科远智慧作为煤电领域控制系统的领先厂商，在世界煤电装机规模最大的大唐托克托电厂60万千瓦机组及大唐徐塘电厂30万千瓦机组实现100%国产化。国产替代空间计算，100万千瓦机组、60万千瓦机组、30万千瓦机组合计约为1600台。单台机组改造金额预计在500万元-1000万元，将带来至少80亿元替换空间。科远智慧在煤电控制系统领域市场占有率较高，有望受益煤电控制系统国产化。 而在石化行业，龙头企业中控技术，2021年自主研发并具有100%全国产化的集散控制系统ECS-700X实现了某石化装置的投运，从操作站软件，到控制器、通讯 图表2计算机重点