银行行业周报：9月金融数据改善超预期，上市银行业绩快报出炉

证券研究报告|行业研究周报 2022年10月16日 9月金融数据改善超预期；上市银行业绩快报出炉 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 5% -2%-9% -16%-24% 2021/082021/112022/022022/052022/08 银行沪深300 分析师：刘志平邮箱：liuzp1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020001分析师：李晴阳邮箱：liqy2@hx168.com.cnSACNO：S1120520070001 银行行业周报 ►重点聚焦 1）本周，常熟、成都、苏农银行披露三季度业绩快报，前三季度归母净利润分别实现同比增长25.24%、31.59%、20.62%。2）10月16日，五大行集体公告加大投融资投放力度，高效服务实体经济。 ►行业和公司动态 1）10月11日，央行公布9月金融和社融数据，信贷多增幅度超预期，企业贷款结构延续改善。2）三大政策性银行披露政策性金融工具实施进展。3）10月11日，银行业协会发布《中国资产托管行业发展报告（2022）》。4）10月14日，银保监会修订发布《企业集团财务公司管理办法》，修订内容主要包括五个方面。5）本周，南京银行高管、董事等20人累计增持894.29万元，华夏银行非公开发行A股普通股总计80亿元已缴入指定账户，常熟银行60亿元可转债将于10月17日上市等。 ►数据跟踪 本周A股银行指数下跌1.84%，低于沪深300指数2.82pct，板块涨跌幅排名27/31，其中苏州银行（+5.70%）、江阴银行 （+4.90%）、沪农商行（+3.01%）涨幅居前。 公开市场操作：本周（10/09-10/15）央行累计进行290亿元逆 回购操作，共3570亿元逆回购到期，净回笼3280亿元，下周有 290亿元逆回购到期，10月17日还将有5000亿元MLF到期。SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势下行，隔夜和7天SHIBOR利率分别下行4BP、下行2BP报1.13%、1.59%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面分别为3841套、44.17万平方米，分别同比-28.6%/-25.1%，周环比 +252.2%/+315.9%，本周商品房销售较假期期间有明显回升，但较上年同期仍有一定缺口。 转贴现：本周票据市场利率走势微升，国股足年和城商足年转贴现利率较上周六分别上行5BP、6BP报收1.58%和1.74%。 投资建议： 本周宏观层面上9月金融数据增量超预期、投放结构优化，反映政策刺激实体经济修复显成效；结合政策金融工具的加速投放以及配套融资的起量，后续信贷需求有望持续。行业层面本周首批上市银行三季度业绩快报出炉，优质区域银行保持较高的业绩确定性和成长性，也将助力结构性的估值修复行情。目前板块整体静态估值降仅0.53倍PB水平，具备较高安全边际。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。风险提示：1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.本周重点聚焦 【重点聚焦一】本周，常熟、成都、苏农银行披露三季度业绩快报，前三季度归母净利润分别实现同比增长25.24%、31.59%、20.62%。具体来看： 1、业绩表现优异：常熟银行前三季度累计实现营收、归母净利分别同比 +18.6%/+25.24%，较上半年增速分别-0.24pct/+5.28pct；成都银行累计实现营收、归母净利分别同比+16.07%/+31.59%，较22H1增速分别-0.95pct/+0.07pct；利润增速均超20%、体现较高成长性的同时，均环比上半年进一步提速，常熟银行业绩改善明显；苏农银行累计实现营收、归母净利润分别同比+6.71%/+20.62%，较上半年增速分别+0.34pct/-0.27pct。单季来看，常熟、成都和苏农银行Q3单季归母净利增速分别为33.16%、31.78%、20.06%。 2、规模增速：业绩的优异表现得益于资产扩表支撑。常熟银行总资产、贷款和存款分别较年初增长15.21%、15.05%、13.26%，环比Q2分别+3.35%/+1.10%/-0.23%，同比增速17.66%、15.39%、14.15%；成都银行总资产同比增21.57%，较年初和环比Q2分别增长18.12%、1.52%；苏农银行总资产同比增长14.64%，较年初和环比Q2分别增长10.81%、3.30%。三季度扩表均进一步提速。 3、资产质量持续优化：截至三季度，常熟银行不良率0.78%，环比Q2降2BP,拨备覆盖率542.02%，环比Q2提升6.19pct；成都银行不良率0.81%，环比Q2降2BP；苏农银行不良率0.94%，环比Q2下降1BP。常熟和成都银行的不良率均维持在低水平。 总体来看，三家银行三季报均实现业绩增速稳中有升，同时保持资产质量指标的持续优化，有区域经济环境赋能融资需求较为旺盛，也反映了较强的资产获取能力。 （具体成都银行业绩分析参见《成都银行(601838)22Q3业绩快报点评：业绩延续高成长，不良率延续下降》） 图1上市银行2022三季度业绩概览 资料来源：公司公告、华西证券研究所 【重点聚焦二】10月16日，五大行集体公告加大投融资投放力度，高效服务实体经济。 图2前三季度大行支持实体经济公告汇总 前三季度大行支持实体经济情况公告汇总 工商银行 1）前三季度为实体经济新发放5万亿元以上投融资，助力稳住经济大盘，金融服务适应性、竞争力和普惠性明显提升。 2）保持新增投融资快速增长。2022年9月末，本行境内人民币贷款余额比上年末净增加2.2万亿元，同比多增4573亿元。 3）优化信贷结构，提高信贷资金精准直达性。基建领域贷款余额比上年末增加逾6400亿元；制造业贷款余额比上年末增加超过8100亿元，增幅37.5%；绿色贷款较年初增长约9500亿元，增幅34.0%；战略新兴产业贷款余额突破1.6万亿元，增幅达59.2%；普惠贷款余额较上年末增量超4100亿元、增幅37.6%；涉农贷款余额突破3.2万亿元，增加近6000亿元，增幅22.6%。4）有序引导实体经济融资成本下降，助力稳市场主体。优化分级分类贷款LPR定价授权体系，推动货币信贷政策有效传导，加大贷款定价精准支持，引导实体经济融资成本下降。 5）下一步：进一步加大对实体经济支持力度，继续保持良好经营态势。 建设银行 1）截至2022年9月末，本行人民币贷款近20万亿元，较上年末增加人民币2.1万亿元，同比多增近5200亿元。2）资源配置结构进一步优化。普惠金融贷款近2.3万亿元，较上年末增加近4200亿元，增幅22%；投向制造业的贷款2.2万亿元，较上年末增加5400亿元，增幅32%；基础设施行业领域贷款余额5.66万亿元，较上年末增加近5800亿元；绿色贷款近2.6万亿元，较上年末增加6300亿元增幅32%；个人住房贷款余额6.5万亿元，较上年末增加1100亿元；拟出资人民币300亿元设立住房租赁基金，探索租购并举的房地产发展新模式。 3）下一步：坚持全面风险管理理念，持续完善三道防线、母子公司、境内外协同控险机制，加强精细化管理，资产质量保持稳定。 农业银行 前三季度，本行财务基本面总体稳健，资产规模实现较快增长，新增人民币各项贷款2.2万亿元，县域新增贷款超9000亿元。 中国银行 1）三季度末，客户贷款较年初增加1.69万亿元，达17.41万亿元，增长10.78%。 2）服务实体经济成效显现。科技金融授信余额超过1万亿元，较年初增长16%以上；绿色信贷增长约36%，普惠贷款增长约35%；民营企业贷款增长约18%；境内制造业贷款增长约18%。3）助力稳住外资外贸基本盘。本行境内机构办理国际结算业务约2.6万亿美元，市场份额稳居同业首位；本行境内机构办理跨境人民币结算超7.6万亿元，同比增长20%以上，继续保持行业领先优势。 4）下一步：坚持国内商业银行业务为集团的主战场，同时持续巩固全球化经营和综合化服务优势，不断推进区域化管理和集约化经 营，持续提升跨境金融服务水平。 交通银行 1）前三季度，本公司融资总量超过8000亿元。其中，境内人民币各项贷款较上年末增加6444亿元，增幅10.63%，同比多增950亿元；战略性新兴产业贷款、制造业中长期贷款、普惠型小微企业贷款保持较快增长，增幅均超过境内人民币各项贷款总体增幅。全面服务区域协调发展，京津冀、长三角、粤港澳大湾区增量贷款占比超过60%；加快消费贷款产品创新与迭代，截至9月末，个人消费贷款余额较上年末增长45.18%。2）坚持绿色发展底色，深化普惠金融、贸易金融、科技金融、财富金融特色。截至9月末，绿色信贷余额超6000亿元，较上年末增幅超25%；国际结算量、贸易融资发生额同比分别增长13.38%、39.50%；“专精特新”中小企业贷款较上年末增长42.61%、科技金融授信客户较上年末增长35.62%；境内行管理的个人金融资产(AUM，不含客户证券市值)超过4.5万亿元，较上年末增长7.22%。3）截至9月末，不良贷款余额、不良贷款率均较6月末下降，资产质量保持稳定。4）下一步：持续加强信用风险管理，严控新增、出清存量，坚决守住不发生系统性金融风险底线。 资料来源：公司公告、华西证券研究所 2.行业和公司动态 【9月信贷社融超预期】10月11日，央行公布9月金融和社融数据。简评： 9月信贷多增幅度超预期，企业贷款结构延续改善。9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比大幅多增8108亿元、幅度为近两年单月最高；贷款余额增速11.2%，环比回升0.3pct，经过两个月的放缓后再回年中增速水平。居民贷款：9月新增约6500亿元，同比仍有1383亿元左右缺口，主要是居民中长期贷款同比 少增1200亿元，但单月3456亿元左右增量投放已基本回升至月均水平，结合9 月的30大中城市房屋销售数据阶段性回升，近期稳地产政策频繁推出下，预计后 续融资需求将有所修复；居民短贷新增3038亿元，基本持平上年同期，环比前两 个月也有明显改善。企业贷款：9月新增1.9万亿元，同比大幅多增约9370亿 元，是信贷投放增量的主要贡献部分，并且延续8月结构改善的格局，企业短贷 和中长贷分别为6567亿元和1.35万亿元，同比放量多增4741和6540亿元；票 据单月负增827亿元，也是去年二季度以来首次转负，结合9月最后一周票据转贴现利率保持相对较高水平，反映有效信贷需求提升。 信贷和表外贡献主要增量，驱动社融增速回升0.1pct。9月新增社融3.53万亿元，同比多增6245亿元，余额增速10.6%、环比略回升0.1pct。除信贷放量支撑外，表外也是9月社融超预期的主要贡献因素，委贷+信托贷款+未贴现汇票总体新增1449亿元，较上年同期-2106亿元的低基数有明显提升，委托贷款和信托贷款都贡献较高增量，预计有政策性开发性金融工具发力的带动；叠加对实体发放的人民币贷款同比多增约8000亿元，对冲企业债和政府债融资同比减少压力。 （具体分析详见点评报告《9月信贷社融超预期，对公信贷结构延续改善》） 图39月信贷和表外驱动社融增速回升图49月企业中长贷多增，贷款结构延续改善 贷款直接融资表外融资其他社融同比增速（右轴） 70,000 60,000 50,000 14% 亿元 13% 40,00012% 30,000 20,000 11% 10,00010% 0 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 9% (10,000) (20,000)8% 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图59月零售短贷修复，居民中长贷仍少增