9月印度培育钻石裸钻出口同比+86%

印度进出口数据跟踪： 2022年9月，印度培育钻石毛坯进口额为1.10亿美元，同比增长8.28%，培育钻石裸钻出口额为1.78亿美元，同比增长85.88%； 2022年9月，印度天然钻石毛坯进口额为15.56亿美元，同比下降7.06%，天然钻石裸钻出口额为21.35亿美元，同比增长11.97%。 培育钻渗透率： 2022年9月，印度培育钻石进口端渗透率为6.62%，同比+0.87pct；出口端渗透率为7.69%，同比+2.90pct。 美国消费旺季将至，出口端数据环比改善：美国11-12月将进入珠宝销售旺季，下游进入备货补库周期，出口端快速恢复。中游出于自身库存考虑，出货回款库存减少，即将进入补库阶段，进口端有望环比改善。随着更多品牌方加入培育钻零售宣传，年轻群体接受度快速提升，整体消费保持较强韧性下，培育钻消费有望走高。中国作为全球最大培育钻毛坯供应国，头部厂商将充分受益于下游需求提升，业绩确定性较强。 投资建议：目前全球培育钻石渗透率仅4%，下游需求有望持续快速提升。 我国珠宝行业经历黄金发展十年，头部品牌渠道优势稳固，传统黄金主业稳健增长，引入培育钻产品将贡献增量业绩，重新发掘渠道价值。我国作为培育钻毛坯第一大供应国，生产端优势明显，C端消费需求亟待挖掘，建议关注两条投资路线： 1）对于上游而言，马太效应处在加强周期，可以展望到海外库存和国内库存双周期共振的可能，因此上游的景气周期还处于前半程。建议关注力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、黄河旋风（600172.SH）、四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）； 2）对于下游而言，培育钻作为新品激活原有渠道的价值重估，新一轮成长周期有望展开，静待品牌介入，建议布局板块性机会，长期利好一体化龙头，建议关注中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（1929.HK）、曼卡龙（300945.SZ）、豫园股份（600655.SH）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：下游需求不及预期、产能投放不及预期、行业竞争加剧。 1.2022年9月印度培育钻石裸钻出口同比+86% 培育钻石下游需求持续提升，进出口数据快速增长。据GJEPC统计数据，2022年9月，印度培育钻石毛坯进口额为1.10亿美元，同比增长8.28%，培育钻石裸钻出口额为1.78亿美元，同比增长85.88%；2022年9月，印度天然钻石毛坯进口额为15.56亿美元，同比下降7.06%，天然钻石裸钻出口额为21.35亿美元，同比增长11.97%。 图1.培育钻石毛坯进口额（截至2022.9） 图2.培育钻石裸钻出口额（截至2022.9） 图3.天然钻石毛坯进口额（截至2022.9） 图4.天然钻石裸钻出口额（截至2022.9） 进出口端培育钻石渗透率持续提升。据GJEPC数据，2022年9月，印度培育钻石进口端渗透率为6.62%，同比+0.87p Ct ；出口端渗透率为7.69%，同比+2.90pct。美国11-12月将进入珠宝销售旺季，下游进入备货补库周期，出口端快速恢复。中游出于自身库存考虑，出货回款库存减少，即将进入补库阶段，进口端有望环比改善。 图5.印度进出口中培育钻石渗透率逐步提升（截至2022.9） 培育钻石进口端渗透率=培育钻石进口额/（培育钻石进口额+天然钻石进口额）培育钻石出口端渗透率=培育钻石出口额/（培育钻石出口额+天然钻石出口额） 2.投资建议 目前全球培育钻石渗透率仅4%，下游需求有望持续快速提升。我国珠宝行业经历黄金发展十年，头部品牌渠道优势稳固，传统黄金主业稳健增长，引入培育钻产品将贡献增量业绩，重新发掘渠道价值。我国作为培育钻毛坯第一大供应国，生产端优势明显，C端消费需求亟待挖掘，建议关注两条投资路线： 1）对于上游而言，马太效应处在加强周期，可以展望到海外库存和国内库存双周期共振的可能，因此上游的景气周期还处于前半程。建议关注力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、黄河旋风（600172.SH），四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）； 2）对于下游而言，培育钻作为新品激活原有渠道的价值重估，新一轮成长周期有望展开，静待品牌介入，建议布局板块性机会，长期利好一体化龙头，建议关注中国黄金 （600916.SH）、 潮宏基 （002345.SZ）、 周大福（1929.HK）、曼卡龙（300945.SZ）、豫园股份（600655.SH）、老凤祥（600612.SH）。 3.风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、企业产能投放不及预期。