业绩高速增长，净利率持续回升

事件：2022年10月13日，公司发布2022年前三季度业绩预告。2022年前三季度公司预计实现营业收入33.63-36.16亿元，同比增长33-43%； 预计实现归母净利润17.05-18.27亿元，同比增长40-50%。 业绩高速增长，净利润增速快于营收增速：公司持续完善企业通信解决方案，提高公司的核心竞争力，加大市场拓展力度，实现经营业绩的稳步增长。受益于于美元汇率波动对汇兑收益的积极影响，公司归母净利润相比去年同期取得较大幅度的增长。2022年前三季度公司预计实现营业收入中值为34.90亿元，同比增长38%；预计实现归母净利润中值为17.66亿元，同比增长45%；22年Q3单季度公司预计实现营业收入中值为11.52亿元，同比增长31.2%；预计实现归母净利润中值为6.29亿元，同比增长52.7%。公司净利润增速快于营收增速，盈利能力持续改善。 净利率持续回升：按预告中值测算，2022年Q3单季度公司净利率预计约为54.6%，同比提升7.7pct，较Q2单季度继续环比提4.1pct，盈利能力持续改善。净利率回升主要受美元汇率波动产生汇兑收益、原材料价格自去年高点有所回落、公司产品结构升级高端市场拓展取得进展等因素促进。预计未来随着公司不断拓展高端市场、销售模式不断完善，公司盈利能力有望维持在高位。 目前唯一通过赛西实验室评测的品牌，与钉钉会议实现深入合作：凭借音视频领域20余年的深厚沉淀，公司获得了首家信创安全认证。根据公司公告，2022年7月，公司统一通信与协作平台Yealink UME(V41)产品，通过了音视频会议系统评测。亿联网络成为了目前唯一一家通过中国电子技术标准化研究院赛西实验室评测的品牌。公司的统一通信与协作解决方案UME在数据库、服务端、硬件终端、手机端、客户端等不同层面均采用了国产化替代，从源头上实现安全自主可控。2022年10月，公司UVC86、UVC84、UH34、UH36、UVC20、UVC30、UVC34、UVC40和CP900产品通过了钉钉会议技术认证并获得相关认证证书，实现与钉钉会议的深入合作，实现投入感、舒适度、真实性和灵活性的会议办公体验。 投资建议：公司为SIP话机龙头企业，业绩保持快速增长。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为50.91亿元(+38.2%)、68.44亿元(+34.4%)、88.81亿元（+29.8%）；预计归母净利润分别为23.65亿元(+46.3%)、30.97亿元(+31.0%)、39.97亿元(+9.0%)，对应EPS分别为2.62、3.43、4.43元。我们给予公司2023年24倍PE，对应目标价82.32元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：市场竞争加剧、汇率波动、主要原材料价格波动、新产品开发的风险 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表