行业周报：Q3经营数据：台山电量盼恢复、风光增速扩大

行情回顾 本周上证综指上涨1.57%，创业板上涨6.48%，公用事业板块上涨6.04%，环保板块上涨4.60%，煤炭板块下跌2.20%，碳中和板块上涨5.60%。 每周专题 汇总核电“双寡头”中国核电、中国广核以及已披露Q3经营业绩的绿电龙头三峡能源、龙源电力共四家上市公司在Q3的发电量情况，可概括出如下结论：Q3中国核电的核电电量由新增装机带来同比小幅上升约4%，新能源电量维持了30%以上增速；中国广核子公司口径下核电电量同比下滑约9.5%，台山1号机组8月恢复并网、但电量恢复尚未体现。绿电装机扩大带来两家绿电龙头Q3电量高增长，三峡能源风、光电量分别同比+55.7%、45.3%，海风电量增速超150%；龙源电力风、光电量分别同比18.9%、47.1%。 行业要闻 10月9日，国家能源局关于印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》的通知，《计划》指出，到2025年，初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，能源标准从数量规模型向质量效益型转变，标准组织体系进一步完善，能源标准与技术创新和产业发展良好互动，有效推动能源绿色低碳转型、节能降碳、技术创新、产业链碳减排。 10月11日，水利部、公安部印发《关于加强河湖安全保护工作的意见》的通知，全面强化水利部门与公安机关的协作配合，加强水行政执法和刑事司法衔接，依法打击河湖违法犯罪行为，不断提升河湖安全保护水平，共同维护国家水安全。意见明确，针对防洪安全保障、水资源水生态水环境保护、河道采砂秩序维护、重点水利工程安全保卫、水行政执法安全保障等五个领域存在的突出问题，强化水行政执法，加大违法行为查处力度，切实维护河湖良好秩序。 近日国家发展改革委办公厅、财政部办公厅、国家能源局综合司联合发布了《关于明确可再生能源发电补贴核查认定有关政策解释的通知》，就补贴核查中存在诸多疑义的相关内容进行了说明，包括部分特殊光伏、风电项目上网电价的确定、纳入补贴项目容量的认定以及项目备案容量的认定标准等。 投资建议 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：政策释放不及预期等。 1、行情回顾 本周上证综指上涨1.57%，创业板上涨6.48%，公用事业板块上涨6.04%，环保板块上涨4.60%，煤炭板块下跌2.20%，碳中和板块上涨5.60%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看：火电板块涨幅最大、上涨11.64%，热力服务板块涨幅最小、上涨1.97%。从环保子板块涨跌幅情况来看：环保设备板块涨幅最大、上涨8.45%，大气治理板块涨幅最小、上涨3.39%。 图表1：本周板块涨跌幅 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅 图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——水发燃气、建投能源、桂冠电力、晋控电力、内蒙华电；跌幅前五个股——迪森股份、联美控股、三峡水利、重庆燃气、粤电力B。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——皖仪科技、聚光科技、上海洗霸、青达环保、江南水务；跌幅前五个股——*ST博天、盛剑环境、同兴环保、德林海、万德斯。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——永泰能源、华阳股份、ST大洲、安源煤业、上海能源；跌幅前五个股——晋控煤业、山西焦煤、新集能源、盘江股份、冀中能源。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股 图表5：本周公用行业跌幅前五个股 图表6：本周环保行业涨幅前五个股 图表7：本周环保行业跌幅前五个股 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2022年10月14日，沪深300估值为10.53倍（ TTM 整体法，剔除负值），中游光伏设备板块、风电设备板块、电池设备板块、电网设备板块、储能设备板块PE估值分别为35.36、26.73、39.78、24.28、59.80，上游能源金属板块PE估值为15.42，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为25.54、23.84； 对应沪深300的估值溢价率分别为2.42、1.58、2.84、1.35、4.78、0.49、1.47、1.30。 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率 2、每周专题 汇总核电“双寡头”中国核电、中国广核以及已披露Q3经营业绩的绿电龙头三峡能源、龙源电力共四家上市公司在Q3的发电量情况，可概括出如下结论：Q3中国核电的核电电量由新增装机带来同比小幅上升约4%，新能源电量维持了30%以上增速；中国广核子公司口径下核电电量同比下滑约9.5%，台山1号机组8月恢复并网、但电量恢复尚未体现。绿电装机扩大带来两家绿电龙头Q3电量高增长，三峡能源风、光电量分别同比+55.7%、45.3%，海风电量增速超150%；龙源电力风、光电量分别同比18.9%、47.1%。 根据中国核电最新披露的经营数据：公司3Q22总发电量517.3亿千瓦时，较上年同期增长5.6%。其中，新能源完成发电量35.9亿千瓦时，较上年同期增长33.3%，核电完成发电量481.4亿千瓦时，同比+4%。核电发电量增长主因装机量扩大，上半年新增福清6号机组，Q3秦山二核2号机组容量由65万千瓦变更为67万千瓦，3、4号机组容量由66万千瓦变更为67万千瓦，由此至Q3末公司控股在运核电装机容量增加至2375万千瓦。 图表12：中国核电1Q22~3Q22发电量情况（亿千瓦时，%） 分机组来看：大修完成，电量环比改善较好的机组包括秦山三核、三门核电，分别环比+34.9%、+56.7%，两电站今年大修工期均比去年有所减少； 海南核电由于前三季组均无大修，Q3电量同比+34.1%、环比+32.2%。秦山一核今年大修工期多于去年同期，因此受公司全年计划完成16次大修，截至10月10日已完成12次大修，目前正在进行大修1次，Q4计划完成大修3次。 图表13：中国核电3Q22分电站发电量情况（亿千瓦时，%） 根据中国广核最新披露的经营数据：公司3Q22子公司与联营公司总发电量分别为416.7亿千瓦时、114.8亿千瓦时，分别同比-9.5%、+0.2%。公司子公司电量下滑主因换料大修时长总体高于去年同期所致；公司联营的红沿河电站电量增长主因今年6月起6号机组投运、贡献增量。 图表14：中国广核1Q22~3Q22发电量情况（亿千瓦时，%） 分机组看：3Q22集团按计划完成了红沿河5号机组的首次大修、岭澳1号机组的十年大修及阳江1号机组和4号机组的年度换料大修，相关机组Q3电量环比有所改善；此外Q3开始了岭东1号机组、宁德2号机组和台山2号机组的年度换料大修，因此预计Q4仍有3台机组换料大修待完成，此外新增大亚湾1号机组的年度换料大修任务。台山电站电量同环比均大幅下降，台山1号机组虽已于今年8月并网发电，但目前尚未完全恢复。 图表15：中国广核3Q22分电站发电量情况（亿千瓦时，%） 根据三峡能源最新披露的经营数据：公司3Q22总发电量108.27亿千瓦时，较上年同期增长49.01%。其中，风电完成发电量67.22亿千瓦时，较上年同期增长55.75%，海风维持150%以上的增速。光伏完成发电量37.23亿千瓦时，较上年同期增长45.32%。此外，受长江来水偏枯影响，水电完成发电量3.67亿千瓦时，较上年同期下降5.41%；独立储能完成发电量0.15亿千瓦时。 图表16：三峡能源1Q22~3Q22发电量情况（亿千瓦时，%） 图表17：三峡能源1Q22~3Q22风电发电量情况（亿千图表18：三峡能源1Q22~3Q22光伏发电量情况（亿千瓦时，%）瓦时，%） 根据龙源电力最新披露的经营数据：公司3Q22总发电量151.48亿千瓦时，较上年同期增长14.83%。其中，风电完成发电量118.63亿千瓦时，较上年同期增长18.88%。光伏等其他可再生能源完成发电量5.29亿千瓦时，较上年同期增长47.07%。 图表19：龙源电力1Q22~3Q22发电量情况（亿千瓦时，%） 图表20：龙源电力1Q22~3Q22风电发电量情况（亿千图表21：龙源电力1Q22~3Q22光伏发电量情况（亿千瓦时，%）瓦时，%） 3、行业数据跟踪 3.1、煤炭价格跟踪 欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价，上周报价325美元/吨，环比持平、纽卡斯尔NEWC动力煤价暂无最新报价，上周报价429.40美元/吨，环比下降23.40美元/吨，跌幅5.17%。 广州港印尼煤（Q5500）提库价暂无最新报价，上周广州港印尼煤库提价最新报价为1390元/吨，环比下降25元/吨，跌幅1.77%。 山东滕州动力煤（Q5500）坑口价暂无最新报价，上周坑口价为1190元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅4.39%。 图表22：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 图表23：广州港印尼煤库提价：Q5500 图表24：山东滕州动力煤坑口价：Q5500 图表25：环渤海九港煤炭场存量 3.2、天然气价格跟踪 IPE英国天然气价下跌，本周IPE英国天然气价最新报价为261.35便士/色姆，环比下跌20.02便士/色姆，跌幅7.11%。 美国Henry Hub天然气价上涨，本周美国Henry Hub天然气价最新报价为6.60美元/百万英热，环比上涨0.40美元/百万英热，涨幅6.45%。 国内LNG到岸价格上涨，本周全国LNG到岸价最新报价为30.32美元/百万英热，环比上涨1.35美元/百万英热，涨幅4.66%。 图表26：IPE英国天然气价 图表27：美国Henry Hub天然气价 图表28：国内LNG到岸价 3.3、碳市场跟踪 本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）最新报价57.75元/吨，较前一周价格上涨0.25元/吨，涨幅0.43%。 本周广东碳排放权交易市场成交量最高，为17.6万吨，最低为重庆市场，成交量为450吨。碳排放平均成交价方面，成交均价最高为广东市场的75.75元/吨，成交均价最低为重庆市场的32.38元/吨。本周北京、福建未参与碳排放权交易市场。 图表29：全国碳交易市场交易情况 图表30：分地区碳交易市场交易情况 4、行业要闻 国家能源局：《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》 10月9日，国家能源局关于印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》的通知，《计划》指出，到2025年，初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，能源标准从数量规模型向质量效益型转变，标准组织体系进一步完善，能源标准与技术创新和产业发展良好互动，有效推动能源绿色低碳转型、节能降碳、技术创新、产业链碳减排。 国家能源局华中监管局：《华中省间电力调峰及备用辅助服务市场运营规则》10月11日，国家能源局华中监管局发布《华中省间电力调峰及备用辅助服务市场运营规则》。文件指出，市场成员包括市场运营机构和发电企业、电网企业和新型市场主体。市场运营机构包括电力调度机构和交易机构。新型市场主体以储能装置、电动汽车充电桩及其它负荷侧可调节资源参与市场，执行本规则和相关规则。省间调峰辅助服务交易相关主体收支情况。输电价格1为服务买方省省级电网企业收取的输电费，输电价格2为区域电网企业收取的省间联络线输电费。抽水蓄能电站抽水方式跨省调用产生的市场收益，20%由抽水蓄能电站分享，80%暂存所在省省级电网企业，并单独记账。 水利部、公安部：《关于加强河湖安全保护工作的意见》 10月11日，水利部、公安部印发《关于加强河湖安全保护工作的意见》的通知，全面强化水利部门与公安机关的协作配合，加强水行政执法和刑事司