王者荣耀世界获软著登记批准，Meta推出全新VR头盔Quest Pro

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体上涨2.3%，同期沪深300指数整体上涨0.99%，板块跑赢沪深300指数1.31%，位列所有板块第18位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.00，低于历史均值42.63（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为130.09%，低于历史估值溢价率均值219.26%。 行业事件：1）工信部通报38款App侵害用户权益，映客直播、丁香医生等在列；2）王者荣耀世界获登记批准；3）微软成立工业元宇宙团队，利用VR/AR赋能工业系统；4）Meta推出全新VR头盔Quest Pro，售价1500美元；5）Sensor Tower2022年9月中国手游发行商全球收入排行榜：腾讯、网易、米哈游位列前三；6）迪士尼延后多款电影上线时间。 投资观点：建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐芒果超媒、腾讯控股，关注快手；看好本地生活的用户粘性，关注美团； 看好完善的生态体系提升综合服务能力与互联网监管清晰化，建议重点关注阿里巴巴。 行业观点 电影院线：22年国庆档电影大盘承压明显。国庆档七日共实现总票房13.80亿（不含服务费），同比21年大幅下降66%。电影大盘低迷主要为内外部因素共振导致，多地疫情反复叠加今年整体呈现头部新品供给不足，且宣发预热不足等特点，皆严重影响观影意愿。具体影片看，一方面，华策影视主投电影《万里归途》一骑绝尘，当前票房已超9亿，约占总票房68%，预计总票房有望超15亿；另一方面，第二梯队电影低于预期，吸引力明显有限。票房TOP2电影《平凡英雄》（博纳影业主投）票房仅达1亿+，票房占比不足10%（21年TOP2电影票房占比约20%）。 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，但整体行业情况仍然相对疲软，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股。 港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、完美世界、吉比特。 内容互联网：我们认为，内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，关注快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：上涨2.3%，排名第18位 （一）上周传媒板块整体上涨2.3%，排名第18位 上周传媒（申万）指数整体上涨2.3%，同期沪深300指数整体上涨0.99%，板块跑赢沪深300指数1.31%，位列所有板块第18位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，博瑞传播（26.83%）/腾信股份（22.14%）/凯文教育（16.03%）/国新文化（16.03%）/国联股份（15.04%）领涨；三七互娱（-12.4%）/华策影视（-10.63%）/金逸影视（-7.46%）/万达电影（-5.66%）/横店影视（-3.64%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，金山软件（4.84%）/联想集团（0.36%）/平安好医生（-1.82%）/理想汽车-W（-3.22%）/金蝶国际（-4.62%）领涨；哔哩哔哩-SW（-26.11%）/商汤-W（-22.01%）/携程集团-S（-15.46%）/明源云（-14.63%）/美团-W（-13.82%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.00，低于历史均值42.63（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为130.09%，低于历史估值溢价率均值219.26%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《两个人的小森林》/《底线》/《唐朝诡事录》/《昆仑神宫》/《炽道》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《一年一度喜剧大赛第二季》/《脱口秀大会第五季》/《密室大逃脱第四季》/《这！就是街舞第五季》/《你好星期六》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）整体票房11765万元（不含服务费）；2022第41周观影人次共313.3万人；平均票价（不含服务费）38元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《万里归途》/《平凡英雄》/《哥，你好》/《钢铁意志》/《新神榜：杨戬》，五部影片票房（不含服务费）分别为8133万/1239.9万/957.4万/569.4万/201.2万，当周票房比例分别为69.1%/10.5%/8.1%/4.8%/1.7%。 图表9上周艺恩App TOP5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房69.0%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（19.1%）/中影南方新干线（8.6%）/中影数字院线（7.5%）。上周一到本周五TOP10影投公司总票房占全国总票房39.7%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（18.0%）/博纳影院投资/（3.6%）/横店院线（3.1%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游整体表现突出，原神于本周五挤入畅销榜第二。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线-枪战王者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中前三名主要由太古封魔录2、九灵神域、斗罗大陆：魂师对决、地铁跑酷构成，和平精英稳居第四名，禅之消方块-羊羊消除热度下降。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.10.10-2022.10.14（上周一到周五）腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP3以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP4以前，《率土之滨》稳定在畅销榜TOP15以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在TOP70之前；吉比特《问道》排行TOP20-25之间，《一念逍遥》基本在TOP15以前，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位50-80名左右，《新笑傲江湖》在80-170名之间，《梦幻新诛仙》位于40-60名左右，新游戏《幻塔》位于80-100名之间。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】工信部通报38款App侵害用户权益，映客直播、丁香医生等在列 据工信部消息，近期工信部开展App侵害用户权益整治“回头看”，组织第三方检测机构对违规推送弹窗信息、App过度索取权限等问题进行重点抽测，共发现38款App存在问题，现予以通报，映客直播、丁香医生等在列。（36氪） 【游戏】王者荣耀世界获登记批准 天眼查App显示，10月9日，腾讯科技（成都）有限公司“王者荣耀世界”软件著作权获得登记批准，当前版本号为V1.0.0.1。公开资料显示，“王者荣耀世界”是由腾讯天美工作室制作的一款开放世界RPG游戏，旨在打造一个以王者IP故事支撑的、可玩性高、探索度强的高品质东方幻想世界，去呈现王者大陆上的各种风物和传奇，未来将面向全球多平台发行。（新浪科技） 【VR/AR】微软成立工业元宇宙团队，利用VR/AR赋能工业系统 据新浪科技，微软的工业元宇宙计划正在成形，即利用元宇宙来为工厂和其他工业环境中平淡无奇的应用程序增添乐趣。例如，飞机机械师可以通过AR和VR头显提供的模拟软件环境来检查汽车发动机，以确定是否需要维修。上周，微软在公司内部宣布成立一个名为工业元宇宙核心（Industrial Metverse Core，IMC）的新团队，计划帮助客户创建身临其境的新软件界面，以操控发电厂、工业机器人和交通网络背后的工业控制系统。（36氪） 【VR/AR】Meta推出全新VR头盔Quest Pro，售价1500美元 Meta在年度Connect大会上推出新VR/MR头盔，将于10月25日正式开售，10月28日发货，定价1500美元。去年Meta首席执行官扎克伯格曾透露公司正在开发新VR/MR产品，扎克伯格管新品叫Project Cambria，当时扎克伯格还将公司名称由Facebook改为Meta，并宣称要将重点转向元宇宙。（新浪科技） 【游戏】Sensor Tower2022年9月中国手游发行商全球收入排行榜：腾讯、网易、米哈游位列前三 Sensor Tower商店情报平台显示，2022年9月中国手游发行商在