化工新材料行业周报：欧洲能源危机致TDI价格涨幅居前，国内厂商将主导新增供给

行业表现： 本周（10.10-10.14）上证综指上涨1.57%，创业板指数上涨6.35%，申万基础化工指数上涨3.61%，在申万31个一级行业中排名第11，申万石油石化指数上涨0.14%，排名第25。 本周行业数据跟踪： 本周化工品价格涨幅居前五的为硫酸 （63.64%）、TDI（32.50%）、PTMEG（21.05%）、氨纶40D（12.90%）、硫磺（11.39%）；价格跌幅前五的为液氯（-28.14%）、DMF（-13.48%）、双酚A（-12.30%）、丁二烯（-8.24%）、二甲苯（-8.04%）。俄乌冲突导致的欧洲能源危机影响欧洲厂商开工负荷，TDI上周涨幅超过30%。本周化工品价差涨幅前五的为R134a-三氯乙烯价差（93.29%）、 己内酰胺-纯苯价差 （82.59%）、TDI-甲苯价差（43.19%）、丙烯腈-丙烯价差（22.03%）、己二酸-纯苯价差（18.03%），价差跌幅前五的为二甲醚-甲醇价差（-418.32%）、PVC-电石价差（-130.62%）、双酚A-苯酚价差（-35.29%）、DMF-甲醇价差（-34.23%）、炭黑-煤焦油价差（-15.03%）。 投资建议： 第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（推荐）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（未覆盖）、吉林碳谷（未覆盖），聚醚胺龙头晨化股份（未覆盖）、阿科力（未覆盖），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（未覆盖），磷化工龙头川恒股份（未覆盖）； 第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱龙头远兴能源（推荐）、和邦生物（未覆盖）。 风险提示： 宏观经济增速低于预期，产品价格大幅下跌，新项 目进展低于预期，环保安全不达标等。 1本周行业表现 本周（10.10-10.14）上证综指上涨1.57%，创业板指数上涨6.35%，申万基础化工指数上涨3.61%，在申万31个一级行业中排名第11，申万石油石化指数上涨0.14%，排名第25。 图表1：申万一级行业周涨幅 股价周涨幅排名前五的个股为壶化股份（+29.91%）、石英股份（+26.78%）、天禾股份（+26.59%）、金石资源（+23.62%）、沧州大化（+20.30%），周跌幅排名前五的个股为卫星化学（-35.40%）、凯立新材（-28.00%）、*ST尤夫（-9.07%）、荣盛石化（-7.69%）、润贝航科（-3.22%）。 图表2：股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 2本周行业数据跟踪 2.1本周化工品价格跟踪 本周化工品价格涨幅前五的为硫酸（63.64%）、TDI（32.50%）、PTMEG（21.05%）、氨纶40D（12.90%）、硫磺（11.39%）；价格跌幅前五的为液氯（-28.14%）、DMF（-13.48%）、双酚A（-12.30%）、丁二烯（-8.24%）、二甲苯（-8.04%）。供给收缩进一步加剧供需失衡，TDI上周涨幅超过30%。 在能源紧缺背景下，欧洲化工品产能较为受限。同时，四季度为传统检修季节，2022年10月10日，万华化学发布公告：公司烟台工业园MDI装置(110万吨/年)、TDI装置(30万吨/年)将将按照年度检修计划于2022年10月11日开始停产检修，预计检修45天左右。目前全球范围内，有近五成TDI产能受限。中长期来看，全球TDI供应格局较为稳定，新增产能较少，且主要集中于国内主要厂商。在BDO价格坚挺情况下，氨纶的原料PTMEG有成本支撑，进而支撑氨纶价格，叠加传统销售旺季，氨纶价格自2022年9月以来止跌企稳。 图表3：价格周涨幅前十的化工产品 图表4：价格周跌幅前十的化工产品 图表5：硫酸价格（元/吨） 图表6：TDI价格（元/吨） 图表7：PTMEG（元/吨） 图表8：氨纶40D（元/吨） 图表9：硫磺（美元/吨） 图表10：液氯（元/吨） 图表11：DMF（元/吨） 图表12：双酚A（元/吨） 图表13：丁二烯（元/吨） 图表14：二甲苯（美元/吨） 2.2本周化工品价差动态跟踪 本周化工品价差涨幅前五的为R134a-三氯乙烯价差（93.29%）、己内酰胺-纯苯价差（82.59%）、TDI-甲苯价差（43.19%）、丙烯腈-丙烯价差（22.03%）、己二酸-纯苯价差（18.03%），价差跌幅前五的为二甲醚-甲醇价差（-418.32%）、PVC-电石价差（-130.62%）、双酚A-苯酚价差（-35.29%）、DMF-甲醇价差（-34.23%）、炭黑-煤焦油价差（-15.03%）。 图表15：价差周涨幅前十及跌幅前十的化工品 3投资建议 我们建议关注三条主线：第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（推荐）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（未覆盖）、吉林碳谷（未覆盖），聚醚胺龙头晨化股份（未覆盖）、阿科力（未覆盖），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（未覆盖），磷化工龙头川恒股份（未覆盖）；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱行业龙头远兴能源（推荐）、和邦生物（未覆盖）。 4风险提示 宏观经济增速低于预期，产品价格大幅下跌，新项目进展低于预期，环保安全不达标等。