证券研究报告|行业研究周报 2022年10月16日 9月金融数据改善超预期;上市银行业绩快报出炉 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 12% 5% -2%-9% -16%-24% 2021/082021/112022/022022/052022/08 银行沪深300 分析师:刘志平邮箱:liuzp1@hx168.com.cnSACNO:S1120520020001分析师:李晴阳邮箱:liqy2@hx168.com.cnSACNO:S1120520070001 银行行业周报 ►重点聚焦 1)本周,常熟、成都、苏农银行披露三季度业绩快报,前三季度归母净利润分别实现同比增长25.24%、31.59%、20.62%。2)10月16日,五大行集体公告加大投融资投放力度,高效服务实体经济。 ►行业和公司动态 1)10月11日,央行公布9月金融和社融数据,信贷多增幅度超预期,企业贷款结构延续改善。2)三大政策性银行披露政策性金融工具实施进展。3)10月11日,银行业协会发布《中国资产托管行业发展报告(2022)》。4)10月14日,银保监会修订发布《企业集团财务公司管理办法》,修订内容主要包括五个方面。5)本周,南京银行高管、董事等20人累计增持894.29万元,华夏银行非公开发行A股普通股总计80亿元已缴入指定账户,常熟银行60亿元可转债将于10月17日上市等。 ►数据跟踪 本周A股银行指数下跌1.84%,低于沪深300指数2.82pct,板块涨跌幅排名27/31,其中苏州银行(+5.70%)、江阴银行 (+4.90%)、沪农商行(+3.01%)涨幅居前。 公开市场操作:本周(10/09-10/15)央行累计进行290亿元逆 回购操作,共3570亿元逆回购到期,净回笼3280亿元,下周有 290亿元逆回购到期,10月17日还将有5000亿元MLF到期。SHIBOR:本周上海银行间拆借利率走势下行,隔夜和7天SHIBOR利率分别下行4BP、下行2BP报1.13%、1.59%。 房地产:本周30大中城市商品房成交套数和销售面分别为3841套、44.17万平方米,分别同比-28.6%/-25.1%,周环比 +252.2%/+315.9%,本周商品房销售较假期期间有明显回升,但较上年同期仍有一定缺口。 转贴现:本周票据市场利率走势微升,国股足年和城商足年转贴现利率较上周六分别上行5BP、6BP报收1.58%和1.74%。 投资建议: 本周宏观层面上9月金融数据增量超预期、投放结构优化,反映政策刺激实体经济修复显成效;结合政策金融工具的加速投放以及配套融资的起量,后续信贷需求有望持续。行业层面本周首批上市银行三季度业绩快报出炉,优质区域银行保持较高的业绩确定性和成长性,也将助力结构性的估值修复行情。目前板块整体静态估值降仅0.53倍PB水平,具备较高安全边际。个股层面继续推荐:招商,宁波,成都,杭州,无锡,常熟,青岛银行等。风险提示:1)疫情反复,经济下行压力持续加大,信用成本显著提升; 2)个别银行的重大经营风险等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.本周重点聚焦 【重点聚焦一】本周,常熟、成都、苏农银行披露三季度业绩快报,前三季度归母净利润分别实现同比增长25.24%、31.59%、20.62%。具体来看: 1、业绩表现优异:常熟银行前三季度累计实现营收、归母净利分别同比 +18.6%/+25.24%,较上半年增速分别-0.24pct/+5.28pct;成都银行累计实现营收、归母净利分别同比+16.07%/+31.59%,较22H1增速分别-0.95pct/+0.07pct;利润增速均超20%、体现较高成长性的同时,均环比上半年进一步提速,常熟银行业绩改善明显;苏农银行累计实现营收、归母净利润分别同比+6.71%/+20.62%,较上半年增速分别+0.34pct/-0.27pct。单季来看,常熟、成都和苏农银行Q3单季归母净利增速分别为33.16%、31.78%、20.06%。 2、规模增速:业绩的优异表现得益于资产扩表支撑。常熟银行总资产、贷款和存款分别较年初增长15.21%、15.05%、13.26%,环比Q2分别+3.35%/+1.10%/-0.23%,同比增速17.66%、15.39%、14.15%;成都银行总资产同比增21.57%,较年初和环比Q2分别增长18.12%、1.52%;苏农银行总资产同比增长14.64%,较年初和环比Q2分别增长10.81%、3.30%。三季度扩表均进一步提速。 3、资产质量持续优化:截至三季度,常熟银行不良率0.78%,环比Q2降2BP,拨备覆盖率542.02%,环比Q2提升6.19pct;成都银行不良率0.81%,环比Q2降2BP;苏农银行不良率0.94%,环比Q2下降1BP。常熟和成都银行的不良率均维持在低水平。 总体来看,三家银行三季报均实现业绩增速稳中有升,同时保持资产质量指标的持续优化,有区域经济环境赋能融资需求较为旺盛,也反映了较强的资产获取能力。 (具体成都银行业绩分析参见《成都银行(601838)22Q3业绩快报点评:业绩延续高成长,不良率延续下降》) 图1上市银行2022三季度业绩概览 资料来源:公司公告、华西证券研究所 【重点聚焦二】10月16日,五大行集体公告加大投融资投放力度,高效服务实体经济。 图2前三季度大行支持实体经济公告汇总 前三季度大行支持实体经济情况公告汇总 工商银行 1)前三季度为实体经济新发放5万亿元以上投融资,助力稳住经济大盘,金融服务适应性、竞争力和普惠性明显提升。 2)保持新增投融资快速增长。2022年9月末,本行境内人民币贷款余额比上年末净增加2.2万亿元,同比多增4573亿元。 3)优化信贷结构,提高信贷资金精准直达性。基建领域贷款余额比上年末增加逾6400亿元;制造业贷款余额比上年末增加超过8100亿元,增幅37.5%;绿色贷款较年初增长约9500亿元,增幅34.0%;战略新兴产业贷款余额突破1.6万亿元,增幅达59.2%;普惠贷款余额较上年末增量超4100亿元、增幅37.6%;涉农贷款余额突破3.2万亿元,增加近6000亿元,增幅22.6%。4)有序引导实体经济融资成本下降,助力稳市场主体。优化分级分类贷款LPR定价授权体系,推动货币信贷政策有效传导,加大贷款定价精准支持,引导实体经济融资成本下降。 5)下一步:进一步加大对实体经济支持力度,继续保持良好经营态势。 建设银行 1)截至2022年9月末,本行人民币贷款近20万亿元,较上年末增加人民币2.1万亿元,同比多增近5200亿元。2)资源配置结构进一步优化。普惠金融贷款近2.3万亿元,较上年末增加近4200亿元,增幅22%;投向制造业的贷款2.2万亿元,较上年末增加5400亿元,增幅32%;基础设施行业领域贷款余额5.66万亿元,较上年末增加近5800亿元;绿色贷款近2.6万亿元,较上年末增加6300亿元增幅32%;个人住房贷款余额6.5万亿元,较上年末增加1100亿元;拟出资人民币300亿元设立住房租赁基金,探索租购并举的房地产发展新模式。 3)下一步:坚持全面风险管理理念,持续完善三道防线、母子公司、境内外协同控险机制,加强精细化管理,资产质量保持稳定。 农业银行 前三季度,本行财务基本面总体稳健,资产规模实现较快增长,新增人民币各项贷款2.2万亿元,县域新增贷款超9000亿元。 中国银行 1)三季度末,客户贷款较年初增加1.69万亿元,达17.41万亿元,增长10.78%。 2)服务实体经济成效显现。科技金融授信余额超过1万亿元,较年初增长16%以上;绿色信贷增长约36%,普惠贷款增长约35%;民营企业贷款增长约18%;境内制造业贷款增长约18%。3)助力稳住外资外贸基本盘。本行境内机构办理国际结算业务约2.6万亿美元,市场份额稳居同业首位;本行境内机构办理跨境人民币结算超7.6万亿元,同比增长20%以上,继续保持行业领先优势。 4)下一步:坚持国内商业银行业务为集团的主战场,同时持续巩固全球化经营和综合化服务优势,不断推进区域化管理和集约化经 营,持续提升跨境金融服务水平。 交通银行 1)前三季度,本公司融资总量超过8000亿元。其中,境内人民币各项贷款较上年末增加6444亿元,增幅10.63%,同比多增950亿元;战略性新兴产业贷款、制造业中长期贷款、普惠型小微企业贷款保持较快增长,增幅均超过境内人民币各项贷款总体增幅。全面服务区域协调发展,京津冀、长三角、粤港澳大湾区增量贷款占比超过60%;加快消费贷款产品创新与迭代,截至9月末,个人消费贷款余额较上年末增长45.18%。2)坚持绿色发展底色,深化普惠金融、贸易金融、科技金融、财富金融特色。截至9月末,绿色信贷余额超6000亿元,较上年末增幅超25%;国际结算量、贸易融资发生额同比分别增长13.38%、39.50%;“专精特新”中小企业贷款较上年末增长42.61%、科技金融授信客户较上年末增长35.62%;境内行管理的个人金融资产(AUM,不含客户证券市值)超过4.5万亿元,较上年末增长7.22%。3)截至9月末,不良贷款余额、不良贷款率均较6月末下降,资产质量保持稳定。4)下一步:持续加强信用风险管理,严控新增、出清存量,坚决守住不发生系统性金融风险底线。 资料来源:公司公告、华西证券研究所 2.行业和公司动态 【9月信贷社融超预期】10月11日,央行公布9月金融和社融数据。简评: 9月信贷多增幅度超预期,企业贷款结构延续改善。9月新增人民币贷款2.47万亿元,同比大幅多增8108亿元、幅度为近两年单月最高;贷款余额增速11.2%,环比回升0.3pct,经过两个月的放缓后再回年中增速水平。居民贷款:9月新增约6500亿元,同比仍有1383亿元左右缺口,主要是居民中长期贷款同比 少增1200亿元,但单月3456亿元左右增量投放已基本回升至月均水平,结合9 月的30大中城市房屋销售数据阶段性回升,近期稳地产政策频繁推出下,预计后 续融资需求将有所修复;居民短贷新增3038亿元,基本持平上年同期,环比前两 个月也有明显改善。企业贷款:9月新增1.9万亿元,同比大幅多增约9370亿 元,是信贷投放增量的主要贡献部分,并且延续8月结构改善的格局,企业短贷 和中长贷分别为6567亿元和1.35万亿元,同比放量多增4741和6540亿元;票 据单月负增827亿元,也是去年二季度以来首次转负,结合9月最后一周票据转贴现利率保持相对较高水平,反映有效信贷需求提升。 信贷和表外贡献主要增量,驱动社融增速回升0.1pct。9月新增社融3.53万亿元,同比多增6245亿元,余额增速10.6%、环比略回升0.1pct。除信贷放量支撑外,表外也是9月社融超预期的主要贡献因素,委贷+信托贷款+未贴现汇票总体新增1449亿元,较上年同期-2106亿元的低基数有明显提升,委托贷款和信托贷款都贡献较高增量,预计有政策性开发性金融工具发力的带动;叠加对实体发放的人民币贷款同比多增约8000亿元,对冲企业债和政府债融资同比减少压力。 (具体分析详见点评报告《9月信贷社融超预期,对公信贷结构延续改善》) 图39月信贷和表外驱动社融增速回升图49月企业中长贷多增,贷款结构延续改善 贷款直接融资表外融资其他社融同比增速(右轴) 70,000 60,000 50,000 14% 亿元 13% 40,00012% 30,000 20,000 11% 10,00010% 0 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 9% (10,000) (20,000)8% 资料来源:万得资讯、华西证券研究所资料来源:万得资讯、华西证券研究所 图59月零售短贷修复,居民中长贷仍少增