机械行业周报：装备景气度改善，挖机销量继续回升

行业研究|行业周报 看好（维持） 装备景气度改善，挖机销量继续回升 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 报告发布日期2022年10月16日 核心观点 板块周表现：本周（2022/10/10-2022/10/14），机械板块上涨5.7%，涨幅排名前五的板块为医药生物/电气设备/农林牧渔/计算机/机械设备，分别上涨： 7.5%/7.3%/7.2%/6.6%/5.7%； 板块估值水平：机械板块PETTM中位数达33x，其中估值最高的是船舶制造 （99.1x），最低的是工程机械（15.6x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于45.88%分位； 个股周度跟踪：本周涨幅最高的5只个股为健麾信息、同飞股份、诚益通、禾信仪器、赛腾股份； 行业新闻：（1）习近平会见C919大型客机项目团队代表并参观项目成果展览； （2）国家能源局：1~9月全社会用电量同比增长4.0%；（3）9月挖机销量同比环比皆回暖，优于此前预期；（4）“十四五”能源重点领域投资或同比增20%以上。 投资建议与投资标的 装备景气度改善，挖机销量继续回升。1）9月工业装备的景气度呈现好转迹象，从社融看，9月社融新增3.53万亿，同比多增6425亿，人民币贷款增加2.47万亿，同比多增 8108亿，企业贷款大幅改善，居民中长贷降幅收窄。从工业用电指标看，9月全社会用 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%，其中第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增长3.3%，用电量的增长反映第二产业景气度复苏。2）9月挖机销量同比环比皆回暖，根据中国工程机械工业协会的统计，2022年9月全国销售各类挖掘机2.12万台，销量同比提升5.5%，环比提升17.2%，超出CME此前预期。挖机销量变化趋势与往年传统淡季呈现差异，我们预计今年工程机械市场将呈现“旺季不旺，淡季不淡，需求后移”，参考企业中长期贷款增速等前瞻指标，我们认为当前国内工程机械、工业景气度依旧处于底部震荡区间，但距离修复上行通道已然不远，需求拐点依然有望在22Q4-23Q1出现。在稳 9月挖机销量企稳回升，行业景气度有望 持续回暖：——工程机械行业跟踪 中石油招标租赁164台电驱压裂设备，页岩油气开发有望加速：——油服板块动态跟踪 板块短期承压，静待行业复苏：——机械行业周报 增长政策落地、地产预期修复、上半年疫情影响的需求延后、低基数的影响下，我们预 报中美Q2机械财报表现对比：——机械行业 2022-09-15 计工程机械行业销量增速也有望持续提升。 跟踪疫情冲击板块Q2增速放缓，新能源装备增 2022-09-13 机械板块出口占比分析：——机械行业周 2022-10-13 2022-10-09 2022-09-25 2022-09-18 建议关注： （1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存 (603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备： 先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，买入)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪 股份(605288，未评级)、永创智能(603901，未评级)。 风险提示 疫情防控不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，贸易冲突加剧。 速领先：——中报综述 8月挖机销量持平，看好下半年行业回暖：——工程机械行业跟踪 8月工程机械复苏或仍承压，国常会持续稳经济：——机械行业周报 从日历效应看世界机器人大会：——机械行业周报 7月挖机销量增速转正，行业有望持续恢复：——工程机械行业跟踪 2022-09-11 2022-08-28 2022-08-13 2022-08-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、机械行业板块表现5 1.1机械板块出口占比分析5 1.2指数表现：本周上涨5.7%，锂电设备涨幅最大6 1.3机械估值水平：市盈率45.88%分位，高低分化明显7 1.4个股涨跌幅情况7 1.5机械板块行业新闻8 1.6机械板块近期新股发行情况9 2、主要行业情况9 2.1工程机械：9月销量同比+5.5%，内需不足，外需增长较快9 2.2工业设备：生产维持高景气11 2.2.1工业运行状态：库存周期下降，短期毛利率承压11 2.2.2叉车设备：行业高增速，电动化趋势明显13 2.2.3工业机器人：22年延续高增长14 2.2.4机床：政策催化，下游需求向好，21年以来保持高增长15 2.3能源设备：双控推动能源转型，促进行业快速发展15 2.3.1锂电设备：新能源汽车产量快速增长，电池设备景气度高15 2.3.2光伏设备：双碳目标下，光伏设备持续向好16 2.3.3油气设备：油价小幅回落，能源安全助推油服行业持续发展16 2.3.4煤机设备：煤炭智能化浪潮开启18 2.4轨交装备：疫情影响运量和设备采购，等待企稳回升20 3.海外制造业：PMI指向景气度高，机械需求向好21 风险提示22 图表目录 图1：申万行业板块本周表现6 图2：申万行业板块今年表现6 图3：机械细分板块本周表现6 图4：机械细分板块今年表现6 图5：机械细分板块估值水平7 图6：机械细分板块估值分位数7 图7：挖掘机销量增速10 图8：挖掘机出口销量增速10 图9：挖掘机月度销量10 图10：挖掘机月度出口销量10 图11：汽车起重机销量增速10 图12：装载机销量增速10 图13：小松中国挖掘机利用小时数（小时）11 图14：庞源吨米利用率11 图15：基础设施建设投资增速11 图16：房地产开发投资完成额累计增速11 图17：中国PMI（%）12 图18：制造业固定资产投资增速（%）12 图19：2000年以来的库存周期变化12 图20：近期钢价指数情况13 图21：2006至今的钢价指数分位13 图22：制造业综合毛利率13 图23：机械细分行业综合毛利率13 图24：叉车销量增速14 图25：叉车电动化趋势明显14 图26：工业机器人累计产量14 图27：工业机器人当月产量14 图28：金属切削机床产量15 图29：金属成形机床产量15 图30：新能源汽车产量15 图31：动力电池装机量15 图32：太阳能发电新增设备容量增速16 图33：太阳能电池产量增速16 图34：布伦特原油均价17 图35：全球在用钻机数量17 图36：美国在用钻机数量17 图37：美国原油商业库存17 图38：国内油气对外依赖度18 图39：我国石油与天然气开采行业固定资产投资增速18 图40：动力煤价格情况18 图41：原煤产量增速18 图42：煤炭行业收入增速18 图43：煤炭行业资本开支情况18 图44：铁路客运量增速20 图45：铁路货运量增速20 图46：铁路动车产量增速20 图47：铁路机车产量增速20 图48：城市轨道交通客运量21 图49：城轨客运量占比21 图50：美国制造业产能利用率21 图51：欧盟27国制造业产能利用率21 图52：部分发达国家制造业PMI（%）22 图53：日本机械定单增速22 图54：日本机械出口金额增速22 图55：我国机械工业出口交货值增速22 表1：机械设备板块出口比例分析5 表2：个股周涨幅7 表3：个股周平均换手率7 表4：各公司简介9 表5：各公司主营业务收入，归母净利润9 表6：智慧煤矿相关政策和文件19 1、机械行业板块表现 1.1机械板块出口占比分析 2020年，疫情给全球产业链造成一定冲击，随着我国疫情得到有效控制，企业抓住出口机遇；海外经济体持续复苏，市场需求日益增长，出口始终保持高景气度。2022年8月我国出口同比增速大幅下降，引发市场对出口景气度的担忧，我们从机械设备子板块出口比例分析出口景气度，出口包括设备的直接出口以及下游的间接出口。 工程机械出口比例先减后增，2017-22H1出口比例为17.4%、16.8%、14.5%、10.7%、16.9%、26.9%；机床工具出口比例先减后增，2017-22H1整体出口比例为从17.7%、17.9%、16.4%、 17.0%、17.5%、15.3%，直接出口比例为10.6%、10.7%、9.1%、9.8%、10.3%、8.0%，间接出口比例为7.2%、7.2%、7.3%、7.2%、7.2%、7.4%；工业机器人2017-22H1出口比例为22.6%、23.2%、25.1%、26.5%、23.5%、21.9%；直接出口8.2%、9.6%、11.9%、13.3%、 9.7%、7.8%，间接出口14.3%、13.6%、13.2%、13.2%、13.8%、14.1%；油服设备出口比例持续下降，2017-22H1整体出口比例为51.0%、49.4%、50.4%、43.4%、42.5%、42.0%，直接出口比例为29.8%、26.9%、24.6%、22.1%、18.8%、13.9%，间接出口比例为21.2%、22.6%、25.8%、21.3%、23.8%、28.1%；锂电设备出口比例持续上升，2017-22H1整体出口比例为 41.0%、42.7%、43.1%、44.4%、43.7%、45.1%，直接出口比例为2.4%、5.1%、5.8%、8.0%、 6.8%、9.0%，间接出口比例为38.6%、37.6%、37.3%、36.4%、36.9%、36.0%；光伏设备出口比例持续下降，2017-22H1整体出口比例为从32.6%、30.0%、28.0%、28.2%、25.9%、24.0%，直接出口比例为13.3%、9.9%、7.3%、7.6%、4.7%、2.1%，间接出口比例为19.3%、 20.1%、20.7%、20.6%、21.3%、21.8%。 表1：机械设备板块出口比例分析 出口比例 细分板块 （%） 2017201820192020202122H1 工程机械 整体出口 17.4 16.8 14.5 10.7 16.9 26.9 整体出口 17.7 17.9 16.4 17.0 17.5 15.3 机床工具 直接出口10.610.79.19.810.38.0 间接出口7.27.27.37.27.27.4 整体出口 22.6 23.2 25.1 26.5 23.5 21.9 工业机器人 直接出口8.29.611.913.39.77.8 间接出口14.313.613.213.213.814.1 整体出口 51.0 49.4 50.4 43.4 42.5 42.0 油服设备 直接出口29.326.924.622.118.813.9 间接出口21.222.625.821.323.828.1 直接出口2.45.15.88.06.89.0 整体出口 41.0 4