化工行业2022年10月周报：油、煤价格回落，烟台万华检修致MDI、TDI价格大涨

本周板块表现: 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3071.99，本周上涨1.57%，深证成指本周上涨3.18%，创业板指上涨6.35%，化工板块上涨1.87%。 本周细分化工板块中氟化工、有机硅、盐湖提锂板块涨幅明显，板块指数分别上涨了6.58%、5.58%、3.61%。而石油化工板块则下跌了3.47%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有壶化股份、青松股份、天禾股份、沧州大化、双象股份、澳洋健康、三孚股份、辉丰股份、先达股份、凯龙股份。本周民爆板块表现强势，壶化股份大涨31.89%，领涨化工板块。 本周重点化工品价格： 原油：本周布伦特原油期货下跌6.9%，至91.63美元/桶。 本周IMF下调了2023年全球GDP增速至2.7%，较7月预测值下调0.2个百分点； 与此同时，本周OPEC的月报下调了全球原油需求预期：将2022年全球原油需求增速下调46万桶至264万桶/日，此前为310万桶/日，2023年全球原油需求增速下调至234万桶/日，此前为270万桶/日。需求市场的担忧致使本周原油价格承压下行。 化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为硫酸(+63.6%)、TDI(+32.5%)、苯胺(+10.5%)、甲醛(+9.0%)、己二酸(+8.0%)。本周农肥旺季持续，硫酸下游磷肥开工小幅上涨提振硫酸需求，与此同时酸企库存普遍低位，硫酸供应端支撑充分，本周硫酸价格大涨。本周万华烟台TDI装置开始停车检修，预计45天，同时欧洲产能持续大规模减产降负，本周TDI价格大幅上行。同样地，本周山东万华和山西天脊两大厂装置检修，苯胺价格大幅上涨。 投资建议： 随着疫情冲击逐步消退以及俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加我国工业产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、新开源、中曼石油、长阳科技；关注广信股份、沧州大化。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情反复风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收3071.99，本周上涨1.57%，深证成指本周上涨3.18%，创业板指上涨6.35%，化工板块上涨1.87%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块中氟化工、有机硅、盐湖提锂板块涨幅明显，板块指数分别上涨了6.58%、5.58%、3.61%。而石油化工板块则跌幅较为明显，板块指数下跌了3.47%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有壶化股份、青松股份、天禾股份、沧州大化、双象股份、澳洋健康、三孚股份、辉丰股份、先达股份、凯龙股份。近期国内非数码电子工业雷管开始停售，本周民爆板块表现强势，壶化股份大涨31.89%，领涨化工板块，其为国内首批获得数码电子雷管煤矿许用安标许可的民爆公司。本周青松股份大涨26.25%，公司拟剥离松节油深加工业务，聚焦化妆品业务。 图表3：本周化工板块涨幅靠前标的证券代码证券简称 本周跌幅前十标的有鼎龙股份、华特气体、*ST尤夫、容百科技、荣盛石化、天奈科技、国瓷材料、卫星化学、宏和科技、航锦科技。本周半导体材料受美国芯片法案影响持续下跌，其中鼎龙股份、华特气体跌幅最为明显，股价分别下跌20.34%和17.54%。本周容百科技发布前三季度业绩预告，净利润同比增长60.37%至73.12%不及市场预期，本周股价下跌13.55%。 图表4：本周化工板块跌幅靠前标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为硫酸(+63.6%)、TDI(+32.5%)、苯胺(+10.5%)、甲醛(+9.0%)、己二酸(+8.0%)。本周农肥旺季持续，硫酸下游磷肥开工小幅上涨提振硫酸需求，与此同时酸企库存普遍低位，硫酸供应端支撑充分，本周硫酸价格大涨。 本周万华烟台TDI装置开始停车检修，预计45天，同时欧洲产能持续大规模减产降负，本周TDI价格大幅上行。同样地，本周山东万华和山西天脊两大厂装置检修，苯胺价格大幅上涨。 本周化工品跌幅居前的为磷酸(-31.49%)、DMF(-13.48%)、双酚A(-12.30%)、丁二烯(-8.24%)、三氯乙烯(-6.06%)。本周磷酸下游需求不佳，热法磷酸价格高位回落。 本周DMF原料端甲醇市场价格大幅回调，疫情导致DMF需求不振，本周DMF价格再度下行。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：本周布伦特原油期货下跌6.9%，至91.63美元/桶。 本周IMF下调了2023年全球GDP增速至2.7%，较7月预测值下调0.2个百分点；与此同时，本周OPEC的月报下调了全球原油需求预期：将2022年全球原油需求增速下调46万桶至264万桶/日，此前为310万桶/日，2023年全球原油需求增速下调至234万桶/日，此前为270万桶/日。需求市场的担忧致使本周原油价格承压下行。 本周末美国9月CPI数据再次超预期，同比上涨8.2%，预期值为8.1%。美联储继续鹰派加息的可能性再次提升，引发了市场对原油需求下滑的担忧，进一步压制油价。 然而需要注意的是，面对美国政府压力，以沙特为核心的OPEC保持强势并积极减产，以及伊核协议谈判僵局难解，对油价形成了支撑。本周俄罗斯对乌克兰能源等基础设施进行了大规模打击，致使乌克兰对东欧的电力出口中断，叠加本周俄欧“友谊”输油管道波兰段发生泄漏为欧洲能源危机再蒙阴影，持续刺激着欧洲能源价格。 当前原油价格处于相对高位，市场多空激烈博弈，后市需重点关注美联储10月加息计划，伊核协议谈判进展，OPEC原油生产计划。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）10月12日，巴斯夫发布了2022年第三季度初步业绩，公司预计报告期内实现净利润9.09亿欧元，同比减少了27.5%；预计息税前利润12.94亿欧元，同比下降29%；销售额219.5亿欧元，同比增长12%。能源价格上涨在持续推高巴斯夫生产成本。 2）近日，陕煤集团榆林化学公司煤炭分质利用制化工新材料示范项目180万吨/年乙二醇工程单系列一次性开车成功，顺利产出聚酯级乙二醇产品，标志着全球在建最大煤化工项目取得阶段性成果。180万吨/年乙二醇工程历时3年建设，于今年4月28日实现装置中交，9月8日首台气化炉投料一次成功。该工程是全球在建最大煤化工项目——煤炭分质利用制化工新材料示范项目的一部分。 3）10月11日，巴斯夫宣布计划在中国的湛江一体化基地投资新建一座世界级规模的新戊二醇装置，年产量达8万吨。新装置预计于2025年第四季度投产，届时，巴斯夫的全球新戊二醇年产能将从25.5万吨提升至33.5万吨。目前，巴斯夫在德国路德维希港、美国德克萨斯州自由港，以及中国南京和吉林均有新戊二醇生产装置。 4）10月10日，我国首个万吨级48k大丝束碳纤维工程第一条国产线在中国石化上海石化公司碳纤维产业基地投料开车，并生产出合格产品。测试结果显示，产品性能可媲美国外同级别产品，质量达到国际先进水平。 5）近日，大阪市立大学的科学家模仿自然光合作用，成功地从丙酮和 CO2 中合成了3-羟基丁酸盐，这是聚-3-羟基丁酸盐（PHB）的原料：一种坚固的，不溶于水的，可生物降解的塑料，可用于包装材料。利用太阳光和两种生物催化剂的可见光驱动催化系统，研究人员实现了约80%的高转化率。 6）2022年9月份全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比上涨2.6%，环比下降0.5%。1-9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.9%，工业生产者购进价格上涨8.3%。 4.投资主线 1）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，推荐关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；推荐关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；推荐关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 2）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。推荐买入吉林化纤，关注精功科技、吉林碳谷。 4）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 5）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列紧缩政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 5）疫情反复风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情反复对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。